星期六“轉(zhuǎn)行”明星帶貨，2019年凈利潤爆增1871.45%

“本土女鞋第一股”星期六股份有限公司（以下簡稱“星期六”）2月28日發(fā)布2019年業(yè)績快報。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.74億元，同比增長48.48%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，同比增長1871.45%。

對于業(yè)績變動情況，紅蜻蜓解釋稱，報告期內(nèi)，公司繼續(xù)圍繞“打造時尚IP生態(tài)圈”的戰(zhàn)略發(fā)展目標，積極推進轉(zhuǎn)型升級，公司通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式并購杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司而將其納入合并范圍內(nèi)，致使公司的整體資產(chǎn)、股本及經(jīng)營數(shù)據(jù)均發(fā)生較大變化。2019年杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司經(jīng)營情況良好，使公司經(jīng)營業(yè)績同比實現(xiàn)大幅增長。

公開資料顯示，紅蜻蜓成立于2002年，于2009年9月在深圳證券交易所掛牌交易。公司主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)經(jīng)營皮鞋、皮革制品、箱包、服飾等。旗下品牌包括星期六（ST&SAT）、索菲婭（Safiya）、菲伯麗爾（FONDBERYL）、迪芙絲（D:FUSE）等，截至2018年12月31日，公司共擁有1378家品牌連鎖店，其中自營店1059家，分銷店319家，整體數(shù)量較2017年減少211家，主要是關(guān)閉部分低效百貨商場店。

自2013年6月以來線下門店（尤其是直營店）數(shù)量明顯減少，自1920家減少至2019年6月的974家。公司提出的原因在于清理低效門店，提升渠道整體效率。單店銷售額反映這一策略成效明顯，季節(jié)調(diào)整后單店銷售額自2011年6月的49.91萬元/家提升至2018年12月的70.89萬元/家。但相較渠道縮減規(guī)模，效率的提升難以彌補門店數(shù)量的減少，因此服裝鞋類營收自2013年逐步下滑。對比線上銷售額，2015年以來“雙十一效應(yīng)”明顯減弱，且2019年前11個月線上銷售額同比明顯減少，下降幅度在0%~20%，因此渠道規(guī)�？s減的邏輯或是需求減弱后縮減開支以緩解利潤壓力。

2019年3月份，紅蜻蜓獲批并購遙望網(wǎng)絡(luò)，遙望網(wǎng)絡(luò)主要從事互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)，近年業(yè)績表現(xiàn)良好，2016~2018年歸母凈利潤分別為0.35、0.59、1.68億元，同比增速為40%、68.6%、184.7%。從遙望網(wǎng)絡(luò)發(fā)展歷程來看，該公司善于把握風口，2013~2014年主營互聯(lián)網(wǎng)廣告分發(fā)業(yè)務(wù)，2015~2016年則切入手游推廣和運營業(yè)務(wù)，2017~2019年開始布局微信生態(tài)圈推廣、社交電商業(yè)務(wù)。此外，公司控股時尚媒體OnlyLady女人志、Kimiss閨蜜分別覆蓋1300萬、500萬粉絲，2018年公司與電商平臺聯(lián)手，共舉辦20余場快閃活動，服務(wù)150余個品牌，協(xié)助品牌客戶總計獲得全網(wǎng)10億以上曝光量，2018年相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.73億元，凈利潤4216.53萬元。

從收入結(jié)構(gòu)看，遙望網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)廣告、游戲分發(fā)推廣、微信公眾號、微信廣點通組成，其中游戲分發(fā)推廣受主要客戶百度、三六零需求減小導致業(yè)務(wù)規(guī)模收縮，微信業(yè)務(wù)在2016~2018年取得較快增長，2018年微信業(yè)務(wù)收入4.53億元，占比69%。利潤端，遙望網(wǎng)絡(luò)歸母凈利潤自2017年業(yè)務(wù)切變后實現(xiàn)較快增長，2018年同比增長184.75%。

遙望網(wǎng)絡(luò)自2018年4季度起，鏈接明星、達人等藝人資源，銜接品牌電商，在抖音、快手等短視頻和直播平臺上開展社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)，遙望網(wǎng)絡(luò)還出資500萬成立搖籃基金，為解決旗下藝人電商帶貨過程鐘出現(xiàn)的售后糾紛，承諾用戶申訴后72小時內(nèi)完成問題核實、賠付處理、售后回訪等環(huán)節(jié)。短視頻平臺電商帶貨的一大痛點在于多數(shù)用戶信任主播而購買產(chǎn)品，但產(chǎn)品售后問題則由品牌方處理，但許多中小品牌的售后渠道較不完善，導致用戶體驗不佳。相較于電商平臺自有的售后管理系統(tǒng)，短視頻平臺往往疏于管理售后服務(wù)，因此遙望網(wǎng)絡(luò)作為MCN機構(gòu)成立基金相當于先行墊付售后回款，再與品牌方進行溝通，這一措施有助于提升用戶的購物體驗并增強對主播的信任感。

天風證券分析師呂明表示，就星期六旗下遙望網(wǎng)絡(luò)看MCN而言，內(nèi)容創(chuàng)造力是核心競爭力。內(nèi)容創(chuàng)造力分為內(nèi)容質(zhì)量和可復制性兩個方面。內(nèi)容質(zhì)量是流量的來源，而可復制性是公司擴張的根本。當前MCN的痛點在于復制能力，擁有持續(xù)自我孵化網(wǎng)紅能力的MCN將有更大的存活空間。另外對于產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)不強的MCN來說，成本控制能力也將會愈發(fā)重要，預計未來品類橫向收縮，供應(yīng)鏈縱向打通的MCN將更具優(yōu)勢。深耕優(yōu)勢垂類的原因在于一方面不同垂類間差異較大，對于MCN來說全方位發(fā)展的難度極高，另一方面像美妝、服裝這些垂類的發(fā)展空間寬廣。此外，在未來盈利空間壓縮后，擁有下游供應(yīng)鏈和上游品牌的MCN將擁有更強的盈利能力。

財報顯示，截至2019年9月30日止的2019年三季度，星期六實現(xiàn)營收13.69億，同比增長20.22%。同時降本增效有所成效，營業(yè)利潤明顯回升，主要得益于銷售費用率的下降。

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動現(xiàn)金流保持穩(wěn)定，總體現(xiàn)金流狀況較為健康，從營收結(jié)構(gòu)來看，星期六品牌占比較高，接近50%，互聯(lián)網(wǎng)廣告增速較快，同時利潤率維持高位水平，帶動歸母凈利潤快速增長，2019年三季度歸母凈利潤同比2018同期增長432.56%。

業(yè)內(nèi)人士認為，遙望網(wǎng)絡(luò)長期耕耘流量市場，在KOL孵化及運營領(lǐng)域具備較明顯的先發(fā)優(yōu)勢。截止2019年公司簽約孵化KOL超過50人，全網(wǎng)粉絲數(shù)量超過1.5億。隨著MCN快速發(fā)展，時尚、美妝等垂直賽道顯示出巨大的成長性，公司望借助MCN運營的先發(fā)優(yōu)勢享行業(yè)高速成長紅利。

另據(jù)了解，星期六此前以1385萬元出售了全資子公司佛山星期六科技研發(fā)有限公司(以下簡稱“研發(fā)公司”)100%股權(quán)，并稱此后星期六將不再保留生產(chǎn)產(chǎn)能。業(yè)內(nèi)也認為，在皮鞋市場日漸沒落的當下，星期六收購的遙望網(wǎng)絡(luò)為其業(yè)績帶來了較大的幫助。