江南布衣上市！毛利已超六成，募資10億港幣要做什么

國(guó)內(nèi)最大的設(shè)計(jì)師服裝品牌終于要在本月31日在香港上市了。

10月18日，江南布衣在香港舉行IPO招股會(huì)，擬在19-24日公開招股，全球發(fā)售1.25億股H股。

招股資料進(jìn)一步顯示，其中包括1億股新股，香港和國(guó)際發(fā)售股份數(shù)目分別占比10%和90%。每股定價(jià)為6.08-7.73港元，最高集資9.66億港元，于本月31日上午9時(shí)正式掛牌交易，。獨(dú)家保薦人及獨(dú)家全球協(xié)調(diào)人為建銀國(guó)際。

此次IPO將引入一名基石投資者——天海國(guó)際控股，認(rèn)購(gòu)1500萬(wàn)美元股票，約占此次集資總額的12%-15.26%。公開資料顯示，其母公司為廣州市天海花邊有限公司，是江南布衣供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)制造蕾絲及其他布料。

對(duì)此，江南布衣集團(tuán)創(chuàng)始人、董事會(huì)主席及行政總裁吳健表示，此次引入說(shuō)明上游產(chǎn)業(yè)對(duì)公司發(fā)展有信心。同時(shí)，公司現(xiàn)金流良好，將在上市后拿出每年凈利潤(rùn)的75%用于派息，讓股東能夠分享公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

四成資金用于建設(shè)物流中心

募資用途方面，財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，37%將用于建設(shè)一座新的物流中心。吳健進(jìn)一步表示，位于杭州蕭山的物流中心將于2019年中期建成，預(yù)料能支撐公司未來(lái)5年的發(fā)展，將承擔(dān)過(guò)庫(kù)存回倉(cāng)及分發(fā)的作用，有助于降低成本。

對(duì)于所有以服裝制造及銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司來(lái)說(shuō)，庫(kù)存始終是主要痛點(diǎn)之一。因此，持續(xù)提升供應(yīng)鏈及物流管理能力將進(jìn)一步形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

江南布衣首先將改善供應(yīng)鏈及物流基礎(chǔ)設(shè)施，以優(yōu)化產(chǎn)品補(bǔ)貨、發(fā)貨協(xié)調(diào)、存貨及質(zhì)量控制。比如新建一個(gè)總建筑面積為9萬(wàn)平方米的物流中心，預(yù)期年分揀及分發(fā)能力將約為1280萬(wàn)件產(chǎn)品，總資本開支約為3.19億元。

同時(shí)，江南布衣還將對(duì)供應(yīng)鏈管理持續(xù)投資，升級(jí)存貨共享及分配系統(tǒng)，以優(yōu)化內(nèi)部訂單及存貨管理，減少冗余。

吳健解釋，雖然現(xiàn)時(shí)公司以實(shí)體店為主，但網(wǎng)上訂單愈來(lái)愈多，新的物流中心兼負(fù)配貨、質(zhì)量控制等多功能，若外包物流成本將會(huì)更高，因此傾向自建物流中心，預(yù)計(jì)2019年前投入營(yíng)運(yùn)，能支持往后5年該公司的發(fā)展需求。

此外，還有30%用于擴(kuò)大公司品牌及產(chǎn)品組合，28%用于加強(qiáng)全渠道互動(dòng)平臺(tái)，5%用作公司運(yùn)營(yíng)資金及其他一般公司用途。

派息率高達(dá)75%

國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)師市場(chǎng)不乏競(jìng)爭(zhēng)者。上海的素然、Dazzle，廣州的MO&Co.等，江南布衣何以保持領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

從市場(chǎng)份額來(lái)看，成立于1997年的江南布衣已成為領(lǐng)跑者。據(jù)此前公布的招股說(shuō)明書申請(qǐng)版本顯示，2015年，江南布衣零售總額占比9.6%，在中國(guó)設(shè)計(jì)師品牌時(shí)裝行業(yè)排名第一，同時(shí)占中國(guó)服裝行業(yè)的0.2%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2016年3月31日止9個(gè)月，江南布衣集團(tuán)的總收入為15.35億元人民幣，70%來(lái)自女裝，毛利率進(jìn)一步上升至62.6%，速寫更是達(dá)到68.3%。利潤(rùn)約2.13億元人民幣，同比增長(zhǎng)約13.9%。

江南布衣集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在過(guò)去三年以23%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2016年達(dá)到3.43億元人民幣。集團(tuán)現(xiàn)金流充沛，2014—2016經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到83.7%。

得益于公司穩(wěn)健增長(zhǎng)與健康的現(xiàn)金流狀況，江南布衣將在上市后有長(zhǎng)期分紅計(jì)劃，派息比率將高達(dá)75%。

目前，江南布衣旗下包括五個(gè)品牌，分別為女裝JNBY、男裝CROQUIS(速寫)、童裝jnby by JNBY、高端女裝less以及新晉童裝品牌Pomme de terre。

江南布衣旗下品牌銷售占比

2005-2011年期間，江南布衣連續(xù)擴(kuò)充品牌組合，并為整體營(yíng)收帶來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

2014財(cái)年至2015財(cái)年，速寫、jnby by JNBY及l(fā)ess分別增長(zhǎng)25.3%、174.7%及21.3%。其中，針對(duì)3-5歲嬰童群體的童裝品牌表現(xiàn)更為突出。

2016年7月，江南布衣新添子品牌，推出針對(duì)6-14歲的兒童及青少年P(guān)omme de terre。至此完成3-50歲各年齡段的男女品牌矩陣。

作為一家以設(shè)計(jì)師主導(dǎo)的時(shí)裝公司，江南布衣表示，未來(lái)將專注產(chǎn)品規(guī)劃及設(shè)計(jì)、品牌推廣等方面，而從2015年7月起，已將所有的產(chǎn)品生產(chǎn)外包給OEM供應(yīng)商。

全渠道粉絲互動(dòng)平臺(tái)

全渠道互動(dòng)平臺(tái)成為推動(dòng)江南布衣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

截至2016年6月30日，江南布衣的全渠道平臺(tái)在中國(guó)及12個(gè)國(guó)家或地區(qū)擁有的1316間零售店，分別為432間自營(yíng)店、855間經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)店以及29間海外客戶經(jīng)營(yíng)店。此外，線上渠道為天貓、京東、唯品會(huì)、微信等。

在此前接受好奇心日?qǐng)?bào)的采訪時(shí)，創(chuàng)始人兼首席創(chuàng)意官李琳曾表示，2011 年之后，JNBY 幾乎停止了門店擴(kuò)張，不打算在三線城市擴(kuò)張（除浙江省外），直到2015年才加速重啟了開店計(jì)劃，主要在西安、重慶這樣的內(nèi)陸二線城市。

對(duì)于未來(lái)的開店戰(zhàn)略，吳健在該新聞發(fā)布會(huì)上表示，江南布衣將維持穩(wěn)健的開店策略，童裝在未來(lái)會(huì)繼續(xù)增加二三線城市的覆蓋，JNBY品牌每年保持新增約20家門店，并以內(nèi)地市場(chǎng)為主。

值得一提的是，江南布衣正在打造基于“粉絲經(jīng)濟(jì)”的社區(qū)，通過(guò)傳播設(shè)計(jì)理念及生活方式以帶動(dòng)銷售及品牌認(rèn)同，目前取得的效果頗為顯著。

2015年，江南布衣推出微信服務(wù)號(hào)，截至2016年3月31日已有57萬(wàn)名用戶，平均每月吸引約4萬(wàn)名新用戶。據(jù)早前時(shí)尚頭條網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，其女裝JNBY的微信平臺(tái)粉絲數(shù)量在國(guó)內(nèi)女裝中排行第一。這在整個(gè)自媒體行業(yè)內(nèi)都算是不錯(cuò)的成績(jī)。

同時(shí)，會(huì)員賬號(hào)由2014年6月30日的36萬(wàn)個(gè)增加至截至今年3月31日的110萬(wàn)個(gè)，其中活躍會(huì)員人數(shù)由86000人增至17萬(wàn)人。

粉絲人數(shù)的增加，對(duì)同店銷售帶來(lái)直接有效的結(jié)果，2014財(cái)年、2015財(cái)年以及截至2015年及今年3月31日止9個(gè)月，同店銷售增長(zhǎng)率分別為0.1%、7.1%、6.3%及8.0%。會(huì)員的銷售占比也由2014財(cái)年的40.2%增長(zhǎng)如今的約56.6%，貢獻(xiàn)的購(gòu)買力已超過(guò)零售總額的一半。

2012年夏天，江南布衣第一次引入基金投資，開始更加商業(yè)化，2013年6月24日，御嘉基金創(chuàng)始合伙人，阿里巴巴（B2B）前CEO衛(wèi)哲加盟，委任為非執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)就集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展提供戰(zhàn)略建議。幾年后，江南布衣再次登陸資本市場(chǎng)，會(huì)帶來(lái)怎樣的化學(xué)反應(yīng)？

但正如李琳曾對(duì)媒體所說(shuō)：“原來(lái)不打算上市。但是因?yàn)橛辛嘶�金的投資，你知道，基金的錢總是要到資本市場(chǎng)上掙回來(lái)的�！�