在成為“中國LVMH”之前，山東如意要弄清這三件事

中國上�！�—2020開年以來，山東如意科技集團有限公司（簡稱山東如意）深陷被起訴、被追債的風波中。

先是以色列成衣制造商Bagir首席執(zhí)行官Micha Ronen稱正考慮針對山東如意遲遲未支付1320萬美金的違約行為采取法律行動；再是山東如意旗下品牌Aquascutum因拖欠葡萄牙供應(yīng)商Calvelex15.5萬英鎊款項被起訴，且面臨2760萬英鎊的債務(wù)危機；緊接著日本服裝企業(yè)Renown表示，由于尚未從山東如意子公司收回53億日元應(yīng)收賬款，致使Renown連續(xù)虧損兩個財年；近日，路透社援引四位直接知情人士消息稱，山東如意從2018年宣布以6億美元價格收購Bally以來，資金仍未到位，收購行動將被擱淺。

● Bally視覺圖 | 圖片來源：品牌

面對國外品牌一系列的討債行為，山東如意集團發(fā)言人稱Renown與Calvelex的主要原因歸咎于新型冠狀病毒疫情，并正在解決這些問題。如果只是因為疫情導致山東如意集團現(xiàn)金流短缺，那多年未兌付Bally和Bagir收購款項事宜就無法得到合理的解釋。

在與國內(nèi)供應(yīng)商打交道時，山東如意的信譽同樣令人擔憂，而集團內(nèi)部的混亂管理更是讓那些被收購的海外品牌難以獲得健康的發(fā)展。一位可靠線人向BoF透露：“山東如意曾買下一個意大利高定品牌，并下單到東三省的工廠做貨，卻因為沒錢付尾款，使得工廠正在尋找其他渠道銷貨變現(xiàn)。然而商場銷貨需要得到山東如意的正規(guī)授權(quán)。沒想到山東如意非常爽快地提供了授權(quán)書，并決定放棄這個品牌。再加上山東如意集團內(nèi)部情況比較混亂，高層間沾親帶故，部分業(yè)務(wù)無法正常開展�！� 截至發(fā)稿前，山東如意沒有回復BoF的置評請求。

其實，山東如意的債務(wù)危機早有苗頭。

2019年財報顯示，山東如意旗下上市公司山東如意毛紡服裝集團股份有限公司（簡稱如意集團）營業(yè)收入約為11.5億元人民幣，實現(xiàn)利潤總額 5414.93 萬元，同比下降 58.43%。然而山東如意2019年第三季度流動性負債超219億元，一年內(nèi)到期非流動負債34.88億元，可見其債務(wù)壓力巨大。

● 山東如意集團logo | 圖片來源：品牌

好在2019年10月18日，濟寧市城市建設(shè)投資有限公司雪中送炭，35億買下山東如意26%的股權(quán)，并提供“15如意債”也就是全額不可撤銷的擔保，幫助如意解決短期內(nèi)的債務(wù)問題。

盡管山東如意把公司業(yè)績下滑原因歸為宏觀經(jīng)濟形勢不利，市場需求不確定性加大、環(huán)保政策趨緊、新型冠狀病毒疫情等外部因素。但縱觀山東如意為期10年的收購時間線，BoF發(fā)現(xiàn)以下三個原因致使“中國的LVMH”深陷債務(wù)困境，也為其他想要收購國外品牌的中國公司提供警示作用。

停不下來地買買買

如意集團最早成立于1972年，是中國最大的紡織企業(yè)之一。在收購外國品牌之前，如意集團主要從事原材料種植、紡織品加工、服裝貼牌等生產(chǎn)鏈上游工作，缺失服裝品牌設(shè)計和銷售環(huán)節(jié)。

山東如意集團主席邱亞夫曾向媒體表示：“短期內(nèi)組建一個高端時尚品牌是非常困難的，在創(chuàng)新和設(shè)計上中國的服裝產(chǎn)業(yè)仍舊落后于西方。沒有30至50年的發(fā)展，你很難做到�！�

這也是為什么山東如意出資收購已有一定市場成熟度的外國品牌，以完整其產(chǎn)業(yè)鏈。

自2010年起，山東如意開啟全球收購的步伐。2016年，該集團因出資13億歐元（約102.38億元人民幣）收購法國輕奢集團SMCP而名聲大噪，將Maje、Sandro和Claudie Pierlot三個品牌收入囊中。

● Sandro旗下品牌 | 圖片來源：品牌

2017年是山東如意的收購大年，分別在3月、10月和11月收購多個外國品牌，包括英國風衣品牌Aquascutum，利邦控股集團旗下的Gieves&Hawkes、Kent&Curwen、Hardy Amies、Cerruti 1881、和日本男裝品牌D’URBAN等。

山東如意最近一次的收購案在2019年1月31日，其耗資26億美元（約183億元人民幣）完成美國綜合纖維和聚合物公司Invista旗下服裝和高級紡織品業(yè)務(wù)的收購，包括面料品牌Lycra（萊卡）。

據(jù)統(tǒng)計，10年間停不下來的買買買致使山東如意的投資性資金流出424.7億元人民幣，現(xiàn)金流逐漸吃緊，為2019年的債務(wù)危機埋下伏筆。

外國輕奢品牌在中國市場疲軟

山東如意原本想借助外國品牌自身的品牌效應(yīng)，拓展中國市場。然而，部分品牌在被收購前一直處于連續(xù)虧損狀態(tài)，想要短期內(nèi)在中國市場扎穩(wěn)腳跟，扭虧為盈并非易事，從而越發(fā)拖累山東如意的整體運營情況。

前陣子被Calvelex起訴的英國風衣品牌Aquascutum就非常典型。該品牌有近170年的歷史，2012年因銷售量大跌宣告破產(chǎn)。YGM貿(mào)易收購了Aquascutum，希望通過擴大亞太地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)復興這個百年老牌。然而，美國金融危機加上中國市場運營不利導致Aquascutum不得不在全球范圍內(nèi)關(guān)閉29家門店，其中中國就有25家。據(jù)悉，當時的母公司YGM貿(mào)易銷售額大跌，虧損近1億港元，迫使YGM出售該品牌。

● 2016年Supreme x Aquascutum聯(lián)名 | 圖片來源：品牌

鑒于Aquascutum在中國的不良業(yè)績，山東如意在拿下這個“燙手山芋”之前應(yīng)多加考慮各方面因素，而不是盲目收購，否則其下場跟YGM如出一轍。

再加上這10年來，當越來越多品牌入駐中國，中國消費者對外國品牌的認知度越來越高，審美也有所改變，大家在服裝方面的選擇余地不局限于外國的百年老牌，部分新晉潮牌和高端奢侈品牌深受消費者的青睞。這也導致收購來的輕奢品牌無法開拓中國市場。

中國企業(yè)與外國品牌水土不服

山東如意集團作為國內(nèi)最早、規(guī)模最大、從設(shè)計面料、款式、制作到售后服務(wù)的一體化服裝加工企業(yè)，在品牌設(shè)計和運營方面沒有相關(guān)經(jīng)驗，與外國品牌的企業(yè)文化也有非常大的沖突，從而產(chǎn)生運營觀念不一致的情況。

100多年前誕生于大阪的服飾品牌Renown在80年代是日本第一大服裝品牌運營商，運營著日本及歐洲的30多個著名服裝品牌，在日本有2000多家服裝專賣店。2003年后，瑞納株式會社受日本經(jīng)濟衰退和金融危機影響，銷售收入下降，經(jīng)營困難。2010年，如意集團耗資40億日元持有Renown41%的股份，成為品牌大股東。

● Renown視覺圖 | 圖片來源：品牌

然而紀錄片《中國老板駕到-并購日企的400天》顯示，因雙方企業(yè)文化與經(jīng)營理念不同，如意集團想要Renown大力開拓中國市場3年300家店、10年2000家店的計劃以失敗告終。由于過度依賴實體店經(jīng)營，Renown沒有趕上中國電商的飛速發(fā)展契機，一直處于銷售低迷的狀態(tài)。

不過，山東如意集團主席邱亞夫向彭博社記者表示，斥資40億美元收購SMCP、Bally和萊卡后，將放慢收購步伐，將重心放到旗下品牌矩陣上，期望在5年內(nèi)盤活已收購的業(yè)務(wù)。

中國企業(yè)和外國品牌之間因為文化、企業(yè)管理和經(jīng)營思路上的差異導致水土不服。當下，任何一筆并購交易看中的是合并后協(xié)同效應(yīng)，如果雙方無法在運營上達成共識，恐怕難以出現(xiàn)雙贏的局面。

這個核心問題不解決，所謂“中國LVMH”也只是空談。