安踏將出資462億“搞定”彪馬？如此“任性”的背后在圖謀啥？

剛剛宣布旗下一家全資附屬公司已完成收購小笑牛(KingKow)業(yè)務(wù)的100%權(quán)益(包括有關(guān)商標)的本土運動服飾巨頭安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏體育”），其多品牌發(fā)展的野心持續(xù)“外露”，近日有消息稱，安踏體育將重金收購德國運動品牌——PUMA（彪馬）。

第一紡織網(wǎng)記者此間了解到，Puma（彪馬）是一家集設(shè)計，生產(chǎn)與銷售為一體的大型跨國運動品牌企業(yè)，創(chuàng)始人魯?shù)婪?#8226;達斯勒（RudolfDassler）與弟弟阿迪達斯創(chuàng)始人阿道夫•達斯勒（AdolfDassler）起初聯(lián)手經(jīng)營達斯勒兄弟公司。1948年，兄弟因矛盾分開成為競爭對手，弟弟阿道夫•達斯勒將達斯勒兄弟公司更名為Adidas，留下了大部分技術(shù)工，而哥哥魯?shù)婪?#8226;達斯勒則帶走部分新建廠房，創(chuàng)辦了Puma品牌。

財報顯示，Puma（彪馬）集團現(xiàn)擁有1萬3千名員工，產(chǎn)品覆蓋至全世界超過120個國家，在其中40多個國家里經(jīng)營超過600家直營店，并擁有加盟店2000家以上，其主要銷售收入來自EMEA（歐洲，中東和非洲），美國以及亞太地區(qū)。

2016財年，Puma集團銷售總計36.27億歐元，按年增加7.1%，固定匯率計增幅為10.2%，毛利率升至45.7%，EBIT大幅增長32.6%至1.28億歐元，凈利潤更實現(xiàn)68.0%的強勁增長，從前一年的3710萬歐元增至6240萬歐元。最新出爐的2017年中報顯示，公司上半財年銷售總計19.738億歐元，比去年同期16.784億歐元上升17.6%。

來自法國媒體《Challenge》的消息稱，開云集團已啟動出售PumaSE的計劃，開云集團持有Puma86%的股權(quán)，目前Puma估值約在60億歐元（約合462.53億元人民幣），開云集團在2007年收購該品牌時約為50億歐元，如果順利出售，從賬面上來看，開云直接獲利10億歐元。

有分析認為，安踏體育收購Puma的一種方式是聯(lián)合PE投資，另外一種方式僅收購Puma中國業(yè)務(wù)。而受此消息影響，安踏體育連日來股價飛漲，截止今天（10月9日）收盤，安踏收報于36.55港元，漲幅0.41%，市值達981億港幣。

東吳證券分析師馬莉認為，作為我國體育行業(yè)的龍頭企業(yè)，安踏通過自身優(yōu)異的零售、供應(yīng)鏈、品牌管理，在2014年以來持續(xù)保持著超過20%的業(yè)績增速，分析來看，在安踏體育自身優(yōu)異的零售、供應(yīng)鏈、品牌管理下，公司主品牌安踏在耐克阿迪持續(xù)加碼中國布局的情況下，在其大眾功能用品領(lǐng)域依舊保持著雙位數(shù)的業(yè)績增長；其次，中高端品牌FILA依靠安踏在渠道供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢，在半年收入規(guī)模已達20億的情況下依舊保持50%+增長的超預(yù)期表現(xiàn)，此外，安踏體育雖在賬上擁有百億現(xiàn)金但公司未在上市十周年派出高額股息，說明公司仍舊繼續(xù)在國際上尋找合適自己的并購標的以完善品牌矩陣布局。

馬莉強調(diào)，與業(yè)績的持續(xù)增長相匹配的是安踏持續(xù)走高的估值，以及由估值+業(yè)績雙擊帶來的股價提升。公司股價自12年8月以來漲幅超過700%。公司目前835億港幣的市值對應(yīng)目前市場一致預(yù)期在25倍左右。未來，在保持兩大品牌繼續(xù)增長的情況下，有理由繼續(xù)相信安踏多品牌矩陣的布局以及精細化的品牌管理運營能力有望讓其持續(xù)鞏固中國體育消費品龍頭地位。