周大福中期凈利創(chuàng)上市新低 老板稱最壞的情況已過去

由于大中華區(qū)高端消費品仍處于弱勢，且港澳零售市道持續(xù)疲軟，內(nèi)地游客也減少了訪港旅游購物，全球市值最高的珠寶集團周大福珠寶集團有限公司2017上半財年的收入及盈利均錄得20%+的巨大跌幅，延續(xù)過去三年收入、盈利雙跌的態(tài)勢。不過集團主席鄭家純在中期業(yè)績發(fā)布會上表示雖然香港零售市場仍處于谷底，但除非再發(fā)生占中和反水貨客示威這樣的特別事件，相信最壞的情況已經(jīng)差不多過去。

在截至9月30日的上半財年，周大福的主要營業(yè)利潤從去年同期24.22億港元銳減29.5%至17.08億港元；股東應(yīng)占凈利潤下滑21.5%至12.218億港元，為該集團2011年12月上市以來最低的凈利潤。集團決定派發(fā)每股6港仙的中期股息和每股15港仙的特別股息，合共21港仙，較去年同期50港仙大減58%。

中期營業(yè)額總計215.261億港元，同比下降23.5%。中國內(nèi)地和港澳地區(qū)的珠寶業(yè)務(wù)分別錄得20.9%和25.7%的同店銷售跌幅，其中二季度跌幅比一季度擴大，主要因為去年7、8月金價下跌引發(fā)的小金潮推高了對比基數(shù)。

中國內(nèi)地珠寶業(yè)務(wù)的珠寶鑲嵌首飾和黃金產(chǎn)品同店銷售跌幅都達到雙位數(shù)，但平均售價則上漲了8.1%。港澳這兩項業(yè)務(wù)的趨勢基本一致，平均售價則分別上漲6.9%和19.6%，至12,400港元和6,700港元。

期內(nèi)周大福的內(nèi)地游客生意繼續(xù)跑輸珠寶行業(yè)和整體市場。上半財年該集團港澳零售點的客流量按年暴跌了28.8%，以中國銀聯(lián)或人民幣結(jié)算的零售值占比只有44.9%，較去年同期55.4%下降超過10個百分點，充分顯示內(nèi)地游客消費習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，旅游區(qū)門店的零售額因此暴跌33.2%，而非旅游區(qū)跌幅為9.8%。香港官方數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)香港珠寶零售銷貨價值同比減少10.7%，香港和澳門內(nèi)地訪客的人數(shù)則分別下降5.2%和3.6%。

唯一實現(xiàn)增長的是中國內(nèi)地鐘表業(yè)務(wù)，雖然人民幣貶值導(dǎo)致營業(yè)額下滑5.1%，但同店銷售在同店銷量下降1.2%的情況下有5.6%的增長。周大福內(nèi)地鐘表業(yè)務(wù)的表現(xiàn)符合瑞表最近4個月在中國內(nèi)地呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇的趨勢，今天瑞士鐘表工業(yè)聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)顯示10月瑞表出口15個最大市場中只有兩個市場錄得增長，當(dāng)中就包括增長2.8%的中國內(nèi)地，還有增9.0%的英國。

受惠于產(chǎn)品組合的改善（黃金產(chǎn)品占比下跌）和按產(chǎn)品劃分的毛利率（尤其是內(nèi)地市場）的提升，中期經(jīng)調(diào)整毛利率上升了160個基點至30.1%。 

周大福主席鄭家純稱香港零售市道最壞情況已經(jīng)過去

截至9月30日，周大福的零售網(wǎng)絡(luò)有2,326個零售點，凈增7個。集團因應(yīng)中國內(nèi)地零售市場在期內(nèi)凈關(guān)閉了19個百貨公司零售點，同時于購物中心凈開設(shè)了26個零售點。只有港澳市場，上半財年的租金開支同比減少9.9%至8.08億港元，集團表示這反映了整合零售點和減租談判（街鋪續(xù)租租金下降30%）已經(jīng)見效，預(yù)計下半年租金開支會進一步下調(diào)。

另外，周大福已經(jīng)在11月12日進駐美國市場，于紐約法拉盛的Macy’s 梅西百貨開設(shè)了周大福珠寶品牌的美國第一間店中店，該店面積約500平方尺。周大福董事總經(jīng)理黃紹基指出紐約很多華人對周大福產(chǎn)品有需求，集團將繼續(xù)關(guān)注客戶的需求積極發(fā)展。

周大福預(yù)計短期內(nèi)市場仍將繼續(xù)波動，但對大中華珠寶業(yè)務(wù)的長遠發(fā)展仍充滿信心。集團將繼續(xù)整合港澳旅游區(qū)零售點，提升店鋪產(chǎn)品，上半年港澳市場已經(jīng)隨著租約結(jié)束關(guān)閉了6間門店，下半年將繼續(xù)關(guān)閉2-3間門店，而內(nèi)地會選擇性地拓展零售點。

對于內(nèi)地珠寶零售商周六福本月登陸香港，鄭家純說這代表內(nèi)地同行看好香港市場，他表示不擔(dān)心市場份額被搶走，稱大家“各有各做”。周六福11月10日在香港旺角彌敦道開設(shè)了第一家分店，該集團董事長王鳳清提出三年內(nèi)把香港門店增至50間，并于兩年內(nèi)在香港上市。來自內(nèi)地的老鳳祥此前也已經(jīng)搶攻香港市場。

截至9月30日周大福內(nèi)地和港澳員工數(shù)量分別同比下降了11.0%和16.8%至25,740和3,770，其中直營零售點的店均前線員工分別減少了約10.0%和16.0%，即使這樣鄭家純今天還重申集團沒有裁員計劃，黃紹基指出集團是通過自然流失減省員工。

Citigroup Inc. (NYSE:C) 花旗在本月的研究報告中花旗指出，過去兩三季中國的軟奢侈品、酒類和澳門博彩業(yè)已經(jīng)趨向正面，預(yù)計明年迎來低基數(shù)效應(yīng)的珠寶業(yè)將是下一步復(fù)蘇的行業(yè)，周大福和六福都有望在明年改善同店銷售表現(xiàn)。基于此該行在首次給予周大福（1929.HK）和六福（0590.HK）投資評級時推薦“買入”這兩只個股，并分別給予6.7港元和25.2港元的目標(biāo)價。

鄭家純現(xiàn)在在婚嫁旺季和圣誕節(jié)等季節(jié)性因素和去年同期低基數(shù)的推動下，下半財年銷售表現(xiàn)會改善，但只是跌幅收窄，仍不至于恢復(fù)增長。

周大福（1929.HK）22日周二收報5.80港元，上升2.65%，把2016年迄今累計升幅擴大至16.2%。據(jù)彭博社，BlackRock Inc. (NYSE:BLK) 近期增持了周大福（1929.HK），并在三季度將其納入了旗下的全球多空股票基金（Global Long/Short Equity Fund）。