曾為B2C第一股上市，而今麥考林已在退市邊緣

　　“麥考林出路在于必須找到原有模式以外的增長(zhǎng)和盈利途徑，如果短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略突破，退市很有可能成為現(xiàn)實(shí)，不過(guò)其平臺(tái)目前仍存價(jià)值。”正略鈞策管理咨詢顧問朱萌對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》指出。 

　　向B2C轉(zhuǎn)型失敗 

　　根據(jù)麥考林最新公布的二季報(bào)，當(dāng)季公司互聯(lián)網(wǎng)凈營(yíng)業(yè)收入為1960萬(wàn)美元，相比去年同期的3270萬(wàn)美元收入下降40%；凈營(yíng)業(yè)收入為3900萬(wàn)美元，相比去年同期的5870萬(wàn)美元下降33.6%；凈虧損為490萬(wàn)美元，而去年同期凈虧損為340萬(wàn)美元，虧損出現(xiàn)擴(kuò)大化。 

　　據(jù)了解，上市時(shí)，麥考林80%的銷售額來(lái)自于目錄、郵購(gòu)、實(shí)體經(jīng)營(yíng)等線下業(yè)務(wù)，上市后，麥考林開始向B2C的轉(zhuǎn)型，大力扶植麥考林旗下電子商務(wù)平臺(tái)麥網(wǎng)，但“三條腿走路”的結(jié)果不盡如人意。　

　　“目前看來(lái)，麥考林向B2C的轉(zhuǎn)型可謂基本失敗�！币晃徊辉妇呙�的互聯(lián)網(wǎng)分析人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，麥考林在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的過(guò)程中，并未將網(wǎng)絡(luò)和實(shí)體店零售渠道的產(chǎn)品類別進(jìn)行區(qū)分。 

　　互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)人士唐欣對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，京東、蘇寧易購(gòu)這些電商主要以3C、家電等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主，比較適合電子商務(wù)的特點(diǎn)。同時(shí)，能夠在渠道中掌握較高話語(yǔ)權(quán)，爭(zhēng)取到較低的成本。而麥考林以服裝為主，本身產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度低，渠道控制力弱。而且麥考林上市早，現(xiàn)在已經(jīng)很難再獲得大筆的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)支持市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)。 

　　朱萌則一針見血地指出，麥考林的問題是始終沒有找到原有目錄郵購(gòu)和B2C業(yè)務(wù)以外的有效增長(zhǎng)模式，其原有業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)已經(jīng)在IPO前將增長(zhǎng)潛力幾乎挖盡，如何找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)是麥考林的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。 

　　自救僅是“垂死掙扎”？ 

　　從頂著光環(huán)誕生的“中國(guó)B2C第一股”，到淪為“1美元股”，麥考林只用了短短一年半時(shí)間。2010年10月26日，在紅杉資本投資人沈南鵬扶植下，麥考林以“黑馬”姿態(tài)搶在京東商城、凡客誠(chéng)品、當(dāng)當(dāng)?shù)菳2C企業(yè)前，登陸納斯達(dá)克，上市首日股價(jià)漲幅達(dá)57.36%。 

　　然而，好景不長(zhǎng)。2010年11月底，從麥考林發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)開始，噩運(yùn)來(lái)襲，股價(jià)遭遇腰斬，同時(shí)面臨美國(guó)當(dāng)?shù)芈蓭煹倪B環(huán)訴訟，2011年底股價(jià)已跌至1.3美元左右。受累于第一季度財(cái)務(wù)狀況的下行，2012年5月16日，跌破1美元后，一直未能徹底解除“1美元魔咒”。 

　　為應(yīng)對(duì)股價(jià)下滑，麥考林5月中旬宣布了1000萬(wàn)美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。但就這一回購(gòu)計(jì)劃難以持續(xù)發(fā)揮效力。遺憾的是，麥考林還是收到了警告函。 

　　8月13日，為了提升股價(jià)，麥考林宣布公司計(jì)劃更改美國(guó)存托股份比例，增加每份存托股份所對(duì)應(yīng)的普通股股數(shù)(股份變更)。 

　　“更改美國(guó)存托股份比例是提升股價(jià)的一種財(cái)務(wù)手段�！鄙鲜龌ヂ�(lián)網(wǎng)分析人士指出，但是用此種方式的自救“治標(biāo)不治本”。 

　　退市或是種好選擇 

　　最心系股價(jià)的莫過(guò)于投資者，目前麥考林還有提升股價(jià)的機(jī)會(huì)，但萬(wàn)一日后退市，投資者的損失將很大。 

　　“資本市場(chǎng)的耐心是非常有限的，如果不能盡快找到出路，主動(dòng)退市未嘗不是一種選擇。”朱萌表示，如果能夠選擇留在資本市場(chǎng)，很少有人會(huì)選擇主動(dòng)退市。麥考林的問題在于能否找到不退市的方法，但是起碼從目前看來(lái)，他們還沒有找到。唐欣也指出，從麥考林自身的角度來(lái)考慮，如果找不到明確的戰(zhàn)略方向，被強(qiáng)制退市可能更好。相對(duì)而言，這將減少公司以及投資者的損失。 

　　“大平臺(tái)電商最終一定會(huì)形成少數(shù)幾家瓜分市場(chǎng)的局面�！敝烀日J(rèn)為，垂直電商的日子可能更不好過(guò)，“目前垂直電商企業(yè)還未擁有持續(xù)化發(fā)展的有效模式，因此必須要找到兼顧增長(zhǎng)、規(guī)模和盈利的手段”。