庫存壓力難消 達(dá)芙妮中期盈利下滑超四成

8月19日晚間，達(dá)芙妮公布了截至6月末的中期業(yè)績(jī)。

相比去年同期營(yíng)業(yè)額的小幅增長(zhǎng)以及凈利潤(rùn)35.68%的跌幅，此次達(dá)芙妮的業(yè)績(jī)并沒有改善：營(yíng)業(yè)額下跌了1.7%至50.81億港元 （約合40億元人民幣），凈利潤(rùn)下滑44.5%至1.72億港元。

不過，盡管業(yè)績(jī)下滑的形勢(shì)未有改善，但公司同店銷售情況已有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)達(dá)芙妮公告，相比去年同店銷售額10.4%的下滑，今年上半年同店銷售下跌幅度收窄至5.5%。對(duì)此，機(jī)構(gòu)上調(diào)了達(dá)芙妮的評(píng)級(jí)并預(yù)期其明年將實(shí)現(xiàn)局部復(fù)蘇。

此外，達(dá)芙妮的清庫存策略目前還在繼續(xù)。在業(yè)界看來，削減庫存仍將是達(dá)芙妮今年的重中之重。

同店銷售跌幅收窄

上半年，達(dá)芙妮營(yíng)業(yè)額為50.81億港元，微跌1.7%；毛利28.66億港元，同比下滑了4.9%；凈利潤(rùn)為1.72億港元，同比減少44.5%。值得注意的是，2013年中期達(dá)芙妮凈利潤(rùn)同比下滑35.68%，彼時(shí)營(yíng)業(yè)收入還在小幅上漲。

就自有品牌來看，達(dá)芙妮核心品牌“達(dá)芙妮”以及“鞋柜”的營(yíng)業(yè)額為46.85億港元，同比減少了1.1%。達(dá)芙妮一直維持審慎的銷售網(wǎng)絡(luò)拓展策略，上半年，其銷售點(diǎn)數(shù)量?jī)魷p少了85個(gè)，截至6月底擁有核心品牌銷售點(diǎn)6234個(gè)，其中包括5473家直營(yíng)店及761家加盟店，核心品牌的直營(yíng)店占比由去年同期的87%上升至88%。2013年，其核心品牌同店銷售下跌達(dá)10.4%。不過，今年上半年，其同店銷售跌幅為5.5%，其中二季度更是下降到2.4%。

據(jù)了解，上半年，由于折扣率較高的過季商品的銷售比重上升，達(dá)芙妮旗下產(chǎn)品的平均售價(jià)比去年同期下跌了5.5%。這一持續(xù)的舉措也導(dǎo)致了公司核心品牌業(yè)務(wù)的毛利率下調(diào)至56.0%，去年同期為58.2%。

鞋服行業(yè)獨(dú)立評(píng)論員馬崗此前告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司毛利率下降反映了其為求市場(chǎng)占有率而以價(jià)換量，同時(shí)也表明去庫存壓力依舊存在。截至6月底，達(dá)芙妮的存貨為24.38億港元，相比去年同期的26.43億港元僅減少了7.76%。

達(dá)芙妮董事局主席陳英杰表示，目前，影響零售的不利因素仍未消除，因而整體零售市場(chǎng)繼續(xù)充滿挑戰(zhàn)，“集團(tuán)在加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力之同時(shí)，也一直針對(duì)市場(chǎng)變化而作出靈活調(diào)整，以鞏固在女鞋市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。”他表示，各項(xiàng)提升營(yíng)運(yùn)效率的措施的進(jìn)度均與預(yù)期相符，但這些措施在銷售和關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)上的效益仍需要一些時(shí)間才能得到反映。

去庫存仍是重點(diǎn)

對(duì)于達(dá)芙妮業(yè)績(jī)下滑，從外部環(huán)境看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額按年減少0.2%，反映出消費(fèi)者的購買意欲仍然疲弱。電商渠道亦增加了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。此外，持續(xù)上升的工資及租金繼續(xù)為零售行業(yè)增添壓力；內(nèi)在因素方面，在業(yè)界看來，達(dá)芙妮針對(duì)大眾化的定位所面對(duì)的來自小店及網(wǎng)店的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。馬崗表示，達(dá)芙妮的“路線”雖然也較寬，但是中高端部分的貢獻(xiàn)并不大，主力還是中低端產(chǎn)品。而這部分產(chǎn)品在電商的不斷沖擊下，所受壓力更大，銷售下滑難以避免。

不過，高盛將達(dá)芙妮剔出該行的亞太區(qū)沽售名單，并上調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”。高盛表示，雖然仍未有證據(jù)顯示鞋履的需求全面復(fù)蘇，但達(dá)芙妮今年第二季同店銷售表現(xiàn)已有所改善，預(yù)期明年將呈局部復(fù)蘇。

根據(jù)達(dá)芙妮的中期業(yè)績(jī)報(bào)告，目前，其67%的門店均布局在三至六線城市。中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊告訴記者，達(dá)芙妮的主品牌在三四線城市的發(fā)展還具有較大潛力�！敖酉聛砥淇赡軙�(huì)遇到的瓶頸主要是產(chǎn)品的更新速度以及設(shè)計(jì)風(fēng)格等。”

不過，上述業(yè)內(nèi)人士指出，達(dá)芙妮目前面臨的最大困難還是庫存過高，削減庫存成為其今年的重中之重。