明牌珠寶與蘇州好屋的收購(gòu)交易之所以備受關(guān)注,與這家傳統(tǒng)珠寶企業(yè)不惜以570%高溢價(jià)的血本進(jìn)入跟主業(yè)不相干的房地產(chǎn)電商領(lǐng)域不無(wú)關(guān)系。隨著樓市進(jìn)入深入調(diào)整周期,近來(lái)多地樓市處于低迷調(diào)整期,作為房地產(chǎn)電商平臺(tái)的蘇州好屋發(fā)展同樣面臨難題,明牌珠寶此番收購(gòu)遭質(zhì)疑也是情理之中。
近年來(lái)業(yè)績(jī)低迷的浙江明牌珠寶股份有限公司(002574.SZ)(以下簡(jiǎn)稱“明牌珠寶”)日前推出重組預(yù)案,擬以作價(jià)24億元購(gòu)買房地產(chǎn)電商平臺(tái)蘇州市好屋信息技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“蘇州好屋”)75%股權(quán),溢價(jià)近6倍,加上此前7億元獲得蘇州好屋25%的股權(quán),明牌珠寶兩次共計(jì)31億元全資控股蘇州好屋。
對(duì)于公司此番高價(jià)“觸網(wǎng)”進(jìn)入房地產(chǎn)電商領(lǐng)域,業(yè)界質(zhì)疑聲不斷。與此同時(shí),與去年年底入股蘇州好屋時(shí)相比,明牌珠寶給出了兩份截然不同的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù),卻因此陷入數(shù)據(jù)不一致,溢價(jià)過(guò)高等漩渦之中。
以6月30日為預(yù)評(píng)估基準(zhǔn)日,蘇州好屋未經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者權(quán)益4.85億元,預(yù)估值為32.5億元,預(yù)估增值率約為570.15%。而蘇州好屋注冊(cè)資本為112萬(wàn)元,成立不到五年。
對(duì)此,記者致電明牌珠寶證券事務(wù)代表,對(duì)方回應(yīng)稱了解情況后進(jìn)行回復(fù),記者隨后致函蘇州好屋相關(guān)負(fù)責(zé)人,截至發(fā)稿,兩家公司未給予回復(fù)。
標(biāo)的公司數(shù)據(jù)“掐架” 遭深交所問(wèn)詢
記者通過(guò)梳理明牌珠寶多份公告及年報(bào)發(fā)現(xiàn),明牌珠寶公布的關(guān)于標(biāo)的公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)及業(yè)績(jī)承諾等數(shù)據(jù)出現(xiàn)前后不一致的情況。
2015年12月28日,明牌珠寶發(fā)布公告,公司擬于2015 年12 月25 日通過(guò)股權(quán)受讓及增資方式投資蘇州好屋,總投資額為人民幣7億元。經(jīng)交易各方進(jìn)一步友好協(xié)商,同意將公司擬投資蘇州好屋24.1290%的股份比例調(diào)整為25%,交易總價(jià)不變。
上述公告顯示,2014 年蘇州好屋完成營(yíng)業(yè)收入為6.50 億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為 2338.14萬(wàn)元。其在2015年年報(bào)中公示,蘇州好屋營(yíng)業(yè)收入為9.82億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8868.68萬(wàn)元。
然而根據(jù)9月27日《浙江明牌珠寶股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》顯示,2014年、2015年蘇州好屋分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.74億元、5.66億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為479.84萬(wàn)元、249.64萬(wàn)元。
就上述問(wèn)題,10月17日,深圳證券交易所正式下發(fā)的《關(guān)于對(duì)浙江明牌珠寶股份有限公司的重組問(wèn)詢函》(中小板重組問(wèn)詢函(需行政許可【2016】第96號(hào))。對(duì)此,明牌珠寶方面稱,鑒于問(wèn)詢函涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)及情況需進(jìn)一步大量核實(shí)與說(shuō)明,明牌珠寶承諾,不晚于2016年11月5日向深圳證券交易所提交回復(fù)文件,待深圳證券交易所審核通過(guò)后發(fā)布關(guān)于問(wèn)詢函的回復(fù)公告并申請(qǐng)復(fù)牌。
該公司投資部門相關(guān)負(fù)責(zé)人此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示:“由于蘇州好屋在簽署的合同中,有部分成本是好屋與客戶雙方約定的固定支出,而在會(huì)計(jì)處理上,這部分固定支出與營(yíng)業(yè)收入相抵消,導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入減少。這只是會(huì)計(jì)處理的差異造成的不同,與公司的經(jīng)營(yíng)并無(wú)關(guān)系。”對(duì)于此回應(yīng),某資深財(cái)務(wù)人士對(duì)記者稱,該回應(yīng)仍存有問(wèn)題,前后數(shù)據(jù)差異很大,原因說(shuō)明中沒(méi)有講影響的具體數(shù)額。
業(yè)績(jī)持續(xù)低迷 標(biāo)的溢價(jià)近6倍股權(quán)頻繁轉(zhuǎn)讓
明牌珠寶與蘇州好屋的收購(gòu)交易之所以備受關(guān)注,與這家傳統(tǒng)珠寶企業(yè)不惜以570%高溢價(jià)的血本進(jìn)入跟主業(yè)不相干的房地產(chǎn)電商領(lǐng)域不無(wú)關(guān)系。隨著樓市進(jìn)入深入調(diào)整周期,近來(lái)多地樓市處于低迷調(diào)整期,作為房地產(chǎn)電商平臺(tái)的蘇州好屋發(fā)展同樣面臨難題,明牌珠寶此番收購(gòu)遭質(zhì)疑也是情理之中。
不僅如此,除了陷入數(shù)據(jù)掐架等風(fēng)波外,明牌珠寶近年來(lái)自身業(yè)績(jī)低迷也備受外界關(guān)注。
根據(jù)公司年報(bào)及季報(bào)顯示,明牌珠寶2013~2015年?duì)I業(yè)收入分別為85.58億元、68.42億元和52.40億元,2016年三季度為27.49億元,同比變動(dòng)28.57%、-20.05%、-23.42%和-38.28%。2013~2015年扣非凈利潤(rùn)分別為0.64億元、1.60億元、0.06億元、0.19億元,同比變動(dòng)-1.57%、150.41%、-96.18%和-67.57%。
明牌珠寶對(duì)此解釋稱,2015年,我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度趨緩,居民消費(fèi)意愿降低,給黃金珠寶零售市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力;而黃金價(jià)格大幅下行,電商規(guī)模擴(kuò)張對(duì)傳統(tǒng)渠道的擠壓等不利因素增加了經(jīng)營(yíng)的困難。此外,一些經(jīng)銷商、加盟商經(jīng)營(yíng)也感到了較大壓力,部分陷入了經(jīng)營(yíng)困境甚至財(cái)務(wù)危機(jī)。
2016年上半年,黃金價(jià)格不斷上漲,而明牌珠寶營(yíng)業(yè)收入及扣非凈利潤(rùn)分別為1.96億元及0.23億元,同比下降39.99%及44.53%。對(duì)此,明珠珠寶在投資者互動(dòng)關(guān)系平臺(tái)上回應(yīng)稱,公司為防范黃金價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)采取了套期保值業(yè)務(wù),因此金價(jià)的上漲并不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)毛利產(chǎn)生明顯影響。
明牌珠寶對(duì)媒體表示,公司收購(gòu)蘇州好屋就是為了改善業(yè)績(jī),提升股價(jià)。
“入股蘇州好屋,拓展外延發(fā)展空間,一方面將直接受益房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖,有效增厚公司業(yè)績(jī),且未來(lái)不排除進(jìn)一步進(jìn)行‘互聯(lián)網(wǎng)+’房地產(chǎn)中介業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型!碧祜L(fēng)證券稱。
中原地產(chǎn)分析師盧文曦表示,房地產(chǎn)電商最大優(yōu)勢(shì)是成本低。相較于傳統(tǒng)中介鋪?zhàn)拥淖饨穑藛T成本,成本上是有優(yōu)勢(shì)的。但是,電商對(duì)于經(jīng)紀(jì)人管理難度也較大。
除了數(shù)據(jù)不一致等遭到質(zhì)疑,標(biāo)的公司高增值率及股權(quán)頻繁轉(zhuǎn)讓同樣讓人生疑。值得注意的是,就在此次重組預(yù)案披露前不久,蘇州好屋的股東“掐點(diǎn)”將其所持的股份全部出讓。在近一年內(nèi),蘇州好屋股權(quán)轉(zhuǎn)讓達(dá)三次,涉及十余名個(gè)人及機(jī)構(gòu)。
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