李寧連虧三年后打翻身仗 兩大因素助扭虧

港交所上市公司李寧，在2012~2014連虧三年后終于要扭虧為盈了。目前李寧公司的股價僅是8年前的七分之一。

昨日（1月6日）李寧公司發(fā)布了盈利預(yù)喜公告，公司預(yù)期2015年公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈虧將大致持平，公司董事會也預(yù)期李寧公司在2015年將實現(xiàn)扭虧為盈。昨日李寧公司股價大漲6.97%，以每股4.45港元報收，創(chuàng)出9個月新高。

兩大因素助扭虧

在昨天發(fā)布的公告中，李寧公司董事會表示，根據(jù)2015年前11個月的財務(wù)資料，公司預(yù)期2015年公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈虧將大致持平。此外，上述2015年的預(yù)估業(yè)績還沒有加上出售紅雙喜10%股權(quán)所產(chǎn)生的收益。

李寧公司董事會表示，經(jīng)營業(yè)績預(yù)期實現(xiàn)扭虧為盈主要是因為2015年公司銷售收益及毛利增加，以及開支比率下降所致。而這主要有賴于李寧公司致力于提高店鋪的經(jīng)營效率及盈利能力、加強與渠道合作伙伴的長期合作關(guān)系及電商業(yè)務(wù)的拓展。

記者注意到，2015年10月25日李寧公司就宣布擬出售紅雙喜10%股權(quán)，并將產(chǎn)生收入約1.25億元。李寧公司持股紅雙喜的比例從57.5%降為47.5%，仍為紅雙喜的最大股東。

香港群益證券在與李寧公司進行電話會議后得知，李寧品牌產(chǎn)品訂單連續(xù)8季獲得增長。群益證券認為，由于行業(yè)復(fù)蘇和營運成本的控制，李寧公司在2015年達到扭虧為盈的目標并非大難題。而其盈利復(fù)蘇速度，庫存控制及發(fā)展等較同業(yè)慢，未來的發(fā)展方向才是關(guān)鍵。

此外，群益證券還透露，紅雙喜有IPO上市預(yù)期。此次出售紅雙喜10%的股權(quán)，是因為紅雙喜的增長及品牌知名度的提高，為未來資本市場的運作（主要為IPO上市）做準備。

度過三年困難時期

目前看來，李寧公司扭虧為盈沒有什么問題，但前幾年公司卻是身處谷底，舉步維艱。

隨著連年虧損，李寧公司的股價也出現(xiàn)大滑坡。公司股價分別在2007年和2010年突破過每股30港元大關(guān)，不過從2010年后股價一路下滑，截至昨日收盤，股價僅為4.45港元，僅為股價最高峰時期的七分之一。目前市值僅為84億港元。

記者注意到，前幾年公司管理層也有變動，同時公司在發(fā)展方向上也有波折。

先是2012年，在營業(yè)額連續(xù)下滑的背景下，為李寧公司服務(wù)超過20年的張志勇退任行政總裁一職，并不再擔(dān)任董事會執(zhí)行委員會委員。而著名投資公司TPG的合伙人金珍君獲任執(zhí)行副主席及執(zhí)行董事職務(wù)，而金珍君負責(zé)帶領(lǐng)公司內(nèi)部事務(wù)發(fā)展與運營。2014年3月，金珍君更是被委任為代理行政總裁。不過，2014年11月，金珍君退任代理行政總裁一職，行政總裁的職務(wù)由李寧先生履行。

券商：行業(yè)拐點已到來

體育裝備用品行業(yè)在經(jīng)歷了2011年底至2013年的行業(yè)底部調(diào)整期后，伴隨著大眾體育和健身運動的爆發(fā)，行業(yè)拐點已經(jīng)出現(xiàn)，重回快速發(fā)展通道。

國信證券認為，據(jù)Euromonitor統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)運動用品行業(yè)規(guī)模近1500億，如若以中長期5萬億的具化目標為基礎(chǔ)，在體育產(chǎn)業(yè)均衡結(jié)構(gòu)中，國內(nèi)運動用品中長期需求空間有望以萬億規(guī)模計算。

而近年來，安踏體育、特步國際等相繼發(fā)力新細分市場，培育新產(chǎn)品線。而不同產(chǎn)品線對企業(yè)要求差異巨大，尤其是對研發(fā)實力提出了很高的要求。事實上，安踏體育就是近期發(fā)展很好的例子。雖然公司也受到了行業(yè)2011~2013年的不利影響，不過安踏體育2010年以來的年凈利潤都在15億元左右，2014年更是達17億元。

安踏體育2014年的股價在港股大市下跌7.16%的背景下，居然大漲55.47%。

中金公司表示，體育裝備行業(yè)迎來拐點，重回快速增長通道。我國體育裝備行業(yè)有較大的發(fā)展空間，看好大眾喜好及普及率將會顯著提高的日常健身項目所涉及的運動裝備。