丹麥珠寶 Pandora中國市場一枝獨(dú)秀，銷售增長28%

11月6日，丹麥珠寶制造商  Pandora 公布了2018財(cái)年第三季度核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，受到交貨時(shí)間問題、批發(fā)渠道庫存水平變化、可比銷售疲軟的影響，銷售額和利潤表現(xiàn)令人失望，集團(tuán)繼續(xù)下調(diào)全年銷售預(yù)期。中國市場一枝獨(dú)秀，該季度銷售額增長了28%。

截至2018年9月30日的今年前三個(gè)季度，Pandora 核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

銷售額為149.1億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿艆R率計(jì)增長2%

凈利潤為31.5億丹麥克朗，去年同期為38.2億丹麥克朗

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的趨勢，Pandora 集團(tuán)透露已經(jīng)啟動(dòng)一項(xiàng)名為“Now（現(xiàn)在）”的計(jì)劃，重點(diǎn)包括調(diào)整銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張計(jì)劃，削減成本以及重新驅(qū)動(dòng)可比銷售的增長。

Pandora 集團(tuán)表示，鑒于實(shí)體店可比銷售表現(xiàn)消極，收購特許經(jīng)營門店的吸引力越來越小，同時(shí)線上銷售顯著增長，因此集團(tuán)將減少對特許經(jīng)營門店的收購和新門店的開設(shè)，轉(zhuǎn)而專注于在發(fā)達(dá)國家市場開發(fā)線上線下全渠道。

未來實(shí)體門店的開設(shè)大部分將集中于中國、印度、拉丁美洲等尚有空白的市場，預(yù)計(jì)2018~2022年期間，新增門店數(shù)量將低于現(xiàn)在計(jì)劃的1000家。

目前Pandora 仍計(jì)劃在2018年新增250家門店，一半位于歐洲、中東和非洲市場（EMEA），另一半位于亞太和美洲市場。截至目前，Pandora 集團(tuán)在全球共有2614家門店，過去12個(gè)月里新增了286家。

今年8月Pandora 集團(tuán)發(fā)布盈利預(yù)警后，集團(tuán)原 CEO Colding Friis 不得不引咎離職，集團(tuán)現(xiàn)由首席運(yùn)營官Jeremy Schwartz（英國天然美妝品牌 The Body Shop 前CEO，8月1日上任）與首席財(cái)務(wù)官 Anders Boyer 共同管理。目前 Pandora 集團(tuán)新 CEO 人選尚未確定，還在尋找中。

CEO 人選的空缺，連續(xù)的盈利預(yù)警削弱了投資者信心，也引發(fā)了業(yè)界對 Pandora集團(tuán)或?qū)⒊鍪鄣膫餮浴�Anders Boyer 對此則表示他并不能對該傳言發(fā)表評論。（詳見《華麗志》歷史報(bào)道：傳多家私募基金有意收購 Pandora，推動(dòng)品牌股價(jià)回升）

在與分析師的電話會議上，Anders Boyer 還強(qiáng)調(diào)了更好地了解客戶的重要性，為此公司已經(jīng)建立了一個(gè)“以需求為中心”的增長模式，通過調(diào)查全球28000名客戶以了解現(xiàn)在和未來的客戶是誰以及他們的需求。研究結(jié)果將于明年2月與集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)一起公布。

財(cái)報(bào)公布后，11月6日，在丹麥哥本哈根上市的 Pandora 集團(tuán)股價(jià)開盤大跌12%，但或許受并購傳言刺激，一路反彈，收盤時(shí)股價(jià)比前一交易日反而上升了0.21%至390丹麥克朗每股，市值429億丹麥克朗。11月7日，Pandora 股價(jià)再度下跌，截止《華麗志》發(fā)稿，股價(jià)跌至 366.80丹麥克朗。

加拿大皇家銀行（RBC）分析師在一份聲明中表示：“Pandora正面臨越來越多的問題，我們現(xiàn)在認(rèn)為這些問題更多是結(jié)構(gòu)性的，而非周期性的。我們沒有看到任何可以立即提振投資者情緒的措施�！�

截至2018年9月30日的第三季度中，Pandora 核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

銷售額為49.8億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌3%，主要受累于交貨時(shí)間問題、批發(fā)渠道庫存水平變化、整體可比銷售下跌3%

毛利率為72.3%，去年同期為74.2%

息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為14.5億丹麥克朗，息稅折舊及攤銷前利潤率為29%，去年同期這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為19.7億丹麥克朗和37.8%

自由現(xiàn)金流為10.6億丹麥克朗，去年同期為6.4億丹麥克朗

按渠道：

自有零售渠道：銷售額為26.1億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長34%，占總銷售額的52%，主要受益于向前整合舉措、線上門店銷售表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁以及新門店開業(yè)，其中，線上門店銷售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)大增了52%，所有市場線上門店表現(xiàn)俱佳，中國和美國市場尤甚

批發(fā)渠道：銷售額為20.5億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌27%， 主要受交貨時(shí)間問題（包括去年第三季度圣誕系列提前交貨）和批發(fā)渠道庫存水平變化的不利影響

按品類：

核心手串：銷售額為26.3億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌9%，占總銷售額的53%

手鐲：銷售額為9.9億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長13%，主要受益于最近12個(gè)月內(nèi)推出的幾款新手鐲

戒指、耳環(huán)、項(xiàng)鏈及吊墜：總體銷售額與去年同期持平，這三個(gè)品類的銷售都受到批發(fā)渠道疲軟的不利影響；其中戒指品類銷售額為7.2億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌8%；耳環(huán)品類銷售額為3億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌13%；項(xiàng)鏈及吊墜銷售額為3.4億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長23%

各主要市場變化：

美國：銷售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌12%，占總銷售額的20%，可比銷售增長4%

英國：銷售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌19%，占總銷售額的12%，可比銷售下跌5%

法國：銷售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長1%，占總銷售額的4%，可比銷售下跌16%

意大利：銷售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌10%，占總銷售額的13%，可比銷售下跌7%

德國：銷售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌14%，占總銷售額的4%，可比銷售增長3%

澳大利亞：銷售額按當(dāng)?shù)赜?jì)下跌16%，占總銷售額的5%，可比銷售下跌7%

中國：銷售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長28%，可謂一枝獨(dú)秀，占總銷售額的比例達(dá)到 11%，可比銷售增長1%

鑒于第三季度業(yè)績表現(xiàn)不盡人意，向前整合帶來的利好因素低于預(yù)期以及第四季度開端疲軟，Pandora 集團(tuán)繼第二季度后再次下調(diào)了2018全年銷售預(yù)期：

按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)，將之前預(yù)期的銷售額同比增長4%~7%下調(diào)至2%~4%

EBITDA利潤率繼續(xù)維持此前預(yù)期的32%

此外，集團(tuán)還放棄了銷售額取得7%~10%增長的長期目標(biāo)，并表示正在重新審視35%的長期EBITDA利潤率目標(biāo)

此前8月，該集團(tuán)已經(jīng)因銷售額和 EBITDA利潤率表現(xiàn)不佳下調(diào)過全年銷售及利潤預(yù)期。