股東套現(xiàn)離場(chǎng)股價(jià)大漲李寧盈利重回高增長(zhǎng)？

分享到： | | | | 2017-6-12 08:58

隨著創(chuàng)始人的回歸，李寧公司制定了全新的商業(yè)策略。之前這家公司因定價(jià)過(guò)高而導(dǎo)致其品牌吸引力有所下降，如今采取了價(jià)格下降的策略，目標(biāo)鎖定在中低端市場(chǎng)。2016年李寧實(shí)現(xiàn)收入80.15億元，同比增長(zhǎng)13.06%；凈利潤(rùn)6.43億元，同比增長(zhǎng)43.95倍。各大投行對(duì)李寧的表現(xiàn)也重新開(kāi)始期待。

投資者對(duì)昔日運(yùn)動(dòng)品牌“一哥”李寧的信心正在逐漸提升。

有報(bào)道稱(chēng)，私募股權(quán)公司TPG Capital LP（下稱(chēng)TPG）已出售對(duì)李寧的全數(shù)持股，在最后套現(xiàn)約8.85億港元后撤資。

減持消息公布后，6月8日李寧股價(jià)漲幅達(dá)9.16%。一般情況下，上市公司大股東減持或退出都會(huì)給股價(jià)造成一定的負(fù)面影響。為何TPG減持卻成為了投資者的定心丸？

2012年，TPG通過(guò)購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債的方式入股李寧，當(dāng)時(shí)李寧公司正經(jīng)歷艱難時(shí)刻——2011年，因品牌重塑失敗、庫(kù)存大量積壓，李寧利潤(rùn)大幅下滑至3.86億元，較2010年縮水了65.2%，勢(shì)頭逐漸被安踏體育（02020.HK）所趕超。

遺憾的是，TPG加入后，李寧業(yè)績(jī)并未好轉(zhuǎn)，反而在此后連續(xù)三年虧損。直到2015年創(chuàng)始人李寧回歸，公司業(yè)績(jī)才開(kāi)始復(fù)蘇。

有分析人士認(rèn)為，TPG作為戰(zhàn)略投資者入股李寧已有幾年，眼下接近退出階段，出售股票不可避免。據(jù)報(bào)道，6月7日私募基金TPG以每股5.25港元，出售1.686億股李寧股份，較6月7日收市價(jià)5.35港元折讓約1.87%。僅小幅折價(jià)就有買(mǎi)方接手，表明市場(chǎng)對(duì)該公司的信心。這也是6月8日李寧股價(jià)大幅收漲的主要原因。

市場(chǎng)之所以愿意小幅折讓受讓股份，與李寧逐漸回暖的業(yè)績(jī)有直接關(guān)系。

各大投行對(duì)李寧的表現(xiàn)也重新開(kāi)始期待�；ㄆ彀l(fā)表報(bào)告表示，李寧4月至5月線下店鋪的同店銷(xiāo)售表現(xiàn)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2017年至2018年收入可達(dá)低雙位數(shù)的增長(zhǎng)，維持對(duì)李寧“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)6.86港元。花旗還認(rèn)為李寧為中國(guó)耐用消費(fèi)品行業(yè)的首選。瑞信的研究報(bào)告則稱(chēng)，隨著李寧產(chǎn)品組合改善、經(jīng)營(yíng)杠桿帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)，2017年以及2018年可能達(dá)到57%及59%的盈利增長(zhǎng)，目標(biāo)價(jià)由6港元升至6.5港元。

需要注意的是，雖然2016年扭虧為盈已經(jīng)是近五年來(lái)李寧最好業(yè)績(jī)，但仍不及2011年的表現(xiàn)。以李寧去年6.43億元的凈利潤(rùn)來(lái)看，安踏體育已經(jīng)超過(guò)其三倍不止。此外，H&M、Forever21以及GAP、優(yōu)衣庫(kù)等快消品牌也紛紛推出運(yùn)動(dòng)休閑產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者正逐漸增多。

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