紅豆母公司多次增資股份為哪般？

紅豆股份售房地產(chǎn)股權(quán)或?yàn)檫�債

根據(jù)紅豆股份2017年前三個(gè)季度的資產(chǎn)負(fù)債表，紅豆股份2017年3月31日、6月30日、9月30日的流動(dòng)負(fù)債分別為62.06億、9.02億、7.11億，可以明顯看出公司在第二季度償還了大量的流動(dòng)負(fù)債，公司的流動(dòng)負(fù)債顯著減少，那么公司是用什么資金來償還了大約53.04億元的流動(dòng)負(fù)債呢?根據(jù)紅豆股份2017年前三個(gè)季度的現(xiàn)金流量表，紅豆股份2017年3月31日、6月30日、9月30日的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額分別為-10.88億、-15.53億、-17.35億;籌資現(xiàn)金流量凈額分別為14.96億、18.51億、17.95億。這兩項(xiàng)數(shù)額是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠償還公司的流動(dòng)負(fù)債的。

從公司2016年四個(gè)季度的利潤表以及2017年第一季度的利潤表中得到公司這些季度的凈利潤依次為2765.51萬、5798.55萬、9520.81萬、1.59億、3078.51萬，從這些數(shù)據(jù)中我們可以看出公司想要依靠自身利潤的增長來填補(bǔ)負(fù)債的漏洞還是需要比較長的時(shí)間的，這不能解決償還短期負(fù)債的迫切性。

根據(jù)公司與紅豆集團(tuán)簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》：股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款由受讓方紅豆集團(tuán)在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效后15日內(nèi)向紅豆股份支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的  50%。紅豆集團(tuán)支付上述價(jià)款后10日內(nèi)，紅豆股份和紅豆集團(tuán)應(yīng)配合辦理紅豆置業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及章程變更的工商登記手續(xù)。股權(quán)交割日起 30日內(nèi)，紅豆集團(tuán)向紅豆股份支付剩余  50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。截至 2017 年 5 月 10 日，紅豆集團(tuán)已按照《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定向公司支付了50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。截至 2017 年 5月  31日，紅豆置業(yè)已辦理完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)，根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的全部工商變更登記手續(xù)完成之日即為股權(quán)交割日。至此，公司本次重大資產(chǎn)重組已完成標(biāo)的資產(chǎn)的交割和過戶手續(xù)。由此看來紅豆集團(tuán)向紅豆股份支付受讓價(jià)款的時(shí)間與紅豆股份償還大量流動(dòng)負(fù)債的時(shí)間相吻合。

綜上所述，我們有理由相信紅豆股份出售其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是為了償還其流動(dòng)負(fù)債。

母公司增持股份意欲何為

紅豆股份控股股東紅豆集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人近年來多次增持公司的股份，從2017年6月以來，已有兩次。第一次是紅豆集團(tuán)及其一致行動(dòng)人擬計(jì)劃自  2017 年 6 月 1 日起 6 個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司 A 股股份，累計(jì)增持比例不低于當(dāng)前公司已發(fā)行總股份的  1%，不超過當(dāng)前公司已發(fā)行總股份的3%。第二次是紅豆集團(tuán)及其一致行動(dòng)人擬計(jì)劃自 2017年9月4日起 12  個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司A股股份，累計(jì)增持比例不低于當(dāng)前公司已發(fā)行總股份的1%，不超過當(dāng)前公司已發(fā)行總股份的 5%。

在紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，紅豆集團(tuán)已有兩次增持公司股份，這是對(duì)以紡織服裝業(yè)為主營業(yè)務(wù)的紅豆股份未來發(fā)展的認(rèn)可嗎?我們可以從表1和表2來分析紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)前后的盈利能力和成長能力。

根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表整理得出

從上表可以看出紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)期，公司的銷售利潤率和總資產(chǎn)利潤率都有較大的上升，銷售利潤率從5.71%上升到45.44%，總資產(chǎn)利潤率從0.28%上升到8.62%，這主要是因?yàn)榧t豆股份處置子公司股權(quán)形成了大量的投資收益從而增加了公司當(dāng)期的利潤;公司剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，第三季度的銷售利潤率和總資產(chǎn)利潤率明顯下降，這表明以紡織服裝業(yè)為唯一主業(yè)的紅豆股份的盈利能力并沒有得到多大的提高。

根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表整理得出

從上表可以看出紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的當(dāng)期，銷售收入增長率和凈利潤增長率都有較大的提高，但剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)過后這兩個(gè)指標(biāo)并沒有維持其增長勢(shì)頭，又快速的下降，這表明公司的成長能力并沒有顯著提高。

那么，基于盈利能力和成長能力都沒有顯著提高，公司未來發(fā)展存在較大不確定性的情況下，母公司紅豆集團(tuán)及其一致行動(dòng)人為何多次增資紅豆股份呢?紅豆集團(tuán)聲稱是對(duì)紅豆股份長期投資價(jià)值的看好，但紅豆股份自2017年6月以來多次購買理財(cái)產(chǎn)品，而不是將閑置的資金投入到其主營業(yè)務(wù)中，這表明對(duì)于紅豆股份來說并沒有什么值得投資的項(xiàng)目，其對(duì)未來自身服裝業(yè)的發(fā)展并沒有一定的規(guī)劃，那么紅豆集團(tuán)為何又對(duì)紅豆股份長期發(fā)展有如此大的信心而多次增持其股份呢?這使我們不得不懷疑紅豆集團(tuán)多次購買紅豆股份的股權(quán)是蓄意抬高紅豆股份的股價(jià)，給投資者一個(gè)虛假的信號(hào)：在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后紅豆股份的發(fā)展會(huì)非常好，值得投資者投資。