Lachapelle拉夏貝爾上市首年業(yè)績變臉：粗放擴張模式不起作用

分享到： | | | | 2018-4-12 10:17

近日，拉夏貝爾發(fā)布2017年年報，報告期內公司實現營業(yè)收入89.99億元，同比增長5.24%，凈利潤4.99億，同比下滑6.29%。而這，已經是其連續(xù)兩年增收不增利。

拉夏貝爾（603157.SH）(06116.HK)在A股市場的首張成績單并不盡如人意。

經歷多次沖A失敗，終于在2017年9月在上交所掛牌的女裝品牌拉夏貝爾曾在招股書提到，公司擬將IPO募集資金3.2億元投入零售網絡擴展建設項目。公司及控股子公司將以現有零售網絡為基礎，在三年內利用IPO募集資金新開設專柜網點2094個，新開設專賣網點906個。

不過，記者發(fā)現，2014年拉夏貝爾共有6887個零售網點，2017年底公司經營品柜數量達到9448個，較2014年增長37.1%。2014年拉夏貝爾線下營業(yè)收入（包括專賣和專柜）為61.7億元，2017年線下營業(yè)收入為76.33億，較2014年增長23.7%。線下營收增速遠不及店面擴張速度。

與此同時，產銷速度不一致、存貨金額高企等問題也隨之而來。

對此，記者致電拉夏貝爾，董秘辦表示目前公司正在忙于一季報披露，尚無法及時回復。同時記者應對方要求發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿時，尚未有相關回復。

▋上市首年業(yè)績變臉

根據拉夏貝爾2017年年報，報告期內公司實現營業(yè)收入89.99億元，同比增長5.24%，凈利潤4.99億，同比下滑6.29%，扣非凈利潤3.8億，同比下滑19.53%。其中，報告期內計入當期損益的政府補助1.29億元。此外，2017年公司銷售毛利率由上年的64.08%下降至62.54%。

事實上，這已經是拉夏貝爾連續(xù)兩年增收不增利。

公司過往財報顯示，2014年至2016年，拉夏貝爾實現營業(yè)收入分別為62.09億、74.39億、85.51億，同比增長23.31%、19.81%、14.95%；對應凈利潤分別為5.03億、6.15億、5.32億，同比增長23.61%、22.21%、-13.54%；對應扣非凈利潤分別為4.65億、5.68億、4.72億，同比增長21.2%、22.05%、-16.85%。

2014年至2017年公司的銷售凈利率分別為8.23%、8.85%、6.69%、5.97%。

對于業(yè)績下滑的原因，拉夏貝爾在年報中表示主要是百貨渠道轉型調整導致公司專柜收入下降，以及公司部分處于培育期的品牌年度虧損金額有所增加。

▋產銷速度不一致

截至2017年末，拉夏貝爾資產總額78.72億元，其中應收賬款10.53億，存貨23.45億，存貨占總資產的近三成，而2015年和2016年度公司的存貨金額都在17億元左右。2017年度，公司平均存貨周轉天數為216.7天（2016年度：203.4天）。

拉夏貝爾解釋稱，2017年秋、冬季產品庫存比上年同季有所增加，其中由于2018年春節(jié)較2017年晚一個月，造成2017年冬季產品配貨量增長，以及環(huán)保標準提升，冬季產品單件生產成本有所上漲。

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