諾奇上市揠苗助長 董事長不丁輝堪重負“套現(xiàn)”跑路

       上市僅半年，諾奇出人意料以戲劇化的方式倒下了。

　　“都是上市惹的禍�！�8月22日，諾奇總部所在地福建晉江的一位企業(yè)界人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“如果不是包裝上市，牽連不會這么廣�！�

　　據(jù)諾奇8月19日公告，公司及其附屬公司收到廈門國際銀行、民生銀行、山東信托通知，指稱諾奇曾為多名非集團成員人士合計4.55億元的貸款作擔(dān)�；虻盅鹤C券，三家財務(wù)機構(gòu)均要求提前償還貸款。

　　此前，晉江當(dāng)?shù)匾晃幻衿蠖�事長在其微博上曝出董事長兼總裁丁輝失聯(lián)后，諾奇于7月底公告，在2014年1月27日及4月3日，丁輝先后將諾奇全資香港附屬公司諾奇時尚在交通銀行香港分行的5000萬元及1955萬港元，轉(zhuǎn)移至一間英屬處女群島公司賬戶，并將16250萬元轉(zhuǎn)移至諾奇時尚廈門國際銀行賬戶。

　　諾奇稱，由于其銀行存款遭凍結(jié)面臨現(xiàn)金流壓力，加上若干零售店一直未獲利及供應(yīng)商停止供貨，公司已關(guān)閉若干零售店并決定不再就來季采購新貨，“董事會仍在嘗試確定所有相關(guān)情況及謀求一切方法以維持業(yè)務(wù)營運，在作出公司清盤決定前，將考慮一切切實可行方法�！�

　　“套現(xiàn)”路徑

　　“公司接下來會怎么樣，只是董事會在秘密商討，其他人并不清楚�！敝Z奇工作人員告訴記者，“公司及丁輝到底有多少債務(wù)，現(xiàn)在也不明確�！�

　　目前，在記者采訪中了解到，晉江企業(yè)界普遍認為丁輝與其妻陳瑞英已潛逃香港，兩人借款合計超過15億元。這個數(shù)額，已是諾奇停牌前總市值的2.5倍。截至一季末，諾奇凈資產(chǎn)為48263萬元。

　　“都跑路了，怎么聯(lián)系得上，即使警方將其抓回，也不能從根本上解決問題�！鄙鲜龉ぷ魅藛T表示，“公司大部分員工都已經(jīng)‘放假’了。”

　　諾奇供應(yīng)商李先生亦向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，其就貨款償還問題與諾奇多次溝通均無果，或要等待走破產(chǎn)程序后才能明了。

　　2013年年報顯示，諾奇及其若干供貨商和一家銀行達成三方協(xié)議，將諾奇結(jié)欠供貨商款項的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓予銀行換取貸款，截至2013年底未償還金額為6904萬元。

　　根據(jù)公告，諾奇已動議罷免丁輝的公司及附屬公司董事職務(wù)，宣布其無權(quán)代表辦理任何手續(xù)或簽署文件。

　　丁輝攜款出逃似乎早有計劃。

　　按照廈門國際銀行要求付款函件，Sun Power作為借款人于今年2月10日獲得貸款19790萬港元，諾奇將16000萬元現(xiàn)金存款作為抵押，此項存款正是丁輝于1月27日從諾奇時尚交通銀行香港分行賬戶私自轉(zhuǎn)移到廈門國際銀行。

　　諾奇稱，Sun Power非公司成員，其系香港注冊成立的公司，Chan Chi Leung為Sun Power唯一股東，今年1月7日，Chuang Yim取代Chan Chi Leung成為Sun Power唯一董事，此兩人均為丁輝朋友。

　　而民生銀行的多筆合計17100萬元貸款，其中7600萬元和5000萬元借款人分別為丁鴻鳴與張文良，前者為丁輝妹妹、諾奇非執(zhí)行董事丁麗霞的丈夫，后者是諾奇雇員，貸款由諾奇在該行定期存款13000萬元中的12600萬元做抵押。

　　民生銀行另外4500萬元貸款的借款人分別為泉州順興建材、晉江鴻升針織及泉州泰升貿(mào)易，由諾奇、丁輝、陳瑞英及金文戈擔(dān)保，而順興建材由陳瑞英和張文良分持95%與5%股權(quán)，鴻升針織最終股東為丁麗霞家翁丁金表，泰升貿(mào)易系諾奇雇員龔勝全所有，金文戈曾任諾奇執(zhí)行董事。

　　此外，山東信托的12350萬元借款人為丁鴻鳴，由諾奇出具6份抵押協(xié)議以其在廈門農(nóng)商銀行的現(xiàn)金存款作抵押。目前，包括上述抵押存款及諾奇在多間銀行的370萬元存款和民生銀行所余400萬元存款，已被用于還款或遭凍結(jié)。

　　不過，諾奇表示，上述有關(guān)貸款、擔(dān)�；虻盅簠f(xié)議時，董事會并不知悉亦無授權(quán)訂立任何有關(guān)擔(dān)保或抵押協(xié)議，“倘若擔(dān)保、抵押有效，該等交易已構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)遵守申報、 公告及股東批準規(guī)定。”

　　5年高增長背后代價

　　丁輝夫婦暗渡陳倉“套現(xiàn)”跑路，背后是諾奇漫長上市之路的資金危機。

　　“包裝上市的代價很大，動輒需要數(shù)以億計的資金支撐。”前述晉江企業(yè)界人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“尤其像諾奇這種底子薄的企業(yè)，經(jīng)不起這種三番五次的折騰�！�

　　據(jù)其透露，福建泉州一帶的中小企業(yè)，很多原本并不缺錢，但被地方政府、中介機構(gòu)和投資機構(gòu)的鼓動和攀比心理作怪，不識深淺就走上了包裝上市的不歸路。

　　招股書顯示，硅谷天堂、嘉興創(chuàng)投、天潤創(chuàng)投、聚騰投資、擔(dān)任福建盈科創(chuàng)投法定代表人及總經(jīng)理的錢明飛，分持諾奇上市前5.8%、4%、4%、2.61%與3.2%股權(quán)。

　　但希望“洗腳上岸”的諾奇，上市之路卻一波三折，其首次A股IPO申請在2011年10月24日被否，彼時其計劃募資3.36億元。半年后，諾奇再次啟動的上市申請，也在2013年3月的證監(jiān)會財務(wù)檢查中撤銷申請，及至今年1月9日改道在香港主板上市，募資凈額為3.214億港元(約人民幣2.537億元)。

　　“諾奇在2007年就開始籌劃上市，最早的目標是創(chuàng)業(yè)板，后來隨著‘胃口’增大改為A股中小板�！鄙鲜銎髽I(yè)界人士稱。諾奇在2009年11月發(fā)布的接受國信證券輔導(dǎo)公告也稱，其擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　諾奇的所謂高成長正是從2008年開始，當(dāng)年其營業(yè)收入和凈利潤分別是16155萬元與1312萬元，但此后每年均以30%以上的速度增長，至公布赴港上市招股書時，其2012年營收為57210萬元、凈利潤8170萬元，4年時間分別實現(xiàn)3.5倍和6.2倍增幅。

　　“諾奇首次申請上市公布的財務(wù)報表回溯到2008年，但此后又歷經(jīng)兩次申請，由于業(yè)績必須有連續(xù)性，所以從2008年開始都要年年實現(xiàn)增長。”上述人士說，“諾奇當(dāng)時的‘成長’在服裝企業(yè)云集的當(dāng)?shù)貞?yīng)該算異類，因此其擴張規(guī)模投入、稅收、員工薪酬及社保等的投入，就難以承受�！�

　　根據(jù)年報，諾奇僅2013年和2012年的所得稅開支就分別達到2920萬元與2710萬元，雇員福利開支2010年為2190萬元，到了2012年和2013年上半年分別達4420萬元與2510萬元。

　　另據(jù)早年媒體采訪丁輝的報道，諾奇在2006年的門店僅為60多家，但2013年顯示，其在全國擁有直營及加盟店共490家，其中249個為直營零售網(wǎng)點、241個為加盟零售網(wǎng)點，會員人數(shù)約120萬。

　　招股書表明，諾奇開設(shè)百貨公司專柜的平均成本為29.4萬元，開設(shè)獨立店則約為150萬元。在2012年，其會員平均每人購買諾奇產(chǎn)品的金額達1400多元。

　　“業(yè)內(nèi)都知道，會員的消費最容易注水。”上述企業(yè)界人士指出，“如果沒有超常規(guī)的暴利，幾億元投入的直營店加上人員工資和租金，不堪重負，而這幾年服裝業(yè)的盈利均不理想�！�

　　如今，諾奇公告也承認，其若干零售店一直未獲利。

　　上述企業(yè)界人士據(jù)此分析，諾奇為達到上市融資要求，持續(xù)多年進行了不顧成本的規(guī)模擴張，由于其本身及實際控制人實力欠缺，只能依靠高成本的社會融資，最后導(dǎo)致了拆東墻補西墻的窟窿越來越大。

　　前述諾奇供應(yīng)商李先生亦佐證，諾奇上市前就存在拖欠貨款，上市后更加嚴重。

　　“做業(yè)績需要銀行流水和稅收，這些都有代價，雖然泉州一帶民間資本雄厚，但民間借貸的月息通常不會低于2%，高的可達10%�！鄙鲜鋈耸客嘎�，“這兩年經(jīng)濟形勢不好，民間借貸和過橋融資難度更大�！�

　　而諾奇的產(chǎn)品全部依靠第三方制造商、OEM及ODM生產(chǎn)，部分產(chǎn)品的設(shè)計也外包給ODM負責(zé)，其可供抵押的資產(chǎn)并不多，并且其銀行授信也不高，據(jù)年報資料，其2012年和2013年的1126.5萬元與1102.9萬元銀行貸款，除了丁輝家族5人擔(dān)保，還抵押了公司土地。