就這“成績(jī)”，百貨還能撐多久？

2019年，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩的大背景下，零售業(yè)下行壓力持續(xù)增加。根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，2019 年全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降 0.3%，增速較同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。

其中，化妝品類(lèi)、糧油食品類(lèi)、日用品類(lèi)商品零售額實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且增速快于上年。服裝類(lèi)、金銀珠寶類(lèi)、家用電器類(lèi)商品零售不及上年同期。百貨作為上述各品類(lèi)的綜合業(yè)態(tài)，經(jīng)營(yíng)壓力凸顯。

據(jù)贏商網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，48家百貨上市企業(yè)2019年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示：

25家營(yíng)收增長(zhǎng)23家下滑，與去年持平，行業(yè)整體規(guī)模持續(xù)收縮；

48家百貨上市企業(yè)2019年度營(yíng)收總額4144.24億元（單位：人民幣，下同），同比減少2.24%；

營(yíng)收平均增速為-4.7%，比2018年同期的-3.11%擴(kuò)大1.69個(gè)百分點(diǎn)；

凈利潤(rùn)總額136.11億元，同比增長(zhǎng)7.29%；

凈利平均增速為-6.01%，比2018年同期的-228.81%則大幅收窄。

✦ 3家百貨跌出百億營(yíng)收陣營(yíng) 頭部企業(yè)業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定

頭部企業(yè)（營(yíng)收100億元及以上）：2019年?duì)I收過(guò)百億的企業(yè)有11家，2018年同期為14家，同比減少3家，南京新百、合肥百貨、首商股份跌出百億營(yíng)收陣營(yíng)。百聯(lián)股份、豫園商城、重慶百貨、利群股份保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收、凈利雙雙維持增長(zhǎng)。

百億規(guī)模陣營(yíng)企業(yè)中，9家營(yíng)收增長(zhǎng)，增幅整體較小，除豫園商城增幅達(dá)26.47%之外，其余增幅均在個(gè)位數(shù)及以下。2家營(yíng)收下滑的企業(yè)分別為大商股份下跌8.29%、銀座股份營(yíng)收下跌7.39%。

相對(duì)營(yíng)收，凈利增長(zhǎng)的企業(yè)共6家，下滑5家。凈利增幅較為喜人，2家增幅在個(gè)位數(shù)，4家增幅在雙位數(shù)，利群股份增幅高達(dá)32.25%。凈利跌幅在-4.98%~-28.9%之間，分別是王府井百貨、大商股份、天虹商場(chǎng)、長(zhǎng)春歐亞、合肥百貨，除長(zhǎng)春歐亞為連續(xù)下滑之外，其余四家均是從2018年同期的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下滑，王府井百貨、合肥百貨跌幅較大，在兩位數(shù)。

通過(guò)分析頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)板塊，百貨版塊的業(yè)績(jī)基本上全部小幅下滑，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自其他主營(yíng)業(yè)務(wù)或非主營(yíng)業(yè)務(wù)。

✦ 中部企業(yè)凈利潤(rùn)“冰火兩重天”

中部企業(yè)（營(yíng)收10億元~100億元（不含100億元））：中部企業(yè)共29家，營(yíng)收增長(zhǎng)13家，下滑16家，凈利增長(zhǎng)17家，下滑12家。
凈利潤(rùn)分化嚴(yán)重，“冰火兩重天”。一方面，2家企業(yè)凈利翻了2倍多，另有9家企業(yè)漲幅超30%；另一方面，3家企業(yè)暴跌，永旺由盈轉(zhuǎn)虧，暴跌339.74%至虧損18.90億港元，供銷(xiāo)大集跌261.1%，百盛集團(tuán)跌272.96%，另有5家企業(yè)跌幅超50%。

✦ 尾部企業(yè)營(yíng)收規(guī)模縮減、凈利向好

尾部企業(yè)（營(yíng)收不足10億元）：營(yíng)收規(guī)模不足10億元的企業(yè)共8家，其中僅2家營(yíng)收增長(zhǎng)，6家營(yíng)收下滑，包括2家跌幅超五成，秋林集團(tuán)營(yíng)收更是暴跌92.88%，從2018年同期的47.26億元跌到僅剩3.36億元。
尾部的8家企業(yè)中，5家凈利為虧損，僅3家盈利。但凈利潤(rùn)增幅與營(yíng)收相反，8家其中有7家增長(zhǎng)，其中6家增幅在兩位數(shù)，僅1家下滑，佳華百貨下跌307.70%，由盈轉(zhuǎn)虧至虧損5230萬(wàn)元。

 01 

多元化業(yè)務(wù)是“雙刃劍”

近年來(lái)，因?yàn)榘儇浶袠I(yè)逐年式微，百貨企業(yè)越來(lái)越注重多元化發(fā)展，諸如進(jìn)軍房地產(chǎn)、金融業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等。多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)大了企業(yè)業(yè)務(wù)板塊，增加收入渠道，在一定程度上分散了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但這也是一把“雙刃劍”。
根據(jù)年報(bào)披露信息，頭部企業(yè)百貨業(yè)務(wù)大部分呈現(xiàn)下滑，但其他業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)助力明顯。如：

位居營(yíng)收榜首的百聯(lián)股份，期內(nèi)綜合百貨、便利店、其他業(yè)態(tài)營(yíng)收呈現(xiàn)下滑，但購(gòu)物中心、奧特萊斯業(yè)態(tài)表現(xiàn)優(yōu)秀，營(yíng)收、毛利均增長(zhǎng)；

重慶百貨旗下百貨業(yè)績(jī)下滑，但金融業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)業(yè)績(jī)有積極影響；

王府井集團(tuán)百貨業(yè)態(tài)較上年持平，奧萊業(yè)態(tài)及購(gòu)物中心業(yè)態(tài)繼續(xù)保持了較好的上升勢(shì)頭，尤其奧萊業(yè)態(tài)增幅較上年大幅提升，成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力；

天虹商場(chǎng)百貨業(yè)績(jī)同為下滑，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自購(gòu)物中心、超市、便利店業(yè)態(tài)；

業(yè)績(jī)穩(wěn)健的利群股份，百貨業(yè)績(jī)也是下滑態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于百貨以外的其他業(yè)務(wù)。

同時(shí)，受多元化業(yè)務(wù)拖累的企業(yè)也不少，大商股份因服裝公司拖累，是凈利大幅下滑的主要原因；合肥百貨受家電影響，導(dǎo)致百貨業(yè)態(tài)業(yè)績(jī)大幅下滑；南京中央商場(chǎng)百貨業(yè)態(tài)穩(wěn)定，但累于地產(chǎn)、商管、新業(yè)態(tài)拖累，凈利潤(rùn)暴跌了-72.85%。供銷(xiāo)大集零售商業(yè)、地產(chǎn)、金融、其他業(yè)務(wù)營(yíng)收全面下滑，導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑。

即使是營(yíng)收增幅較大的企業(yè)，多元化業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)的現(xiàn)象也相當(dāng)普遍。

東百集團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)36.81%，主要是商業(yè)零售收入增加至31.87億元，同比增長(zhǎng)68.47％，得益于多個(gè)購(gòu)物中心店開(kāi)業(yè)，商業(yè)地產(chǎn)營(yíng)收同比下滑13.74%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自倉(cāng)儲(chǔ)物流及商業(yè)零售業(yè)務(wù)。

蘭州民百營(yíng)收增長(zhǎng)36.17%，主要來(lái)自房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售，其他業(yè)務(wù)全面下滑，凈利潤(rùn)大幅下滑，是受非主營(yíng)業(yè)務(wù)影響。

匯嘉時(shí)代營(yíng)收增長(zhǎng)來(lái)自各業(yè)務(wù)板塊的增長(zhǎng)，其中百貨增長(zhǎng)4.62%，超市增長(zhǎng)55.48%，其他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)43.72%。凈利潤(rùn)下滑因?yàn)樾麻_(kāi)業(yè)門(mén)店尚初虧損階段、新店分流、費(fèi)用增長(zhǎng)等。

百貨企業(yè)多元化還需謹(jǐn)慎，切忌盲目沖動(dòng)，利用現(xiàn)有資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入熟悉的行業(yè)，或是穩(wěn)妥的選擇。

 02 

多家百貨企業(yè)被“披星戴帽”面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，多家企業(yè)因連續(xù)兩年虧損遭退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)“披星戴帽”：包括南京中央商場(chǎng)（*ST中商）、大連友誼（*ST友誼）、沈陽(yáng)商業(yè)城（*ST商城）、津勸業(yè)（*ST勸業(yè)）、秋林集團(tuán)（*ST秋林）。

上述5家被*ST的企業(yè)，均為老百貨商場(chǎng)，其中4家為北方本土企業(yè)，這跟北方經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯緩、零售市場(chǎng)相對(duì)封閉有緊密關(guān)系，一方面是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)消費(fèi)動(dòng)能不足，另一老企業(yè)對(duì)市場(chǎng)新需求把握不及時(shí)，未能及時(shí)變革，迎合消費(fèi)需求。

*ST中商2019年凈利潤(rùn)2018年度為-3.4，跌幅242.50%，2019年度為-5.88，跌幅72.85%。百貨零售業(yè)務(wù)平穩(wěn)，但房地產(chǎn)、商管、新業(yè)態(tài)板塊對(duì)業(yè)績(jī)下滑影響重大。1月份公司發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告后，已經(jīng)發(fā)出可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告。

*ST友誼已經(jīng)連續(xù)6年?duì)I收下滑，2019年公司零售業(yè)務(wù)營(yíng)收下降10.36%%，房地產(chǎn)板塊大跌了75.78%。凈利潤(rùn)虧損額從2018年度的4.15億元，收窄為2019年的-3.26億元，利增長(zhǎng)主要是財(cái)務(wù)并表及轉(zhuǎn)讓公司影響。今年1月份，公司收到深圳證券交易所對(duì)公司股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

*ST商城虧損額為1.06億，比2018年同期的-1.28億稍微收窄，從5月6日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。其百貨業(yè)態(tài)營(yíng)收微降0.44%，毛利率增長(zhǎng)1.45%。超市業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。

*ST勸業(yè)營(yíng)收亦連續(xù)下滑6年，凈利連虧兩年至-2.27億元，比2018年同期小幅收窄，期內(nèi)商品銷(xiāo)售收入減少了59.39%。公司正在籌劃重大重組，擬以發(fā)行股份等方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)開(kāi)新能源科技有限公司，重組完成后公司的主要業(yè)務(wù)將變更為新能源電站項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)及 運(yùn)營(yíng)，原百貨主業(yè)將被替代，一代老牌百貨或?qū)⒅x幕。

*ST秋林因連續(xù)兩年期末凈資產(chǎn)為負(fù)，公司股票自2020年3月18日起已被上交所暫停上市。倘若今年持續(xù)虧損，公司將被終止上市交易。

秋林集團(tuán)因公司董事長(zhǎng)及副董事長(zhǎng)失聯(lián)的影響，黃金板塊大受影響，2018年凈利潤(rùn)暴跌2625%由盈利轉(zhuǎn)為虧損41.31億元，2019年再虧損5.31億元。目前，公司黃金事業(yè)部下轄各公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)已停滯。董事長(zhǎng)失聯(lián)，成為秋林集團(tuán)在資本市場(chǎng)的致命打擊。

 03 

門(mén)店優(yōu)化、轉(zhuǎn)型持續(xù)進(jìn)行

百貨業(yè)經(jīng)歷了2013年前后的低谷期之后，早已開(kāi)始謀求變革轉(zhuǎn)型。經(jīng)過(guò)多年的努力，門(mén)店布局調(diào)整基本上已經(jīng)完成，這也是延續(xù)多年的百貨關(guān)店潮的原因之一�，F(xiàn)階段主要是針對(duì)現(xiàn)有門(mén)店進(jìn)行調(diào)整升級(jí)，包括對(duì)商場(chǎng)硬件改造、豐富業(yè)態(tài)、優(yōu)化品牌組合、提升服務(wù)等。同時(shí)，百貨企業(yè)還布局創(chuàng)新型門(mén)店。門(mén)店優(yōu)化升級(jí)，已經(jīng)取得一定的積極效果。

但伴隨物業(yè)租金、人力成本的增加，營(yíng)銷(xiāo)成本也不斷增長(zhǎng)，加上門(mén)店改造期間投入巨額成本，百貨業(yè)務(wù)毛利率仍普遍呈現(xiàn)下滑，經(jīng)營(yíng)壓力堪憂(yōu)。

在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，百貨門(mén)店原有的單一零售業(yè)態(tài)逐漸被市場(chǎng)淘汰，向綜合業(yè)態(tài)的購(gòu)物中心轉(zhuǎn)型是百貨本輪轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)。百貨企業(yè)發(fā)展購(gòu)物中心的戰(zhàn)略已經(jīng)非常清晰，其中百聯(lián)、王府井、天虹、東百、長(zhǎng)春歐亞等正加速布局購(gòu)物中心業(yè)務(wù)。

 04 

新零售建設(shè)提速

疫情加速線上線下融合

電商對(duì)實(shí)體零售的沖擊，加上購(gòu)物方式和生活方式的轉(zhuǎn)變，百貨企業(yè)在新零售渠道建設(shè)方面也隨之不斷提速。尤其是今年初新冠疫情的影響，疫情嚴(yán)防嚴(yán)控時(shí)期，實(shí)體門(mén)店關(guān)閉，居民宅家不出戶(hù)，對(duì)百貨業(yè)而言是一場(chǎng)致命的打擊。此時(shí)，電商平臺(tái)、直播帶貨、在線社群營(yíng)銷(xiāo)等線上渠道為百貨銷(xiāo)售渠道打開(kāi)了一個(gè)新“窗口”。疫情對(duì)百貨業(yè)也是一次警醒，購(gòu)物方式的轉(zhuǎn)變已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，倒逼百貨新零售業(yè)務(wù)加速，加速線上線下融合。