拉夏貝爾無(wú)力清償欠款遭司法重整，喪失NafNafSA控制權(quán)！

繼因疫情擴(kuò)大導(dǎo)致中國(guó)毛紡龍頭山東如意旗下日本知名服裝品牌瑞納（Renown）啟動(dòng)破產(chǎn)重組程序之后，又一家中國(guó)品牌收購(gòu)的法國(guó)女裝品牌步其后塵。

今天（5月18日）晚間，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“拉夏貝爾”）發(fā)布公告稱，公司5月16日接到通知，全資子公司法國(guó)NafNafSAS因無(wú)力清償供應(yīng)商及當(dāng)?shù)卣�府欠款，�?dāng)?shù)胤ㄔ阂呀?jīng)裁定其啟動(dòng)司法重整，由于NafNafSAS啟動(dòng)司法重整，且當(dāng)?shù)胤ㄔ阂阎付ㄋ痉ü芾砣藚f(xié)助NafNafSAS全部或部分經(jīng)營(yíng)行為，公司喪失對(duì)NafNafSAS控制權(quán)，其將不再納入公司合并報(bào)表范圍。

拉夏貝爾表示，由于2019年度NafNafSAS出現(xiàn)大額虧損，且其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力面臨重大負(fù)面影響，公司已按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求確認(rèn)經(jīng)營(yíng)虧損及計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)和商譽(yù)減值損失，導(dǎo)致公司2019年度合并報(bào)表歸屬于母公司股東的凈虧損增加44337.09萬(wàn)元。

拉夏貝爾透露，截止2020年3月31日，公司累計(jì)向NafNafSAS提供的經(jīng)營(yíng)性支持資金余額為9613.56萬(wàn)元（包括借款本息8568.29萬(wàn)元及開(kāi)立信用證的未回貨款1045.27萬(wàn)元）；鑒于NafNafSAS啟動(dòng)司法重整程序，以截止2020年3月31日的賬面金額預(yù)計(jì)，該事項(xiàng)將對(duì)公司2020年合并報(bào)表歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

公告顯示，NafNafSAS成立于1974年1月17日，主要從事NafNaf女裝品牌的產(chǎn)品及配飾銷售業(yè)務(wù)。未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，截止2019年12月31日，NafNafSAS資產(chǎn)總額18155.96萬(wàn)歐元，凈資產(chǎn)273.47萬(wàn)歐元；2019年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20729.33萬(wàn)歐元，凈利潤(rùn)為-5300.76萬(wàn)歐元。

拉夏貝爾解釋稱，由于法國(guó)“黃馬甲”運(yùn)動(dòng)、“12·5大罷工”對(duì)法國(guó)消費(fèi)環(huán)境及市場(chǎng)需求產(chǎn)生不利影響，NafNafSAS于2019年面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力和資金缺口，實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果與既定商業(yè)計(jì)劃存在較大差異。2020年一季度，由于新冠疫情在法國(guó)持續(xù)蔓延，NafNafSAS經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步惡化。雖然NafNafSAS采取了“申請(qǐng)暫緩支付政府欠款”、“擬出售部分核心店鋪?zhàn)赓U權(quán)”等舉措，但均未有效緩解資金壓力，其已無(wú)法正常辦理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金結(jié)算，鑒于NafNafSAS無(wú)力償還2410.6萬(wàn)歐元到期欠款，根據(jù)法國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，當(dāng)?shù)胤ㄔ河诜▏?guó)時(shí)間2020年5月15日裁定其啟動(dòng)司法重整。

拉夏貝爾坦言，雖然公司自2019年以來(lái)采取了包括改組NafNafSAS董（監(jiān)）事會(huì)人員構(gòu)成，加強(qiáng)公司與其共享產(chǎn)品企劃、時(shí)尚設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈等資源，嘗試將NafNaf品牌引入中國(guó)市場(chǎng)并開(kāi)設(shè)線下門(mén)店，并通過(guò)經(jīng)營(yíng)借款、開(kāi)立信用證等方式向其提供營(yíng)運(yùn)資金支持，要求管理層控制預(yù)算并出售部分門(mén)店等一系列措施，但受各種因素影響，上述措施未取得明顯的成效。

第一紡織網(wǎng)此前報(bào)道，2019年5月22日，拉夏貝爾發(fā)布公告表示，集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)LACHA APPAREL II SàRL 60%股權(quán)以間接獲得法國(guó)服飾品牌Naf Naf余下60%股權(quán)的交易即將完成，Naf Naf將成為拉夏貝爾旗下的附屬公司，2018年6月底，拉夏貝爾以2080萬(wàn)歐元從VIVARTE SAS手中買(mǎi)下了Naf Naf 40%的股權(quán)。

公開(kāi)資料顯示，Naf Naf品牌由Gérard和Patrick Pariente兩兄弟創(chuàng)辦于1973年，是法國(guó)最受年輕消費(fèi)者歡迎的時(shí)尚品牌之一。Naf Naf SAS主要從事女裝產(chǎn)品及配飾銷售，在法國(guó)、西班牙、比利時(shí)及意大利等地區(qū)共有494家門(mén)店，其中包括法國(guó)220家品牌門(mén)店和西班牙的一家授權(quán)經(jīng)銷店；歐洲以外的海外市場(chǎng)中，拉美是該品牌最主要的市場(chǎng)，約有100個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)；亞洲和北美暫無(wú)銷售網(wǎng)點(diǎn)。

紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄此前在接受媒體采訪時(shí)表示：“收購(gòu)NAF NAF對(duì)拉夏貝爾的實(shí)質(zhì)意義并不大，不過(guò)國(guó)際化并購(gòu)對(duì)上市公司的市值管理具有價(jià)值，更何況全資擁有國(guó)外品牌公司�！�

程偉雄認(rèn)為，拉夏貝爾僅限于國(guó)際化的兼并購(gòu)、授權(quán)品牌代理以及局部地區(qū)市場(chǎng)探索上，國(guó)際化業(yè)務(wù)比例在整體業(yè)務(wù)占比普遍不高。同時(shí)，拉夏貝爾的主要市場(chǎng)依然在國(guó)內(nèi)，通過(guò)多品牌、多維布局的門(mén)店大多經(jīng)營(yíng)坪效不高，尤其花費(fèi)大量資本走難以見(jiàn)效的國(guó)際化之路，還不如聚焦拉夏貝爾主營(yíng)業(yè)務(wù)，加大公司運(yùn)營(yíng)效率與效能提升，進(jìn)一步挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力。

公開(kāi)資料顯示，拉夏貝爾成立于1998年，2017年于A股上市，是一家定位于大眾消費(fèi)市場(chǎng)的快時(shí)尚、多品牌、全直營(yíng)時(shí)裝集團(tuán)，主要從事服裝設(shè)計(jì)、品牌推廣和銷售，致力于為消費(fèi)者提供兼顧時(shí)尚、品質(zhì)與性價(jià)比的時(shí)裝產(chǎn)品，主營(yíng)大眾女性休閑服裝。

作為曾在女生圈子中風(fēng)靡一時(shí)的休閑裝品牌，更是80后、90后姑娘們集體追憶的拉夏貝爾，曾以中國(guó)版ZARA著稱。作為中檔休閑服飾的龍頭企業(yè)，拉夏貝爾一直深耕大眾市場(chǎng)。在品牌運(yùn)營(yíng)方面，拉夏貝爾一直實(shí)行“多品牌+多品類”的差異化戰(zhàn)略。這使得公司的客群受眾廣泛，能夠滿足不同消費(fèi)者的需求，提升市場(chǎng)滲透率；同時(shí)，通過(guò)各品牌的之間的相互協(xié)同作用，提升客戶粘性，打造一站式服務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士此前表示，拉夏貝爾在渠道方面具備一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，電商業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司實(shí)行“全直營(yíng)+全渠道”的渠道布局，渠道數(shù)量在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，全直營(yíng)門(mén)店使公司能夠較好的掌握運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)決策；同時(shí)深耕低線城市，三四線城市渠道占比逐年提高，在三四線城市消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下，拉夏貝爾具備一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

觀察來(lái)看，由于拉夏貝爾產(chǎn)品主要定位大眾休閑服飾市場(chǎng)，產(chǎn)品性價(jià)比較高，公司通過(guò)直營(yíng)模式，常年深耕二線及以下城市市場(chǎng)，渠道具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)：由于快時(shí)尚品牌的進(jìn)入和流行，逐漸使大眾休閑服飾的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，但是在城市布局上，快時(shí)尚品牌多以一二線城市市場(chǎng)為主，近年才開(kāi)始進(jìn)行渠道下沉。對(duì)于拉夏貝爾來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品的定位和價(jià)格更適合二三四線城市的消費(fèi)水平，早年通過(guò)提前布局，目前在低線城市已經(jīng)具備了一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)。

而多品牌+多品類的戰(zhàn)略也使拉夏貝爾的品牌和產(chǎn)品具備差異化優(yōu)勢(shì)，有利于公司突破單品牌在產(chǎn)品風(fēng)格、著裝場(chǎng)景等方面的局限性，滿足更多客群的消費(fèi)需求，并有助于打造一站式消費(fèi)服務(wù)，提升客戶粘性，從而提升公司整體的市場(chǎng)規(guī)模和滲透率。