主業(yè)低迷 探路者砸錢大戶外

一方面是戶外用品銷售放緩，一方面是戶外生態(tài)布局尚未見效，探路者現(xiàn)在很“缺錢”。探路者宣布剛剛完成定增募集，所得12.7億元將運(yùn)用于探路者云項(xiàng)目、綠野戶外旅行O2O項(xiàng)目、戶外用品垂直電商項(xiàng)目等。戶外產(chǎn)品市場(chǎng)天花板已然到頂，從其今年1-3月的數(shù)據(jù)看，凈利潤同比下降了23.9%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-1.3億元，探路者方面解釋，戶外用品業(yè)銷售回款減少，同時(shí)采購、稅費(fèi)和人工成本支出相對(duì)剛性。同時(shí)，之前收購整合的一些高端旅行社業(yè)務(wù)和在線旅游業(yè)務(wù)目前還表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流出。

　　露營滑雪項(xiàng)目退出

　　探路者發(fā)布公告稱，公司順利完成了非公開發(fā)行股票事宜，最終發(fā)行價(jià)格為15.88元/股，募集資金總額12.7億元。本次非公開發(fā)行是探路者上市以來的首次定增，與去年發(fā)布的增發(fā)預(yù)案相比，募資總額將近少了一半。去年6月5日，探路者向不超過5名發(fā)行對(duì)象定向增發(fā)不超過8000萬股股票，募集資金總額不超過21.05億元。

　　投資項(xiàng)目也有所調(diào)整，在增幅預(yù)案中，8.22億元用于“露營滑雪及戶外多功能體驗(yàn)中心項(xiàng)目”，該項(xiàng)目在最近發(fā)布的募投項(xiàng)目中不再現(xiàn)身。此次增發(fā)募集的資金將運(yùn)用于探路者云項(xiàng)目、綠野戶外旅行O2O項(xiàng)目、戶外用品垂直電商項(xiàng)目、戶外安全保障服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目5個(gè)項(xiàng)目。上述5個(gè)項(xiàng)目中，募集資金擬投入金額分別為5.17億元、1.99億元、1.88億元、1.78億元、2億元。

　　戶外用品主業(yè)萎縮

　　作為國內(nèi)戶外用品業(yè)上市第一股，探路者從2009年掛牌上市到如今，營業(yè)收入從不足3億元增長到超過38億元。2015年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.08億元，同比增長近121.99%；但是凈利潤為2.63億元，同比減少10.5%。從收入構(gòu)成來看，戶外用品事業(yè)群板塊，2015年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入18.07億元，凈利潤2.87億元；旅行事業(yè)群板塊由于極之美和易游天下的并表，2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.04億元，對(duì)公司整體合并凈利潤的影響約-2285萬元。

　　雖然旅行事業(yè)群凈利仍未實(shí)現(xiàn)正增長，但在營業(yè)收入上已經(jīng)超過了傳統(tǒng)的戶外用品。

　　轉(zhuǎn)型仍待時(shí)日

　　探路者方面表示，本次非公開發(fā)行的順利實(shí)施有助于加快探路者打造戶外生態(tài)圈戰(zhàn)略落地，進(jìn)一步夯實(shí)探路者作為戶外生活整體解決方案專家的領(lǐng)先地位。在多品牌布局戶外用品業(yè)的基礎(chǔ)上，探路者在過去兩年一直致力于構(gòu)建戶外生態(tài)圈，并且建立了戶外用品、旅行服務(wù)、大體育三大事業(yè)群，出售并購了多家產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，公司名稱也由“北京探路者戶外用品股份有限公司”變更為“探路者控股集團(tuán)股份有限公司”。

　　2016年一季度，探路者實(shí)現(xiàn)總營收5.14億元，同比增長33.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.72億元，同比降低23.9%。探路者方面解釋，主要原因是市場(chǎng)競爭壓力進(jìn)一步加大使得公司戶外事業(yè)群凈利潤下降，同時(shí)，公司旅行事業(yè)群新業(yè)務(wù)仍處于快速開拓期，在利潤方面呈現(xiàn)為虧損。

　　太平洋證券分析師認(rèn)為，戶外事業(yè)群是探路者集團(tuán)現(xiàn)階段的基石業(yè)務(wù)，也是利潤的主要來源。面對(duì)外部整體消費(fèi)低迷、行業(yè)競爭持續(xù)加劇的不利局面，旅行事業(yè)群目前主要作為集團(tuán)用戶流量的入口和集團(tuán)銷售收入的重要貢獻(xiàn)者，但是由于處于業(yè)務(wù)開拓及轉(zhuǎn)型期，仍處于戰(zhàn)略虧損階段。預(yù)計(jì)2016年?duì)I收和凈利潤增速為個(gè)位數(shù)；旅行服務(wù)板塊由于內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，尚處于只貢獻(xiàn)收入而凈利潤戰(zhàn)略性呈虧損階段；體育板塊還處于起步階段，因此，整體來看，若要三大板塊形成協(xié)同發(fā)展之勢(shì)，還需要一定時(shí)間的磨合。