森馬業(yè)績(jī)變動(dòng)：投資房地產(chǎn)，坐地收租

分享到： | | | | 2012-9-5 09:14

據(jù)公司2012年半年報(bào)顯示，上半年森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下滑16.5％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑幅度達(dá)43.2％。此外，公司還預(yù)計(jì)今年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為-20％至-50％，而去年同期凈利潤(rùn)則為8.08億元。

　截至6月30日，森馬服飾投資性房地產(chǎn)高達(dá)2.6億元，較2011年底時(shí)的3377萬(wàn)元凈增加了2.27億元，增加671.8%。

　　投資性房地產(chǎn)主要為森馬服飾購(gòu)置的商鋪出租所致。一位不愿具名的券商分析師對(duì)記者表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷的情況下，企業(yè)開店趨于謹(jǐn)慎，所以購(gòu)置店鋪出租或能收取更好的收益。

　　據(jù)公司2012年半年報(bào)顯示，上半年森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下滑16.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑幅度達(dá)43.2%。此外，公司還預(yù)計(jì)今年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為-20%至-50%，而去年同期凈利潤(rùn)則為8.08億元。

　　森馬服飾稱其業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因主要是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈；公司庫(kù)存增加，計(jì)提了相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（9713.2萬(wàn)元）；公司加強(qiáng)了營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，并在產(chǎn)品研發(fā)、工業(yè)園建設(shè)、品牌推廣等方面投入較大，上述投入的效益短期內(nèi)無(wú)法得到明顯體現(xiàn)。

　　某資深業(yè)內(nèi)人士指出，森馬服飾主要以輕資產(chǎn)和代理模式制發(fā)展現(xiàn)在確實(shí)遇到了瓶頸：雖然能夠快速?gòu)?fù)制，占領(lǐng)市場(chǎng)，但同時(shí)也造成了渠道商獨(dú)大，供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)拉長(zhǎng)，不利于公司進(jìn)行存貨控制，存貨較今年年初增加34.3%即是一個(gè)表現(xiàn)。此外，森馬手握有大量現(xiàn)金，購(gòu)置店鋪很可能是為掌握渠道控制權(quán)做準(zhǔn)備。2011年3月，森馬服飾募集資金總額45.4億元，超募24.7億元。

　　不過(guò)，中金公司分析師郭海燕認(rèn)為，清庫(kù)存成為森馬服飾現(xiàn)今的首要任務(wù)，折扣店、工廠店、電商等清庫(kù)存渠道全面啟動(dòng)，未來(lái)1-2年內(nèi)毛利率將承受壓力，收入增速可能在四季度回升。產(chǎn)品研發(fā)、終端精細(xì)化管理和供應(yīng)鏈方面的改進(jìn)是個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的過(guò)程。

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