山東如意想做中國版LVMH，還為時(shí)過早

山東如意旗下品牌Maje

3月11日，大公國際公告稱，鑒于如意科技面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，短期償債壓力很大，且再融資能力受限，債務(wù)償還能力下降，決定將其主體信用等級(jí)由“AA+”下調(diào)至“AA-”，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為“負(fù)面”。

面對(duì)重重債務(wù)危機(jī)，這已不是山東如意第一次信用等級(jí)被下調(diào)。據(jù)了解，由于擔(dān)憂3.45億美元債的違約，標(biāo)普于2019年9月19日將山東如意的長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“B-”，而穆迪則在當(dāng)年10月將山東如意家族評(píng)級(jí)從B2下調(diào)至B3。
實(shí)際上，從去年開始，山東如意的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)岌岌可危。

收購多品牌賬單2年未支付

山東如意旗下品牌Sandro

2018年，如意集團(tuán)與歐洲投資巨頭JAB簽署協(xié)議收購Bally的控制性股權(quán)。而近日，相關(guān)消息透露，時(shí)隔兩年，如意集團(tuán)依然未能籌足所需的6億美元。

今年2月20日，以色列男裝集團(tuán)Bagir表示，準(zhǔn)備起訴如意集團(tuán)未能及時(shí)支付收購該公司控股權(quán)的款項(xiàng)，據(jù)悉，2017年簽署的收購協(xié)議中同意支付的1650萬美元中至今仍差1000多萬美元。

山東如意2017年收購的英國風(fēng)衣品牌Aquascutum，其剪裁服務(wù)商Calvelex 公司的首席執(zhí)行官Cesar Araujo 1月17日在香港對(duì)如意集團(tuán)提起訴訟。主要原因?yàn)椋�如意集團(tuán)從去年3月起停止支付賬單，負(fù)債約18.2萬歐元。

而山東如意2010年收購的日本東京服裝集團(tuán)Renown近日也透露，由于無法從母公司如意收回53億日元的未償債務(wù)，公司已連續(xù)出現(xiàn)年度虧損。

目前，山東如意相關(guān)回復(fù)稱，集團(tuán)目前財(cái)務(wù)情況依然穩(wěn)健，并稱一些問題主要是因?yàn)橐咔橛绊懀�目前正在著手處�?/p>

中國版LVMH的擴(kuò)張之路

近幾年，國內(nèi)服裝集團(tuán)頻頻開展國際化戰(zhàn)略，而山東如意要數(shù)其中之最。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，山東如意近十年并購耗資不下400億元。其中包括：

2010年6月， 出資約 4400萬美元，收購日本知名服裝企業(yè) Renown 公司 41.53%的股份，成為第一大股東。

2013年，收購澳大利亞棉業(yè)巨頭澳大利亞庫比棉場(chǎng)（Cubbie Station），庫比棉場(chǎng)位于昆士蘭州東南部，是澳大利亞最大的棉花生產(chǎn)基地，此次收購共斥資3億澳元（20億元人民幣）。

2013年，如意入股蘇格蘭粗花呢生產(chǎn)企業(yè)Carloway；

2014年，如意成為德國男士西裝生產(chǎn)企業(yè)PeineGruppe的主要股東，擁有旗下Barutti和Masterhand等品牌；

2016年，收購Sandro，Maje 和 Claudie Pierlot 等品牌的母公司——法國時(shí)尚集團(tuán) SMCP。2017年10月，SMCP 在巴黎泛歐證券交易所正式上市。

2017年1月，山東如意集團(tuán)此前募資1.18億元收購的溫州莊吉服飾有限公司51%股權(quán)已經(jīng)變更登記至公司名下。

2017年3月，以1.17億美元的價(jià)格，從香港上市公司 YGM TRADING 收購了英國風(fēng)衣品牌 Aquascutum。

2017年10月，收購美國聚合物及纖維供應(yīng)商英威達(dá)（Invista）旗下的服飾和高級(jí)紡織品業(yè)務(wù)，涉及品牌包括 LYCRA®（萊卡®）等。

2017年11月，以22億港元收購了香港利豐集團(tuán)旗下的香港上市公司——高檔男裝零售商利邦控股（Trinity Ltd.）擴(kuò)大發(fā)行后約51.38%股本，成為該公司控股股東。

2017年11月，以1650萬美元的價(jià)格收購創(chuàng)新成衣設(shè)計(jì)制造和供應(yīng)商 Bagir 擴(kuò)大發(fā)行后 54%的股本，成為該公司的第一大股東。

2018年初收購JAB Holding Co. 控制的Bally International AG 多數(shù)股權(quán)。

而也正是這些年的瘋狂買買買行為，造成了如今的債務(wù)泥潭。

據(jù)悉，截止至2019年6月末，山東如意的總有息債務(wù)為317.75億元，其中短期有息債務(wù)為149.84億元，占總有息債務(wù)的47.16%。

2019年10月18日，濟(jì)寧市城建投資有限公司以35億元的價(jià)格換得山東如意26%股份，成為其第二大股東。這次國資的介入讓山東如意暫時(shí)度過了難關(guān)，而顯然，追債風(fēng)波至今依舊。

山東如意為何遭遇困境

山東如意旗下品牌Aquascutum

造成山東如意如今的狀況主要有以下幾點(diǎn)原因：

首先，不考慮自身財(cái)務(wù)狀況瘋狂買買買的行為顯然是不合理的。

其次，并購大量國際公司之前，山東如意主營(yíng)業(yè)務(wù)為服裝面料、紡織品等，而其購入的公司大多為服裝品牌，除了供應(yīng)鏈端，服裝品牌還需要前端的品牌運(yùn)營(yíng)、零售運(yùn)營(yíng)能力。

除此之外，山東如意收購的公司大多處于滑坡狀態(tài)，以及集團(tuán)自身沒有很好的整合消化能力。如今，輕奢品牌在中國市場(chǎng)的發(fā)展并不強(qiáng)勁，山東如意收購的Aquascutum就是因經(jīng)營(yíng)不善被前公司拋下，而山東如意接下了這個(gè)燙手山芋。除此之外，Renown在2003年日本經(jīng)濟(jì)衰退之后也經(jīng)營(yíng)困，開拓中國市場(chǎng)也以失敗告終。 

LVMH旗下品牌擁有幾十年的歷史，如今也依然謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)，一個(gè)奢侈品帝國的建立和經(jīng)營(yíng)并沒有想象中那么容易。如今疫情之下，零售業(yè)面臨洗牌，山東如意雪上加霜，能否解決這些問題依然是個(gè)謎。