全球女鞋市場都不行 Ferragamo警告增長目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)

Salvatore Ferragamo 菲拉格慕門店

在中國人需求推動(dòng)奢侈品行業(yè)整體重新抬頭、多個(gè)奢侈品集團(tuán)呈現(xiàn)靚麗增長的背景下，若干意大利同業(yè)、如Prada SpA 普拉達(dá)（1913.HK）、Tod’s SpA (TOD.MI) 以及英國的Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利仍陷于掙扎，而多次以“過渡”掩飾衰退的Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕更加每況越下，基本上偏離了中期發(fā)展目標(biāo)。

今年2月，Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕在投資者日活動(dòng)上提出了在三年內(nèi)收入增長兩倍于市場平均水平、改善毛利率和EBITDA 以及嚴(yán)格控制資本開支的中期目標(biāo)。5月仍表示能勉強(qiáng)維持中期目標(biāo)的該集團(tuán)在14日周四發(fā)表公告，稱董事會(huì)在評(píng)估發(fā)展計(jì)劃以及對(duì)IT 和市場營銷的重大投資后，認(rèn)為2018財(cái)年仍將處于過渡時(shí)期，無法再重申中期目標(biāo)。

Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 在周五盤中急挫最多9.5%至20.42歐元，創(chuàng)兩年最低價(jià)位以及最大單日跌幅。2017年迄今為止該股累計(jì)下跌了11.1%，而歐洲奢侈品行業(yè)指數(shù)錄得37%的升幅。

RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場分析師Rogerio Fujimori 認(rèn)為Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕在強(qiáng)項(xiàng)鞋履和皮具領(lǐng)域都面臨更激烈的競爭，急需全面升級(jí)。但他同時(shí)相信該集團(tuán)有潛力編寫另一個(gè)復(fù)蘇故事，當(dāng)然短期風(fēng)險(xiǎn)也不少，例如清理過季庫存的過程對(duì)利潤率形成巨大壓力。

Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕新首席執(zhí)行官Eraldo Poletto 已經(jīng)執(zhí)掌超過一年，緊隨著Eraldo Poletto 加盟的設(shè)計(jì)師Paul Andrew 也已從女裝鞋履創(chuàng)意總監(jiān)升任為女裝創(chuàng)意總監(jiān)。Exane BNP Paribas SA 法國巴黎銀行奢侈品部門總監(jiān)Luca Solca 認(rèn)為Paul Andrew 擴(kuò)權(quán)以及原女裝成衣設(shè)計(jì)總監(jiān)Fulvio Rigoni 不到一年就下臺(tái)意味著該集團(tuán)還在尋找正確的道路，更甚的是目前距離喚醒這個(gè)“沉睡的美人”還有相當(dāng)大的距離。

Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕首席執(zhí)行官Eraldo Poletto

在2月初的投資者日活動(dòng)報(bào)告中，Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕表示今年要在品牌、產(chǎn)品、零售和人力資源四大方面改善商業(yè)模式�，F(xiàn)在該集團(tuán)正重設(shè)發(fā)展策略、清理庫存和改革設(shè)計(jì)，但作為意大利最火輕奢品牌Furla SpA 芙拉前CEO 的Eraldo Poletto 和近年快速冒起的Paul Andrew 仍未能像Marco Bizzarri 和Alessandro Michele 之于Gucci 古馳、Hedi Slimane 之于Yves Saint Laurent 以及Nicolas Ghesquière 之于Louis Vuitton 路易威登呈現(xiàn)令人眼前一亮的新形象和絕地反擊的業(yè)績。

無時(shí)尚中文網(wǎng)（微信號(hào)：nofashioncn）數(shù)據(jù)顯示，Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕前九個(gè)月因?yàn)橐�清理庫存核心利潤EBITDA 同比銳減25.1%至1.62億歐元，EBITDA 利潤率隨之驟降520個(gè)基點(diǎn)至16.1%，而去年同期為21.3%。收入按年下滑0.9%至10.05億歐元，截至9月底的同店銷售下跌1%。

主要市場中只有亞太地區(qū)維持堅(jiān)挺，固定匯率計(jì)實(shí)現(xiàn)3.5%的增長，由中國內(nèi)地零售渠道15.5%的增幅獨(dú)力支撐。歐洲、北美和日本均出現(xiàn)倒退。分別占集團(tuán)43%和37%收入的鞋履和皮具兩大品類收入增長停滯。

前九個(gè)月的資本支出從去年同期的4,600萬歐元上升至5,100萬歐元，主要投入在配送中心和門店網(wǎng)絡(luò)。

有分析師相信若Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕持續(xù)未能走出低谷，終有可能成為同行的收購目標(biāo)。Salvatore Ferragamo SpA 前首席執(zhí)行官M(fèi)ichele Norsa 曾在2016年初指出，隨著該集團(tuán)年銷售規(guī)模達(dá)到15億歐元（2016財(cái)年收入14.38億歐元），奢侈品同行應(yīng)該已經(jīng)吃不下。然而最近一年分別錄得收入27.66億英鎊和31.84億歐元的Burberry Group SpA 博柏利和Prada SpA 普拉達(dá)都卷入過并購傳聞。誠然，近年被并購的Bulgari SpA 寶格麗、Harry Winston 海瑞溫斯頓、Loro Piana 諾悠翩雅和Rimowa 日默瓦年收入都距離15億歐元甚遠(yuǎn)。

再者，F(xiàn)erragamo 菲拉格慕家族仍然是集團(tuán)最大股東，目前家族成員團(tuán)結(jié)且都參與日常管治，也多次強(qiáng)調(diào)“想都沒想過”要出讓股權(quán)。

周五尾盤，Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 下跌6.51%至21.10歐元，市值約38億歐元。