抄底NAF NAF 60%股權，拉夏貝爾“借遠水解近渴”

拉夏貝爾相關負責人對北京商報記者表示，完成對NAF NAF的收購，主要源于對該品牌國際化發(fā)展，以及NAF NAF擁有的成熟團隊。業(yè)內人士認為，成立于2001年的拉夏貝爾，目前已形成多品牌矩陣。但是，近年來，拉夏貝爾的凈利潤一直呈現(xiàn)下滑趨勢，本次收購業(yè)績同樣不理想的NAF NAF，拉夏貝爾也希望通過相對較低的價格收購海外品牌，提振自身業(yè)績。雖然收購NAF NAF能為拉夏貝爾拓寬渠道，但是要成為具有競爭力、國際化的品牌，還有待時間檢驗。

砸7億元完成收購

近日，拉夏貝爾發(fā)布公告顯示，擬出資3534萬歐元（約合2.78億元人民幣）收購NAF NAF剩余60%股權。據了解，這已是拉夏貝爾第二次出資收購NAF NAF股權。此前，拉夏貝爾出資5200萬歐元（約合4.1億元人民幣）完成NAF NAF 40%股權收購，若本次收購完成，拉夏貝爾將總共出資近7億元，將NAF NAF收入麾下，成為拉夏貝爾全資子公司。

對此，拉夏貝爾相關負責人表示，本次收購將進一步豐富公司品牌組合，未來拉夏貝爾將把NAF NAF納入業(yè)績報表�！癗AF NAF對拉夏貝爾業(yè)績的影響將從2019年開始有所體現(xiàn)，但不會影響2018年業(yè)績。”他說。

據了解，NAF NAF在1973年創(chuàng)立于法國，主要從事女裝產品及配飾銷售。截至2018年9月30日，NAF NAF在法國、西班牙、比利時及意大利等國家和地區(qū)共擁有488個零售網點，其中主要以直營模式為主，包括179個專賣店、116個專柜、77個聯(lián)營和116個代理點等。

拉夏貝爾相關負責人透露：“我們收購NAF NAF，源于看到了該品牌在全球供應鏈管理、終端渠道等方面擁有的豐富經驗，能夠幫助拉夏貝爾進一步實現(xiàn)國際化，同時NAF NAF擁有成熟的管理團隊和業(yè)務機制，從產品設計、商品企劃等方面能夠幫助拉夏貝爾進一步提升。”

低價“抄底”解困

雖然收購NAF NAF被認為將進一步拓展拉夏貝爾海外業(yè)務，但近年來NAF NAF的業(yè)績卻并不理想，業(yè)內人士表示，拉夏貝爾再次出手增持NAF NAF股權，是希望通過相對較低的價格完全持有該品牌，以更靈活的方式提升自身業(yè)績。

數據顯示，2017年，NAF NAF營收1.9億歐元，凈利潤虧損650萬歐元；2018年上半年，NAF NAF營收8989.4萬歐元，凈利潤虧損減至342.2萬歐元。

一位不愿具名的經濟學家表示，“本次拉夏貝爾對NAF NAF的收購在情理之中。從資本角度看，NAF NAF 持續(xù)虧損、市值不斷下跌，本次收購不失為一次‘抄底’的好機會”。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，本次拉夏貝爾收購NAF NAF 60%股權時，每1%股價格為58.9萬歐元，而此前則高達130萬歐元。

業(yè)內人士認為，收購NAF NAF是拉夏貝爾破局的沖刺。近年來，雖然拉夏貝爾業(yè)績一直持續(xù)上漲，但同比增幅卻不斷收窄，從2013年的72.83%已經下滑至2017年的5.24%；凈利潤也從2015年的正值轉為負值。

值得關注的是，2018年上半年，拉夏貝爾的凈利潤出現(xiàn)下滑。截至2018年三季度，拉夏貝爾營收和凈利潤開始雙雙下滑。

國際化迎考

紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄表示：“收購NAF NAF對拉夏貝爾的實質意義并不大，不過國際化并購對上市公司的市值管理具有價值，更何況全資擁有國外品牌公司�！�

近年來，國內服裝品牌紛紛尋求國際化發(fā)展。從2006年開始，以利郎男裝、卡賓等為首的服裝品牌便開啟國際化之旅。2018年，李寧和波司登等服裝品牌也紛紛登上國際時裝周的舞臺。不過，李寧相關負責人表示，登上時裝周是對國產品牌的肯定，透過在國際舞臺上的亮相，更多地是可以反哺國內市場。

業(yè)內人士表示，國內服裝品牌想要在海外市場闖出一片天地并非易事，欲尋求海外市場突破，首先應建立在夯實國內市場的基礎上，再去開拓海外市場。這不僅是拉夏貝爾所需要考慮的問題，同時也是所有本土服裝品牌應該權衡的發(fā)展方向。

程偉雄認為，拉夏貝爾僅限于國際化的兼并購、授權品牌代理以及局部地區(qū)市場探索上，國際化業(yè)務比例在整體業(yè)務占比普遍不高。同時，拉夏貝爾的主要市場依然在國內，通過多品牌、多維布局的門店大多經營坪效不高，尤其花費大量資本走難以見效的國際化之路，還不如聚焦拉夏貝爾主營業(yè)務，加大公司運營效率與效能提升，進一步挖掘國內市場潛力。(記者：劉洋、白楊/來源：北京商報）