Prada被指沒有創(chuàng)新能力 今年不要奢望可以反彈

過去三年奢侈品行業(yè)表現(xiàn)最差的奢侈品集團(tuán)Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)持續(xù)遭遇投行看空報(bào)告。

繼月中被UBS AG (UBSN.VX) 瑞銀唱空后，本周，Bank of America Merrill Lynch (NYSE:BAC) 美銀美林亦發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為意大利集團(tuán)缺乏持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)能力，跑輸同行，同時(shí)表示市場對該公司期望過高，而該行認(rèn)為普拉達(dá)集團(tuán)今年的EBIT 增長不會(huì)出現(xiàn)顯著反彈。

美銀美林稱，從一季度業(yè)績來看，Prada 同行的Gucci 古馳和Louis Vuitton 路易威登錄得強(qiáng)勁增長，而預(yù)計(jì)Prada 只能溫和增長，Miu Miu 表現(xiàn)遜于同行。美銀美林同時(shí)表示，預(yù)計(jì)今年奢侈品市場有8%的增長，而普拉達(dá)或?qū)⒁虼诉M(jìn)一步流失市場份額。

據(jù)無時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年一季度LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩軒集團(tuán)時(shí)裝與皮革制品部門收入增長及有機(jī)增長均為15%，而Gucci 古馳母公司Kering SA (KER.PA) 開云集團(tuán)一季度奢侈品部門收入更是暴漲34.0%，可比增幅31.6%。不披露季度業(yè)績的普拉達(dá)集團(tuán)包括（自然年）2017年一季度在內(nèi)的2016財(cái)年， 收入大跌10.3%至31.84億歐元，固定匯率計(jì)算亦有9%的跌幅。

美銀美林同時(shí)在報(bào)告中表示，當(dāng)前財(cái)年，普拉達(dá)集團(tuán)需要至少有中個(gè)位數(shù)的收入增幅，才能達(dá)到營運(yùn)杠桿，而市場預(yù)期該集團(tuán)今年EBTT可按年升16%，但該集團(tuán)銷售持續(xù)疲弱，因此至少需要節(jié)省2200萬歐元才能達(dá)到上述預(yù)期，而美銀美林預(yù)計(jì)普拉達(dá)集團(tuán)無法做到這一點(diǎn)，今年不太可能大幅降低成本。

據(jù)無時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016財(cái)年普拉達(dá)集團(tuán)在削減成本的精簡計(jì)劃下，EBIT 錄得4.312億歐元，雖然較2015財(cái)年的5.029歐元下跌14.3%，但跌幅較凈利潤跌幅少，唯同樣連續(xù)三年下跌，不過，EBIT 利潤率則繼續(xù)下跌，由2014、2015財(cái)年分別19.8%、14.2%下跌至2016財(cái)年的13.5%。期內(nèi)，集團(tuán)毛利潤22.891億歐元，較2015財(cái)年的25.676億歐元下跌10.8%，毛利率下跌50個(gè)基點(diǎn)至71.9%。EBITDA 錄得6.534億歐元，較2015財(cái)年8.028億歐元大跌27.6%，EBITDA 利潤率20.5%暴跌210個(gè)基點(diǎn)。

瑞銀在月中發(fā)布的報(bào)告觀點(diǎn)與美銀美林相似，瑞銀稱普拉達(dá)基本面極差，且面對競爭對手Gucci 古馳的強(qiáng)勢表現(xiàn)，未來市場份額會(huì)進(jìn)一步萎縮。

美銀美林和瑞銀給予普拉達(dá)集團(tuán)的目標(biāo)價(jià)分別為25港元和20港元，較集團(tuán)周三收盤價(jià)28.90港元分別有13.5%和30.8%的下跌空間。

自2016年下半年，普拉達(dá)股價(jià)在極端疲弱的基本面下借助行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)上漲，時(shí)尚行業(yè)研究投資機(jī)構(gòu)No Agency 一直對投資者做過警示，認(rèn)為該意大利公司股價(jià)嚴(yán)重脫離基本面，認(rèn)為在奢侈品行業(yè)中Prada最有可能脫離Louis Vuitton、Gucci、Hermes、Coach 領(lǐng)導(dǎo)的第一集團(tuán)。