拉夏貝爾6年3度IPO今日終于如愿 背后VC/PE獲高額回報

6年3次闖關(guān)IPO的拉夏貝爾終于如愿以償。

投資界9月25日消息，上海拉夏貝爾服裝有限公司（以下簡稱“拉夏貝爾”）今日正式登陸上交所，擬在A股公開發(fā)行5477萬股,發(fā)行價格為8.41元/股，發(fā)行后總股本為33288.1842萬股，募集金額達(dá)16.4億元，股票代碼為603157。

截至發(fā)稿，拉夏貝爾每股12.11元，總市值66.32億元。

上市“血淚史”：6年三次沖擊A股IPO

身為“中國版ZARA”，拉夏貝爾背后一眾VC/PE股東均實力雄厚，但它的上市之路卻并不順利。

1998年5月福建商人邢加興創(chuàng)立“拉夏貝爾”，主打“快時尚”的概念，強(qiáng)調(diào)款式的快速更新。其主要從事服裝自主設(shè)計與研發(fā)、外包生產(chǎn)、品牌推廣和直營銷售；公司旗下已擁有La Chapelle、Puella、Candie’s、7.Modifier、La Babité、Vougeek和POTE等多個品牌，囊括了除老年服飾以外的各品類細(xì)分市場。

拉夏貝爾IPO之路始于2012年，向中國證監(jiān)會提交IPO申請，卻不巧遭遇IPO第8次“關(guān)閘”，2013年5月底，拉夏貝爾被證監(jiān)會“終止審查”，其首次沖擊A股便以失敗告終。

從公開信息顯示，拉夏貝爾首戰(zhàn)IPO失敗，除了受IPO暫停的影響，還與當(dāng)時服裝行業(yè)公司屢屢折戟A股市場環(huán)境相關(guān)。

在2011年期間，共有12家服裝企業(yè)申請A股IPO，但僅有6家公司成功通過，其中包括上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇股份、淑女屋等服裝家紡類的公司IPO都紛紛遭遇了折戟，面對IPO停擺讓“耗不起”的拉夏貝爾不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場。2013年11月，拉夏貝爾向港交所遞交了IPO申請。

由于在香港上市流程簡單、耗時短、成本低，當(dāng)時轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股成了不少內(nèi)地企業(yè)在A股融資進(jìn)程暫緩下的不二選擇。在經(jīng)歷股改等程序之后，拉夏貝爾于2014年10月9日在港交所掛牌上市。

據(jù)了解，在招股階段，拉夏貝爾每股價格定為13.98港元，募資凈額約為16億港元。然而拉夏貝爾上市首日，盤中股價便一度跌破發(fā)行價。隨后在經(jīng)過了短暫的上漲后，從2016年2月起，公司股價就一直開始下跌，從2016年2月1日到7月末的6個月時間，公司股價下跌約40%，最低跌至6.405港元。截至今年9月24日，拉夏貝爾股價報10.34港元），仍處破發(fā)狀態(tài)。

在港股長期表現(xiàn)不佳的情況下，僅在港股上市一年的拉夏貝爾便一直想要回歸A股。2015年4月，股東大會通過了回A股的議案。2015年10月拉夏貝爾再次踏上A股征途，遞交了IPO申請材料，卻一直沒有下文；在此情況下，拉夏貝爾的A股上市計劃再次被擱淺。

連遭證監(jiān)會2次否決之后，拉夏貝爾也并未放棄上市。直到今年5月，拉夏貝爾的名字才再次出現(xiàn)在IPO預(yù)披露企業(yè)名單中，6月20拉夏貝爾首發(fā)通過，至此拉夏貝爾IPO之路走過了漫長的6年時間。

背后VC/PE獲高額回報

根清科私募通顯示，自成立以來，拉夏貝爾曾先后完成了多輪融資，其背后VC/PE機(jī)構(gòu)包括君聯(lián)資本、寬街博華（曾用名“北京高盛投資中心（有限合伙）”） 、鯤行投資等。

以下為截至本招股說明書簽署之日，公司前十名股東持股情況：

其中，最早投資拉夏貝爾的君聯(lián)資本目前已經(jīng)實現(xiàn)全部退出，而目前排名第三的股東博信一期曾在2009年對拉夏貝爾進(jìn)行了投資，在2013年時也已實現(xiàn)了部分退出，退出獲得收益將近30倍。在2013年5月，寬街博華（高盛投資）曾以3億元增資拉夏貝爾，此次A股上市后，除高盛外，早期進(jìn)入的博信、上海融高的回報倍數(shù)也將相應(yīng)大幅提升。

截至2016年12月31日，拉夏貝爾服飾股份有限公司共有16家全資子公司、11家控股子公司和6家參股子公司�？偣�司及其子公司下設(shè)1501家分公司，主要用于在各地租賃門店，開展專賣店的經(jīng)營。從招股說明書的利潤表中可以看到，2014年度---2016年度，拉夏貝爾實現(xiàn)營業(yè)收入分別為62.09億元、74.39億元、85.51億元。

與許多服裝品牌“關(guān)門潮”不同的是，拉夏貝爾每年新增門店速度一直在瘋狂上漲，2011年年底其零售網(wǎng)點數(shù)量為1841家，而到2015年6月躍升至7147家，并且這樣的擴(kuò)張并沒有放緩。

而拉夏貝爾這次計劃募集資金要有兩個用途：一是拉夏貝爾將投入15.5億元在零售網(wǎng)絡(luò)拓展建設(shè)，計劃在未來三年中開設(shè)約3000個零售網(wǎng)點包括新設(shè)直營專柜網(wǎng)點2094個、新設(shè)直營專賣網(wǎng)點906個；二是，其將投入8400萬元在新零售信息系統(tǒng)項目，提升網(wǎng)點管理效率。

共享經(jīng)濟(jì)、新零售、互聯(lián)網(wǎng)眼鏡...跨領(lǐng)域投資

拉夏貝爾近3年贏利增長迅猛，但所處服裝行業(yè)近期負(fù)面消息不斷，行業(yè)大環(huán)境同時受消費疲軟、電商沖擊等影響，競爭不斷加劇。多數(shù)服裝公司都開始轉(zhuǎn)型，或加大國內(nèi)外品牌收購步伐，從而度過行業(yè)調(diào)整期。

拉夏貝爾也不例外，近一年的資本動作愈發(fā)頻繁，已從投資服裝領(lǐng)域逐漸走向多元化，并跨界投資了多個領(lǐng)域。

目前，拉夏貝爾通過對外控股或參投的服裝品牌，包括OTR、OTHERMIX、Siastella、tanni、Maria Luisa、NN、Mum Meet Me、Kin和薩緹尼等，品類涵蓋大眾休閑、設(shè)計師品牌、高端男女裝、親子裝等。

2016年，拉夏貝爾還投資了TNPIHK Co，Limited，同時獲得了在南韓、中國及香港營運并管理Segafredo品牌下的咖啡店的特許經(jīng)營權(quán)，并試圖通過概念店來打造拉夏生活圈。

而在今年初，拉夏貝爾還布局共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，花費千萬元投資了共享租衣平臺“多啦衣夢”——一家女性服裝租賃電商平臺，這也是拉夏貝爾在新型商業(yè)模式下的一次試水。

此外，拉夏貝還在今年4月份花費1500萬投資互聯(lián)網(wǎng)眼鏡品牌INMIX，目前該品牌已掛牌新三板，而此前，INMIX眼鏡已獲得IDG、君聯(lián)資本、中信金石、亞商資本的投資。

結(jié)語

伴隨著一波又一波的服飾品牌“上市潮”，今年本土服裝行業(yè)迎來了利用資本市場開疆拓域的“黃金時代”。據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，截止到2017年9月25日，滬深兩市及在港上市的本土服裝企業(yè)已達(dá)106家，其中包含了江南布衣、太平鳥、森馬……

目前國內(nèi)女性消費群體已達(dá)4.8億人，這部分消費群體擁有更多的收入和更多的機(jī)會。圍繞女性消費群的“她經(jīng)濟(jì)”消費產(chǎn)業(yè)涉及面廣，市場容量至少在5萬億元以上，而服裝行業(yè)也有望成為未來消費行業(yè)持續(xù)增長的風(fēng)口。