波司登擬提升非羽絨業(yè)務(wù)比例 欲貼牌銷售休閑類服飾

　　10月11日到今天，波司登（3998.HK）在香港聯(lián)交所上市剛好兩周。不過，與這家內(nèi)地最大的羽絨生產(chǎn)及銷售商的名氣相比，公司上市后的股價表現(xiàn)卻并不理想。自上周四開始，波司登股價就一直低于3.28港元的上市招股價，并且在十只10月上市的新股中表現(xiàn)相對落后。然而，波司登董事長兼行政總裁高德康對此卻認為，這是投資者對公司認識不深，缺乏信心所致。高德康表示，希望未來三年，將非羽絨服業(yè)務(wù)營業(yè)額提升至公司總營業(yè)額比例的10%。

　　稱羽絨服市場仍有空間

　　波司登此次在香港上市共發(fā)行19.88億股，招股價為2.56－3.28港元，最終以上限定價，公開發(fā)售部分取得超額認購68倍。公司上市保薦人是高盛和摩根士丹利，投資者當(dāng)中更是包括李嘉誠、李兆基和鄭裕彤等香港大亨。

　　不過，波司登雖穩(wěn)坐內(nèi)地羽絨商的龍頭位置，但全球變暖的陰霾，卻一直纏擾著波司登，以至于被外界認為是導(dǎo)致公司近期股價走低的原因。事實上，在波司登招股時，就有分析師認為，波司登以2007財年26倍的市盈率定價，估值并不具備吸引力，特別是最近幾年出現(xiàn)暖冬現(xiàn)象，更令其面臨業(yè)績風(fēng)險。瑞士信貸也表示，2007年冬天的氣候還不確定，2006年的冬季異常溫暖，這嚴重侵蝕了波司登的利潤率。不僅如此，由于暖冬令羽絨服滯銷，導(dǎo)致波司登去年作出了2.57億元的存貨減值撥備。

　　高德康日前在接受香港媒體采訪時表示，暖冬不代表沒有冬天，在于遲來還是早來，只要溫度低于10度，就適合穿羽絨。而國內(nèi)大部分地區(qū)都符合這條件，加上內(nèi)地羽絨服市場的滲透率只有7%，發(fā)展空間仍然很大。高德康還表示，全球天氣暖化不會影響波司登產(chǎn)品的銷售，因為公司產(chǎn)品將向休閑及時尚方向發(fā)展，產(chǎn)品在設(shè)計上略為調(diào)整，可適應(yīng)天氣稍暖的環(huán)境。

　　欲貼牌銷售休閑類服飾

　　“我自己對公司業(yè)務(wù)有100%信心，”高德康認為上市公司股價表現(xiàn)是長期的事，“當(dāng)我們業(yè)績出來時候，大家便會知道�！辈ㄋ镜窃谡泄蓵�中預(yù)測，截至2008年3月底全年純利將不少于9.5億元。不過，波司登的招股書同時顯示，受暖冬影響，公司羽絨服截至今年3月底的存貨同比增加了135%至12.439億元。對此，高德康解釋稱，去年存貨囤積，主要是因為分銷商在2004至2005年間羽絨服銷售極好，由此在2005至2006年間訂貨過多，導(dǎo)致今年要向波司登退貨。公司現(xiàn)在已經(jīng)改善了分銷商的訂貨程序，即分銷商按季訂購貨品，以避免訂貨過多。

　　高德康表示，由于羽絨服的銷售受季節(jié)性限制，為更善用零售網(wǎng)絡(luò)，公司打算以品牌管理形式銷售優(yōu)閑服裝。波司登購入其他生產(chǎn)商設(shè)計的休閑服，并貼上波司登的品牌銷售，使零售點一年四季都會出售波司登品牌的服飾。他強調(diào)，波司登仍會以銷售羽絨服為主，但表示希望在未來三年內(nèi)，使包括休閑服裝及床上用品等非羽絨服業(yè)務(wù)占到公司營業(yè)額比例的10%。

　　另外，高德康還透露，波司登希望3年內(nèi)收購一家海外高檔次羽絨服品牌及一家非羽絨服品牌，以填補在高檔次羽絨服的空白，并增加公司業(yè)務(wù)多樣性。他稱，公司目前正跟數(shù)個國際高端品牌洽談收購中國的代理權(quán)，這些品牌主要是羽絨服，另外也包括一些運動休閑服的品牌。