歌力思營收超20億增長81%的背后 支撐力量是什么

本土高端女裝品牌——深圳歌力思服飾股份有限公司(以下簡稱“歌力思”)，4月26日發(fā)布2017年年報(bào)，截至2017年12月31日，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.5億元，同比增長81.35%，歸屬于母公司的凈利潤3.02億，同比增長52.72%;每股收益0.91元，每股凈資產(chǎn)6.14元，凈資產(chǎn)收益率15.82%。

　　歌力思披露的2017年年度分紅派息方案顯示，以公司總股本3.37億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.6元(含稅)，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為8770萬元。

業(yè)內(nèi)人士表示，自上市以來，歌力思持續(xù)并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，唐利國際/百秋網(wǎng)絡(luò)/IRO分別在2016/2017年實(shí)現(xiàn)并表，增厚公司業(yè)績。剔除并表因素影響，公司主品牌Ellassay2017年在凈閉店19家的情況下實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.62億元，同比增長20.76%;全國店均銷售額較2016年同增23%，其中，直營店同期同店單店銷售收入同增22%。根據(jù)中華商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，Ellassay連續(xù)8年(2011-2017)榮列同類市場綜合市占率前十名;2017年位列中國高端女裝綜合市場占有率前三名。

　　從財(cái)報(bào)開看，就歌力思子品牌而言，報(bào)告期內(nèi)，EdHardy實(shí)現(xiàn)營收4.36億元，同比增長79.15%，凈開店32家;Laurel實(shí)現(xiàn)營收9774.37萬元，同比增長230.46%，凈開店13家;IRO于2017年4月并表，實(shí)現(xiàn)營收3.95億元，截至17年末在國內(nèi)已開設(shè)5家門店。百秋網(wǎng)絡(luò)2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤4990.5萬元，同比增加45.99%;預(yù)計(jì)由于2017年費(fèi)用支出增加，凈利潤率有所下滑，百秋營收增速應(yīng)快于利潤增速。

華泰證券分析師陳羽鋒介紹，歌力思旗下各品牌聚焦高端時(shí)尚，在設(shè)計(jì)研發(fā)、營銷體系和供應(yīng)鏈體系方面均有顯著的協(xié)同效應(yīng);同時(shí)，整合定位相仿但風(fēng)格不同的品牌可以擴(kuò)大客戶覆蓋范圍、提高公司整體的渠道議價(jià)能力以及豐富公司人才和管理資源。歌力思2015-2017年銷售費(fèi)用率分別為32.37%、30.33%、28.88%;在協(xié)同效應(yīng)和精細(xì)化管理下，歌力思盈利水平將得到持續(xù)提升。

　　分析來看，經(jīng)過2017年主品牌渠道調(diào)整以及新品牌嘗試落地運(yùn)營后，歌力思2018年將加快開店速度。陳羽鋒預(yù)計(jì)，2018-2020年歌力思的收入將分別達(dá)到27.23億元、33.37億元、40.19億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為3.90億元、4.97億元、6.24億元。

　　公開資料顯示，歌力思主要從事高端女裝的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售，其主品牌“Ellassay”主要定位時(shí)尚、優(yōu)雅、講究生活品質(zhì)的現(xiàn)在都市女性。自2015年上市以來，公司在深耕主品牌的同時(shí)，放眼于海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。上市兩年內(nèi)陸續(xù)收購4家風(fēng)格迥異的品牌及一家國際時(shí)尚品牌電商代運(yùn)營公司，致力于打造成具有國際競爭力的高級時(shí)裝品牌集團(tuán)。

　　歌力思于2015年9月收購德國高級女裝品牌“Laurel”、2016年分別收購美國輕奢潮流品牌EdHardy中國所有權(quán)以及法國簡約風(fēng)格輕奢品牌IRO、2017年8月與中西元素相結(jié)合的品牌VivienneTam成立合資公司，而今集團(tuán)品牌矩陣已形成。除此之外，公司于2016年8月收購“百秋網(wǎng)絡(luò)”，后者專注于國際輕奢品牌在中國線上渠道的代運(yùn)營。在創(chuàng)造營收的同時(shí)，幫助公司打通全渠道，并有望給公司未來品牌矩陣再添活力。

　　而財(cái)報(bào)也顯示，報(bào)告期內(nèi)，歌力思完成了對法國輕奢設(shè)計(jì)師品牌IRO及美國設(shè)計(jì)師品牌VIVIENNETAM的收購，進(jìn)一步拓展高端品牌陣容，初步完成了由單一品牌向多品牌時(shí)裝集團(tuán)的轉(zhuǎn)變。

　　目前，歌力思擁有5個(gè)高級時(shí)裝品牌，其中ELLASSAY為公司自有品牌，LAUREL、EdHardy、IRO、VIVIENNETAM為公司控股持有的國際品牌。截至報(bào)告期末，歌力思主品牌ELLASSAY擁有322家終端店鋪;EdHardy系列品牌擁有148家終端店鋪;LAUREL品牌擁有30家終端店鋪;IRO品牌在全球擁有33家直營終端店鋪。截至報(bào)告披露日，VIVIENNETAM已在北京王府中環(huán)購物中心和深圳益田假日廣場分別開設(shè)了終端店鋪。

而國盛證券分析師鞠興海則認(rèn)為，2017年，是歌力思多品牌正式落地的第一年，特別是歌力思旗下的四個(gè)子品牌無論從開店速度、運(yùn)營效率、市場號召力來看，都顯著成效，具體來看：

　　1、Laurel

　　2015年9月公司通過收購東明國際100%股權(quán)，獲得德國高端女裝品牌Laurel在中國大陸地區(qū)的獨(dú)立所有權(quán)，包括設(shè)計(jì)權(quán)、定價(jià)權(quán)和銷售權(quán)。該品牌的引入與Ellassay的渠道和品牌推廣提升形成良好的優(yōu)勢互補(bǔ)。

鞠興海判斷，截止至2017年底，Laurel品牌尚未盈利，但品牌培育快、市場開拓效率高。從開店速度來看：2016年第一季度Laurel開設(shè)第一家店鋪，截止到2017年底已經(jīng)擁有33家店鋪，公司計(jì)劃未來三年開設(shè)180家店鋪，主要集中在一、二線城市，加速提高覆蓋率。提高覆蓋率之后公司將更注重品牌研發(fā)設(shè)計(jì)從而推動同店增長，穩(wěn)定而可持續(xù)發(fā)展是主要方向。從營業(yè)收入的角度來看，Laurel2016年實(shí)現(xiàn)營收2957.85萬元，截止到2017年第三季度，實(shí)現(xiàn)營收6355.09萬元，同期可比增長高達(dá)360.19%，成長期營收

　　增長迅速。

　　2、EdHardy

　　歌力思首次于2016年5月收購唐麗國際65%的股權(quán)，同年9月追加收購15%的股權(quán)，2017年7月再次收購10%股權(quán)，從而累計(jì)持有東明國際90%的股權(quán)，獲得國際潮牌EdHardy在中國大陸及港澳臺地區(qū)的品牌所有權(quán)，其包括主品牌EdHardy及副品牌EdHardyX。EdHardy整體經(jīng)營表現(xiàn)靚麗，業(yè)績卓有貢獻(xiàn)。2016年EdHardy正式并表，當(dāng)年創(chuàng)營業(yè)收入2.43億元、凈利潤0.59億元，業(yè)績貢獻(xiàn)高達(dá)26.57%。

　　2017年前三季度營業(yè)收入3.14億元，同增21%(報(bào)表口徑以2016年5月開始統(tǒng)計(jì)為增長130%)，已經(jīng)成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

　　就開店速度而言，2016年EdHardy新增43家店鋪，估計(jì)至2017年底在大中華區(qū)已經(jīng)開設(shè)137家店鋪，主要集中在核心商圈的購物中心。歌力思計(jì)劃未來三年將開店至300家左右，將EdHardy的輕奢潮牌文化進(jìn)一步推廣。

　　目前，EdHardy主品牌逐漸進(jìn)入內(nèi)生主導(dǎo)穩(wěn)定增長期，同時(shí)延伸多個(gè)子品牌，打造全方位多品牌lifestyle集合店。其中：EdHardyX主要覆蓋時(shí)尚運(yùn)動、內(nèi)衣和家居產(chǎn)品系列，BabyHardy則重點(diǎn)耕耘于童裝板塊。目前，EdHardyX已經(jīng)推廣銷售，而BabyHardy正在醞釀籌備。

　　3、IRO

　　IRO是歌力思目前唯一收購的具有全球經(jīng)營權(quán)的品牌，該品牌不僅在誕生地法國小有成績，并且已經(jīng)進(jìn)入美國、德國、英國、韓國等多個(gè)地區(qū)和國家。中國市場則猶如一塊璞玉，待進(jìn)一步挖掘。2017年4月份IRO在上海港匯廣場開設(shè)了首家終端店鋪，截止至2017年末估計(jì)共開店29家。未來將持續(xù)在國內(nèi)高端商圈快速開店，以提高覆蓋率，彌補(bǔ)中國市場空白。

IRO作為歐美時(shí)尚博主必知的設(shè)計(jì)師品牌，玩得起朋克風(fēng)格，也hold住通勤干練，早已通過Instagram、海淘等形式滲入中國潮牌買手的視野，初具影響力。不同于Laurel需要在中國市場搭建設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，IRO設(shè)計(jì)端仍由海外總部統(tǒng)一部署，疊加此前鋪墊的品牌影響力，其在國內(nèi)市場的品牌培育期較短，預(yù)計(jì)2018年下半年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　4、VivienneTam

　　設(shè)計(jì)師譚燕玉耗時(shí)30年打造品牌VivienneTam，力求做與眾不同、獨(dú)一無二的服裝，攜著多年紐約的潮流風(fēng)格以及傳統(tǒng)中國的人文氣息橫空出世。2017年8月歌力思收購薇薇安譚時(shí)裝有限公司75%的股權(quán)，繼續(xù)豐富其品牌多元化發(fā)展。VivienneTam服裝風(fēng)格跨度大，適合出入多類場合，既滿足白領(lǐng)日常通勤和而不同的心里定位，又能駕馭晚宴等隆重場合的需求。此外，VivienneTam多元化的體現(xiàn)不僅在品牌風(fēng)格上，還在品類上。

　　除服飾之外，還在手袋、香水、鞋履上頗有造詣，彌補(bǔ)歌力思產(chǎn)品縱軸上的空白。VivienneTam首店于2017年12月在中國北京王府井購物中心矚目登場，2018年計(jì)劃開店15家，國內(nèi)品牌影響力正擴(kuò)散式彌漫。同時(shí)，VivienneTam在時(shí)尚界極具號召力，連續(xù)多年受邀參加紐約時(shí)裝周，與各類影視作品、商業(yè)產(chǎn)品展開跨界合作，深受廣大客戶群體青瞇。

　　5、百秋電商

　　目前，歌力思通過持有百秋網(wǎng)絡(luò)75%股權(quán)間接控股百秋電商，百秋電商是一家專門服務(wù)于中高端國際時(shí)尚品牌電子商務(wù)的代運(yùn)營服務(wù)。百秋全域服務(wù)從全渠道和全鏈條兩個(gè)維度為國際時(shí)尚品牌提供線上線下融合的品牌咨詢、整合營銷、店鋪運(yùn)營、倉儲物流、IT解決方案等服務(wù)，幫助國際品牌實(shí)現(xiàn)全域市場戰(zhàn)略，努力搭建線上線下一體化營銷渠道。

鞠興海強(qiáng)調(diào)，歌力思并購百秋的意義，不僅體現(xiàn)在業(yè)績貢獻(xiàn)上，更是對歌力思品牌長遠(yuǎn)發(fā)展鋪下基石。首先，優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)營銷已成為輕奢品牌必不可少的推廣方式，而百秋已在眾多品牌領(lǐng)域證明自身高效的運(yùn)營能力，那么公司旗下各品牌可以借助百秋已有的線上渠道，與線下實(shí)體店銷售協(xié)同互補(bǔ)。

　　歌力思表示，公司新的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為有國際競爭力的高級時(shí)裝品牌集團(tuán)，圍繞這個(gè)目標(biāo)，公司未來將不斷引入的品牌和業(yè)務(wù)，將秉承“數(shù)一數(shù)二生存原則”，即在標(biāo)的選擇決策和未來的業(yè)務(wù)落地后，均以其可能發(fā)展為所在細(xì)分市場的數(shù)一數(shù)二地位作為考核標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)控標(biāo)的品質(zhì)，密切關(guān)注業(yè)務(wù)發(fā)展結(jié)果。

鞠興海也指出，歌力思已將主品牌 Ellassay、Laurel、IRO、EdHardy 和百秋作為事業(yè)部獨(dú)立經(jīng)營，除了渠道、品牌推廣等具有協(xié)同點(diǎn)的實(shí)務(wù)由集團(tuán)層面進(jìn)行統(tǒng)籌管理，其他事務(wù)均有各品牌部門獨(dú)立負(fù)責(zé)。如此組織架構(gòu)好處有二：其一，保持品牌設(shè)計(jì)獨(dú)立性，其二，以利潤責(zé)任為核心，能夠不斷鞭策各部門各司其職，從而營造良性循環(huán)的競爭環(huán)境，保證公司獲得穩(wěn)定的流量支持。