乾坤大挪移 高德康200億的資本演變

　　重奪控制權(quán) 　　 　　

　　2004年4月22日，高德康按評估值人民幣1.9億元將其于波司登股份的26.54%股權(quán)注入德州德康投資有限公司(由高德康控制的公司)，作為其對德州德康投資有限公司的出資。隨后，華聯(lián)控股將其于波司登股份的35%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予浙江三弘，將其于波司登股份的8%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予濟南嘉華(高德康的關(guān)聯(lián)方)，5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予江蘇康博實業(yè)有限公司(高德康控制的公司)，最終華聯(lián)控股出售其于波司登股份的余下48%股權(quán)。 　　 　　

　　自華聯(lián)控股出售其于波司登股份的全部股權(quán)后，高德康通過江蘇康博實業(yè)有限公司、德州德康投資有限公司及德州康欣實業(yè)有限公司于2004年6月1日成為波司登股份的間接控股股東。 　　 　　

　　浙江三弘、濟南嘉華、德康投資、江蘇康博和康欣實業(yè)均是高德康可以控制的殼公司，借用殼公司先期受讓華聯(lián)控股的48%股權(quán)，為個人直接受讓波司登股權(quán)奠定了基礎(chǔ)。華聯(lián)控股最初以1.1715億元代價獲得了波司登51%的股權(quán)，于2001年轉(zhuǎn)讓3%波司登的股權(quán)獲得1305萬元。2004年轉(zhuǎn)讓了剩余的48%波司登的股權(quán)，獲得超過2億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。再加上每年的分紅，華聯(lián)控股在不到五年的投資中，獲得了接近兩倍的投資回報。華聯(lián)控股絕對沒有想到當(dāng)初48%的股權(quán)，再回到高德康的手中，幾年后卻變成了200億元。 　　 　　

　　根據(jù)2004年6月19日訂立的一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，德州德康投資有限公司以人民幣1314萬元(根據(jù)于2003年12月31日經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)值計算)的總代價向波司登股份若干管理層人員收購3%股權(quán)。 　　 　　

　　根據(jù)2004年7月26日訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議以人民幣1311萬元(根據(jù)于2004年5月31日經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)值計算)的總代價向蘇州順成收購3%股權(quán)后，德州德康投資有限公司持有的波司登股份股權(quán)增至33%。 　　 　　

　　浙江三弘及濟南嘉華于2004年7月26日分別與高德康訂立協(xié)議，即選擇權(quán)協(xié)議。根據(jù)選擇權(quán)協(xié)議，浙江三弘及濟南嘉華分別獲授予選擇權(quán)，按浙江三弘及濟南嘉華為其于波司登股權(quán)支付的相同購買價將其各自持有的波司登股份的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給高德康或其關(guān)聯(lián)方。倘波司登股份的業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況沒有達到由各方同意的若干標(biāo)準(zhǔn)，浙江三弘及濟南嘉華可在自2004年7月26日起6個月內(nèi)行使其各自的選擇權(quán)并完成交易，將其權(quán)益轉(zhuǎn)讓予高德康或其關(guān)聯(lián)方。浙江三弘及濟南嘉華分別于2005年1月24日及2005年1月28日行使其選擇權(quán)協(xié)議下的選擇權(quán)并訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，于2004年6月1日，浙江三弘及濟南嘉華將其各自于波司登股份的股權(quán)(分別為35%及8%)轉(zhuǎn)讓予德州德康投資有限公司，總代價為人民幣1.88億元(根據(jù)在浙江三弘、濟南嘉華及華聯(lián)控股之間簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中列明的2004年5月31日的經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)值計算，即與浙江三弘及濟南嘉華就其于2004年收購波司登股份股權(quán)時支付予華聯(lián)控股相同的價格)。 　　 　　

　　此外，德州德康投資有限公司根據(jù)2005年1月28日訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其0.5%的波司登股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓予高德康，代價為人民幣219萬元(即根據(jù)商業(yè)條款由雙方協(xié)議的價格)。根據(jù)2005年1月28日訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其于波司登股份的7.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予山東康博實業(yè)有限公司(一家由高德康控制的公司)，代價為人民幣3278萬元(即根據(jù)商業(yè)條款由雙方協(xié)議的價格)。 　　 　　

　　高德康通過系列重組，實現(xiàn)了對波司登股份的完全控股權(quán)。盡管和最初相比，付出了巨大的代價。但是通過“時間換空間”的模式，實現(xiàn)了波司登的快速發(fā)展，將波司登打造成為中國羽絨行業(yè)的重量級品牌。