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鞋類生意難做,百麗國際的業(yè)績壓力與日俱增,雖然該集團的運動、服飾業(yè)務(wù)占比、銷量與日俱增,但長遠來看,運動、服飾的業(yè)務(wù)不一定能夠挽救百麗國際的業(yè)績。百麗國際在2016/17年報中提到,運動、服飾業(yè)務(wù)銷售規(guī)模相比上年增長15.4%。該部分業(yè)務(wù)占總收入的比例由上年的48.3%上升至54.5%,超過鞋類的銷售規(guī)模。報告期內(nèi),百麗國際在一線城市的運動品牌店凈增加252家,二線城市的運動品牌店凈增加251家,服裝業(yè)務(wù)店鋪凈增加40家。
正在推進私有化的百麗國際控股有限公司(以下簡稱“百麗國際”)經(jīng)歷了主營業(yè)務(wù)消沉難振,計劃未來一兩年內(nèi)通過奧萊、電商等折扣渠道緩解居高不下的鞋產(chǎn)品庫存。業(yè)內(nèi)分析認為,相對奧萊渠道,百麗國際可嘗試鋪設(shè)工廠店清庫存,令中間渠道趨向于“零”。
清庫存 加碼折扣渠道
百麗國際多次進行轉(zhuǎn)型,這并未對主營的鞋類業(yè)務(wù)產(chǎn)生化學作用。
6月20日,百麗國際發(fā)布截至2017年2月28日的2016/17年報顯示,百麗國際的鞋類銷售業(yè)務(wù)較上一財年下降10%,百麗國際認為,鞋類銷售業(yè)績下降源于同店銷售出現(xiàn)雙位數(shù)下降。與此同時,百麗國際在中國內(nèi)地減少鞋類自營銷售網(wǎng)點700家,這使得百麗國際的鞋類業(yè)務(wù)收益占集團總收入比例由去年的51.7%降為45.5%,下降6.2個百分點,降幅十分明顯。
在百麗國際財報的主席報告書中寫到,該集團核心鞋類業(yè)務(wù)中,出現(xiàn)了品牌形象老化、產(chǎn)品更新周期過長、設(shè)計感不足、性價比降低等諸多問題。這也讓百麗國際的傳統(tǒng)經(jīng)營模式受到挑戰(zhàn)。
另外,百麗國際在財報中表示,未來同店銷售持續(xù)負增長,鞋類業(yè)務(wù)的業(yè)績將面臨下行壓力。
有業(yè)內(nèi)人士分析,中國服裝、鞋履市場近幾年來一直處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。在鞋類業(yè)務(wù)銷售低迷的情況下,百麗國際面臨著巨大的庫存壓力。百麗國際2016/17年報顯示,該集團綜合平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為141.3天,較上年135.7天增長明顯。百麗國際的鞋類業(yè)務(wù)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為215.8天,較上年的208.2天相比,延長了7.6天。相關(guān)資料顯示,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得存貨開始,至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)。周轉(zhuǎn)天數(shù)越多,說明存貨變現(xiàn)的速度越慢。
對于鞋類業(yè)務(wù)存貨偏多的現(xiàn)狀,百麗國際計劃重點通過奧特萊斯和電商平臺等折扣渠道,加大銷售力度,清理過季貨品。這一計劃將在未來一兩年內(nèi)持續(xù)推進,同時百麗國際還將調(diào)整定價策略、加快新品銷售進度。
利潤降 服飾不是救命草
鞋類生意難做,百麗國際的業(yè)績壓力與日俱增,雖然該集團的運動、服飾業(yè)務(wù)占比、銷量與日俱增,但長遠來看,運動、服飾的業(yè)務(wù)不一定能夠挽救百麗國際的業(yè)績。
百麗國際在2016/17年報中提到,運動、服飾業(yè)務(wù)銷售規(guī)模相比上年增長15.4%。該部分業(yè)務(wù)占總收入的比例由上年的48.3%上升至54.5%,超過鞋類的銷售規(guī)模。報告期內(nèi),百麗國際在一線城市的運動品牌店凈增加252家,二線城市的運動品牌店凈增加251家,服裝業(yè)務(wù)店鋪凈增加40家。
面對運動、服飾業(yè)績增長,百麗國際希望通過對不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)配置,降低發(fā)展風險,抓住發(fā)展機遇。但高增長的業(yè)務(wù)沒有抵擋鞋類業(yè)務(wù)頹勢。報告期內(nèi),百麗國際總經(jīng)營溢利較上年下降15.4%,降至35.55億元人民幣,集團的綜合溢利率也較上年下降了1.8個百分點。
盡管運動、服飾業(yè)務(wù)領(lǐng)漲,但百麗國際也意識到“運動、服飾業(yè)務(wù)的業(yè)績利潤率略有下滑”。
對于運動、服飾業(yè)務(wù)增長,中商商業(yè)經(jīng)濟研究中心研究部主任姚力鳴表示,國內(nèi)運動服裝市場尚未完全飽和,這讓百麗國際的運動、服飾業(yè)務(wù)有了增長空間。但是,國內(nèi)運動、服飾的產(chǎn)品線尚不成熟,商品品種較少,設(shè)計創(chuàng)新還有待提高。運動、服飾業(yè)務(wù)能否成為百麗國際的業(yè)績“黑馬”還是未知數(shù)。
私有化 應(yīng)推進轉(zhuǎn)型工廠店
百麗國際在去年坐上了業(yè)績滑梯,因此,百麗國際也成了媒體頭條“?汀,私有化的消息也頻被報道。
今年4月,百麗國際發(fā)布公告,由高瓴資本集團、鼎暉投資以及百麗國際執(zhí)行董事于武和盛放組成的財團,將以每股6.3港元協(xié)議收購百麗國際所有已發(fā)行股份。如果要約達成,百麗國際將以估值約為531.35億港元從港交所退市。自今年5月以來,百麗國際已經(jīng)陸續(xù)在港交所發(fā)布了數(shù)十份股份的交易披露公告,推進私有化進程。北京點石匯鑫投資管理有限公司投資總監(jiān)劉啟對此表示,一般情況下,在港交所上市的公司選擇退市的原因應(yīng)該是公司大股東的股權(quán)價值被低估。
公開資料顯示,百麗國際在2007年上市后,市值高峰時約為1500億港元,高峰估值是私有化過程中預(yù)期估值的3倍。劉啟進一步解釋稱,上市公司私有化也會導(dǎo)致不同股東之間的權(quán)益失衡。
姚力鳴認為,上市公司私有化,表明了大股東依然看好退市公司的發(fā)展前景。而退市可能是因為大股東之間的戰(zhàn)略決策不一致而造成,退市后,公司的決策機制會發(fā)生改變。而這有利于設(shè)定長遠戰(zhàn)略計劃,不必拘泥于短期的盈利效果。
除此之外,姚力鳴分析,從實體零售來看,中間渠道趨向于“零”,百麗國際想要實現(xiàn)價格調(diào)整、新品推廣,可嘗試向“工廠店”模式轉(zhuǎn)型。
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