估值百億美元 表王百達(dá)翡麗賣盤?

Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗被指可能考慮賣盤，這是近年瑞士腕表行業(yè)最勁爆的消息。

彭博社稱德國貝倫貝格銀行（Berenberg）分析師ZuzannaPusz 在最新研究報(bào)告中表示，上周末剛結(jié)束的SIHH 日內(nèi)瓦國際高級(jí)鐘表展內(nèi)有風(fēng)聲披露Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗的潛在出售或已臨近，該分析師同時(shí)強(qiáng)調(diào)不排除這只是謠傳。關(guān)于Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗會(huì)否或何時(shí)再次易主的討論已是業(yè)內(nèi)的固定話題。

作為Patek Philippe 百達(dá)翡麗表盤供應(yīng)商，瑞士的Charles Stern 和Jean Stern 兄弟在1932年大蕭條期間從聯(lián)合創(chuàng)始人Adrien Philippe 的家族傳人手中買下該品牌，并一直持有近百年。Charles Stern 的曾孫Thierry Stern 從2009年起開始擔(dān)任Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗主席至今。

Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗腕表的入門門檻超過1.5萬美元，更是世界上最具收藏價(jià)值的表類品牌。截至2018年底全球12枚拍賣價(jià)最高的腕表/懷表當(dāng)中，Patek Philippe 百達(dá)翡麗占其中9枚，剩下的3枚來自Rolex 勞力士。

百達(dá)翡麗在巴塞爾國際鐘表珠寶展上

繼Breitling SA 百年靈在2017年賣盤后，市占率最高的十大瑞表品牌（根據(jù)Morgan Stanley 摩根士丹利和顧問公司LuxeConsult 的聯(lián)合報(bào)告）中就只剩下龍頭地位穩(wěn)固的Rolex 勞力士、Patek Philippe 百達(dá)翡麗、Audemars Piguet 愛彼三個(gè)獨(dú)立業(yè)務(wù)，其中Rolex 勞力士由創(chuàng)始家族基金會(huì)控制。Omega 歐米茄、Longines 浪琴和Tissot 天梭都已被Swatch Group AG (UHR.S) 斯沃琪集團(tuán)收購，Cartier 卡地亞、IWC 萬國及Jaeger-LeCoultre 積家均隸屬于Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 歷峰集團(tuán)，全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH SE (LVMH.PA) 路威酩軒則有Tag Heuer 豪雅入榜。

而根據(jù)Exane BNP Paribas SA 法國巴黎銀行的統(tǒng)計(jì)，Rolex SA 勞力士、Swatch Group AG 斯沃琪和Richemont SA 歷峰集團(tuán)合共占據(jù)瑞表一手市場63%的份額。

以Zuzanna Pusz 為首的貝倫貝格銀行分析師指出，奢侈品行業(yè)其中一家對(duì)腕表行業(yè)滲透相對(duì)較低的大型企業(yè)將很有可能屬意Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗�？v觀全球幾大綜合奢侈品集團(tuán)，擁有Gucci 古馳、Balenciaga 巴黎世家、Girard-Perregaux 芝柏、Ulysse Nardin 雅典的Kering SA (KER.PA) 法國開云集團(tuán)明顯跑輸其它同行。六年前曾有消息稱該集團(tuán)就收購瑞士獨(dú)立品牌Richard Mille 理查德米勒開展過談判。

2015年，《Le Temps》亦曾報(bào)道，LVMH SE 路威酩軒提出以80億美元并購Philippe SA 百達(dá)翡麗。當(dāng)時(shí)瑞表行業(yè)正處于衰退重組期，連硬奢巨頭Richemont SA 歷峰集團(tuán)都不得不采取裁員和回購庫存的手段，以應(yīng)對(duì)中國傳統(tǒng)豪表顧客需求銳減所帶來的沖擊。

兩年后，歐洲私募股權(quán)公司CVC Capital Partners 斥資逾8億歐元收購Breitling SA 百年靈80%股權(quán)，意味著該高端瑞表品牌的估值勉強(qiáng)達(dá)到年銷售（預(yù)計(jì)在5-10億瑞郎之間）的兩倍，針對(duì)該交易分析師當(dāng)時(shí)大呼瑞表市道艱難。盡管行業(yè)自2017下半年明顯回暖，2018年底卻再出現(xiàn)放緩的警號(hào)，大中華區(qū)、美國和歐洲等瑞表最主要市場的地緣政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩為2019年的行業(yè)前景蒙上陰影。

百達(dá)翡麗在巴塞爾國際鐘表珠寶展上

貝倫貝格銀行估計(jì)擁有180年歷史的Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗目前年銷售約15億瑞郎，并可獲得70-90億歐元、約合80-100億美元的估值。

事實(shí)上，Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗曾談到出售的可能性。Thierry Stern 在2014年接受《Le Temps》訪問時(shí)，表示若瑞士的稅務(wù)負(fù)擔(dān)一直不減，Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗將有可能離開日內(nèi)瓦甚至掛牌出售。不過一年后該集團(tuán)便向位于日內(nèi)瓦Plans-les-Ouates 普朗萊烏特的總部投資4.5億瑞郎進(jìn)行升級(jí)。

然而在瑞表同行經(jīng)歷近年行業(yè)衰退后紛紛擁抱二手渠道和電子商務(wù)以打開年輕消費(fèi)者市場的同時(shí)，Patek Philippe SA 百達(dá)翡麗仍然堅(jiān)信“互聯(lián)網(wǎng)并非銷售Patek Phillippe 的合適工具”，Thierry Stern 認(rèn)為購物體驗(yàn)、產(chǎn)品質(zhì)量、行業(yè)最佳的合作伙伴才是他們的最大優(yōu)勢(shì)。

不過，對(duì)于上述出售傳聞，No Agency 分析師唐小唐不屑一顧，認(rèn)為階段性傳聞屬于謠言，市值表展，任何玩笑話或者順口一說都會(huì)成為新聞。他表示，即使Thierry Stern 本人的表述，亦基本是表達(dá)對(duì)稅收的不滿，且目前瑞表高端品牌處于黃金期，作為表王，百達(dá)翡麗沒有任何出售的理由。