化妝品越貴越好賣 雅詩蘭黛中國銷售破10億美元

雅詩蘭黛集團、L'Oréal SA (OREP.PA) 歐萊雅集團和Beiersdorf AG (BEIG.DE) 拜爾斯道夫近期的季報繼續(xù)印證美容產(chǎn)品越貴越好賣的趨勢。

Estée Lauder 雅詩蘭黛、La Mer 海藍之謎、Giorgio Armani 阿瑪尼、Yves Saint Laurent 圣羅蘭以及La Prairie 萊伯妮受惠于千禧一代及中產(chǎn)階級對高端品牌需求劇增而實現(xiàn)高速增長，足以抵銷美國實體市場低迷、L'Oréal 歐萊雅和Maybelline 美寶蓮等大眾品牌在成熟市場疲軟的影響。反觀Revlon Inc. (NYSE:REV) 露華濃以及e.l.f. Beauty Inc. (NYSE:ELF) 上季度業(yè)績均未能達到市場預(yù)期，后者更因為增長持續(xù)放緩并下調(diào)了全年預(yù)期而在月初發(fā)表季報后股價重挫三成。

周一盤前，Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團宣布在截至6月30日的2018財年四季度實現(xiàn)12%的固定匯率計收入增長，盈利增速更進一步提高，刺激早盤股價急升最多6.6%。

該集團擁有多個涵蓋護膚、彩妝、香水和美發(fā)領(lǐng)域的中高檔品牌，近年Estée Lauder 雅詩蘭黛和La Mer 海藍之謎的增長勢頭尤其強勁。集團總裁兼首席執(zhí)行官Fabrizio Freda 在財報中透露，Estée Lauder 雅詩蘭黛在2018財年錄得破紀錄的全球銷售和固定匯率計22%的銷售增幅，La Mer 海藍之謎亦破十億銷售，躋身集團第四大品牌。

四季度在這兩個品牌與Clinique 倩碧的推動下，護膚類別維持26%的固定匯率計收入增速，快過市場預(yù)期，中國市場及旅游零售渠道的表現(xiàn)尤其突出，財報后電話會議上Fabrizio Freda 表示天貓已經(jīng)成為Clinique 倩碧的亞洲最大銷售點。

利用不同年齡段的代言人加強品牌信息推廣依然是旗艦品牌Estée Lauder 雅詩蘭黛的策略。全球品牌總裁Stéphane de la Faverie 指出代表“Z時代（95后）”的最新代言面孔——蘇丹裔模特Anok Yai、代表千禧一代的中國明星楊冪與長青美國超模Carolyn Murphy 都繼續(xù)幫助品牌贏得“基本上所有市場”。目前線上渠道占美國和中國銷售的20%，天貓對中國消費者在旅游零售渠道的購買力至關(guān)重要的拉動作用；在上財年猛增60%后，該品牌的在線銷售全球平均占比現(xiàn)已超過10%。

彩妝類別則仍然受累于M·A·C 魅可和Clinique 倩碧在美國本土百貨公司和獨立門店滯銷而繼續(xù)放緩，增速從上半財年的雙位數(shù)、三季度的5%進一步減慢到2%，管理層強調(diào)Estée Lauder 雅詩蘭黛、Tom Ford、La Mer 海藍之謎以及面向千禧一代的TooFaced 的BECCA 都有強勁的雙位數(shù)增長。至于M·A·C 魅可，F(xiàn)abrizio Freda 向分析師透露中國銷售增長翻倍，而且登陸天貓的首年已經(jīng)成為最暢銷的高級彩妝品牌。

Jo Malone London、Tom Ford 與Le Labo 刺激香水類別銷售按年上升9%，Aveda 的新品也支持護發(fā)類別實現(xiàn)6%的升幅。

四季度Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團的凈銷售為32.95億美元，較去年同期28.94億美元增加13.9%，略勝市場期望的32.5億美元。亞太地區(qū)繼續(xù)憑借中國內(nèi)地和香港的強勁雙位數(shù)增長領(lǐng)漲全球市場，但24%的固定匯率計增速比二、三季度的30%有所放緩，F(xiàn)abrizio Freda 表示他們在2017年已經(jīng)成為亞太地區(qū)機場的最大美容集團。最大市場EMEA 得益于旅游零售渠道、巴爾干地區(qū)與印度的增長抵銷了中東的庫存調(diào)整及英國的下滑，銷售維持16%的穩(wěn)健升幅。北美低個位數(shù)的增速不變，美國銷售有輕微提高。

凈利潤同比下滑18.8%至1.86億美元，EPS 也從去年同期的0.61美元下降至0.49美元。經(jīng)調(diào)整EPS 為0.61美元，比市場預(yù)測的0.56美元高出8.9%。

2018財年全年Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團的凈銷售總計136.83億美元，同比上漲15.7%，凈利潤則減少11.3%至11.08億美元，EPS 從2017財年的3.35美元下跌至2.95美元，經(jīng)調(diào)整EPS 為4.51美元。雖然從收入上彩妝仍然是最大品類，但被護膚品拉開的差距已經(jīng)無限縮窄至只有0.7%，而且護膚品對集團營業(yè)利潤的貢獻更從2017財年的59.9%大幅提高至73.6%。

Fabrizio Freda 在電話會議上特別指出中國內(nèi)地凈銷售首次突破10億美元，動力之一來自擁有高消費并對優(yōu)質(zhì)奢侈品有巨大胃口的“Z世代”，他以La Mer 海藍之謎為例，該品牌超過四成的新客戶是二十出頭的年輕人。

就貿(mào)易戰(zhàn)問題作答時，F(xiàn)abrizio Freda 表示中國對化妝品征收的關(guān)稅將遠低于商品關(guān)稅，而且目前仍處于提議階段，他同時強調(diào)目前中國在售的集團旗下產(chǎn)品只有不到1/3產(chǎn)自美國，另一方面，在美國對中國進口關(guān)稅實施后，從中國進口部分原料的該集團也將受到?jīng)_擊，他指出集團有接近80%的毛利率（截至2018財年底為79.2%）可以吸收部分沖擊，亦有中和影響的靈活措施，管理層將竭盡全力不讓關(guān)稅直接影響定價水平�！拔覀兿Ｍ�在未來持續(xù)服務(wù)中國消費者，繼續(xù)提高中國的市場占有率，我們將專注于此，”他對提問的Morgan Stanley 摩根士丹利分析師Dara Mohsenian 如是說。

Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團預(yù)計當(dāng)前2019財年一季度將錄得9%-10%的固定匯率計凈銷售增長，意味著凈銷售將介于34-34.4億美元，經(jīng)調(diào)整EPS 展望為1.18-1.22美元，均不及市場預(yù)期的35億美元和1.32美元。全年固定匯率計凈銷售增長指引為7%-8%，經(jīng)調(diào)整EPS 目標(biāo)為4.62-4.71美元，未達市場期望的4.99美元。

Fabrizio Freda 對分析師承認前景展望意味著管理層預(yù)期中國市場和旅游零售的增長會在一定程度上正常化，但他強調(diào)“沒有看到中國消費者放緩的一絲跡象”以及管理層對當(dāng)?shù)亻L期前景的信心，“我依然全心堅信中國市場擁有年復(fù)一年雙位數(shù)增長的潛力，因為根本動力沒有改變——中產(chǎn)階級的崛起、尤其是他們對奢侈品和美容的熱愛、對沒有鋪柜地區(qū)的在線（天貓）執(zhí)行能力、以及以超高且持續(xù)增長的坪效開展實體分銷的能力�！�

在回答UBS Securities LLC 分析師Steven Strycula 關(guān)于中國市場的問題時，首席財務(wù)官Tracey Thomas Travis 表示目前中國為Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團貢獻約9%的銷售，F(xiàn)abrizio Freda 稱天貓的強勁表現(xiàn)并未對百貨公司銷售造成負面影響，因為該平臺的大部分銷售來自不設(shè)實體銷售點的530個城市，目前線上、線下（已滲透118個城市）互補的模式行之有效，并持續(xù)以極高效率和合理的資本開支創(chuàng)造新顧客增長。

Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 周一收報140.56美元，全天上升3.4%，將2018年的累計升幅擴大至10.2%，而Revlon Inc. (NYSE:REV) 以及e.l.f. Beauty Inc. (NYSE:ELF) 則分別累計下跌20.3%和46%。