大陸為全球最大珠寶集團周大福貢獻超過75％盈利

市場認為周大福業(yè)績出現(xiàn)拐點，發(fā)布中報前，該全球最大珠寶集團股價周二飆升5.64％報收8.80港元。

截止9月底的上半財年，周大福錄得純利17.791億港元或每股收益17.8港仙，按年較2017財年12.218億港元錄得45.7％的增幅。該公司擬派中期息12.0港仙，派息率67.4％。

周大福表示，2017財年上半年的增長勢頭延續(xù)，上年同期低基數(shù)刺激中期業(yè)績飆升。

投行大和周二發(fā)布報告，首予周大福珠寶集團有限公司“買入”評級。該行稱，周大福過去兩個財年收入下跌主要因大陸經(jīng)濟放緩及香港旅游業(yè)黯淡所致，不過相信該公司已靠近拐點，今年收入增長由大陸市場加快開店支撐，因此給予其10.65港元的目標價。

上半年，周大福經(jīng)調(diào)整后毛利率28.7％，同比錄得140個基點的跌幅，其中大陸市場跌幅220個基點至30.7％，主要由于黃金產(chǎn)品和批發(fā)業(yè)務(wù)銷售占比上升及零售業(yè)務(wù)黃金產(chǎn)品毛利率降低所致；港澳市場跌幅30個基點至25.5%，其中珠寶貿(mào)易收入及黃金產(chǎn)品銷售比例上升拖累毛利率，唯零售業(yè)務(wù)按產(chǎn)品劃分的毛利率有所上升。

周大福上半年經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤率7.9％，按年提升180個基點，其中大陸市場因銷售及行政開支費用比率改善260個基點錄得30個基點的升幅至12.4％；港澳市場受惠于營運效益帶動銷售及行政開支下降，主要營業(yè)利潤率大幅提升370個基點至5.5%。

上半年，周大福大陸和港澳市場營業(yè)利潤分別錄得19.6％和242.2％的增幅至分別18.526億港元和5.431億港元，其中大陸市場營業(yè)利潤占比超過75％。

2018年周大福中期營業(yè)額247.543億億港元，較去年同期215.261億港元錄得15.0％的增幅，其中中國大陸市場增幅16.3%至149.694億港元，上年同期為128.507億港元，占比亦從上年同期59.7%增至60.4%；香港、澳門及其他市場期內(nèi)增長13.1%至98.103億港元，上年同期為86.754億港元。

上半財年，周大福大陸同店銷售錄得10.3%的增幅，主要受平均售價增長驅(qū)動，唯二季度同店銷售放緩至9％，增速較一季度11.4%有所收窄；港澳同店銷售期內(nèi)錄得9.5%的增幅，銷量成為驅(qū)動主因，且二季度同店銷售增幅13%，較一季度7.6%加速，顯示港澳奢侈品市場受游客驅(qū)動正逐步回暖，而經(jīng)濟增長、港股持續(xù)創(chuàng)“大時代”后高位亦刺激本地消費。

中國大陸市場按類別，2018年中期周大福旗下黃金、珠寶鑲嵌首飾、鉑金K金、鐘表同店銷售分別錄得15.6%、0.9%、2.4%和23.5%的增幅，四大類別中唯珠寶鑲嵌首飾銷量同比下跌外，其他三類均有不同程度漲幅，四大類別客單價三大類錄得增長，唯鉑金K金錄得持平。

上半財年期內(nèi)，周大福中國大陸電商收入大漲120.4%，其中黃金產(chǎn)品在線銷售增幅164.8%，該公司表示主要因加強與大陸主要在線平臺合作刺激。

港澳市場按類別，鐘表和黃金產(chǎn)品表現(xiàn)突出，量、價齊漲，而珠寶鑲嵌首飾銷量的雙位數(shù)增長亦抵消客單價下滑，唯鉑金K金表現(xiàn)較疲弱。上半財年，港澳市場黃金、珠寶鑲嵌首飾、鉑金K金、鐘表類別分別錄得14.7%、1.9%、-2.9%和20.1%的同店銷售增幅。

港澳市場上半年旅游區(qū)銷售錄得1.8%的增幅，而其他區(qū)域增幅高達24.9%，期內(nèi)以中國銀聯(lián)、支付寶、微信支付或人民幣結(jié)算的銷售占比為42.6%，同比下跌80個基點，主要因旅游區(qū)零售點客流量錄得8.4%的跌幅導(dǎo)致。

截止9月底，周大福全球共運營2488個零售點，期內(nèi)凈增107個零售點，其中大陸市場凈增112個。