Callaway Golf收購(gòu)德國(guó)高端戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪）

全世界最大的高爾夫球具制造商、美國(guó)的 Callaway Golf  宣布，將會(huì)以4.76億美元的價(jià)格，收購(gòu)德國(guó)高端戶外品牌 Jack Wolfskin（狼爪）。

Jack Wolfskin 品牌成立于1981年，2006年被 Quadriga 和 Barclays以9000萬歐元的價(jià)格收購(gòu)，2011年又被黑石集團(tuán)收購(gòu)，當(dāng)時(shí)的估值據(jù)傳超過 7億歐元。但是之后由于表現(xiàn)不佳，黑石集團(tuán)一直試圖尋求出售。

去年4月，由于無法找到愿意收購(gòu) Jack Wolfskin 的買家， 黑石集團(tuán)與 Jack Wolfskin 的債權(quán)人群體達(dá)成協(xié)議，進(jìn)行債務(wù)股權(quán)互換，將持有的 Jack Wolfskin控制性股權(quán)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人。去年7月，Jack Wolfskin 宣布，已經(jīng)與公司的債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，完成了對(duì)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重組。

Jack Wolfskin 的商品組合中，77%為成衣，13%為鞋履，10%為運(yùn)動(dòng)裝備，其銷售額中 52%的銷售來自于德國(guó)，奧地利和瑞士，21%來自中國(guó)。在截止到9月30日的2017/2018 財(cái)年中，Jack Wolfskin 的銷售額為3.8億美元，本次收購(gòu)的價(jià)格約為2017/2018 財(cái)年 EBITDA 的12倍左右。

Jack Wolfskin 預(yù)計(jì)，在被收購(gòu)之后的 2018/2019 財(cái)年的銷售額將與去年同期持平，但是中長(zhǎng)期將會(huì)實(shí)現(xiàn)中位數(shù)的增長(zhǎng)。由于為了長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)作準(zhǔn)備而進(jìn)行的投資，調(diào)整后的EBITDA 預(yù)計(jì)將為3300萬美元，比去年同期出現(xiàn)下跌，但是將在三到四年內(nèi)增長(zhǎng)至5000萬美元。

“我們歡迎Jack Wolfskin 加入Callaway 的品牌組合。”Callaway 的總裁兼首席執(zhí)行官Chip Brewer 表示：“他們的國(guó)際業(yè)務(wù)非常優(yōu)秀，在歐洲和中國(guó)非常具有影響力，這將會(huì)幫助我們拓展在運(yùn)動(dòng)生活方式領(lǐng)域的影響力。

Jack Wolfskin 的 CEO Melody Harris-Jensbach 表示：“我們很高興能夠成為 Callaway 的一員，他們?cè)谶^去已經(jīng)證明了自己創(chuàng)新和打造品牌的能力。我們很高興有機(jī)會(huì)和他們合作�！�

本次交易預(yù)計(jì)將于 2019年第一季度完成，Callaway 將通過定期貸款的方式來為本次收購(gòu)籌集資金。

Latham & Watkins LLP 在交易中擔(dān)任了Callaway 的法律顧問， JP Morgan Securities LLC擔(dān)任了財(cái)務(wù)顧問；Kirkland & Ellis International LLP 擔(dān)任了Jack Wolfskin的母公司 Outdoor Holdings SCA的法律顧問，Houlihan Lokey 擔(dān)任了財(cái)務(wù)顧問。

此次收購(gòu)是 Callaway打入戶外運(yùn)動(dòng)，生活方式和配飾戰(zhàn)略的一部分。他們?cè)谌ツ赀�分別以 1.26億美元和 7550萬美元的價(jià)格，收購(gòu)了生活方式成衣品牌 TravisMathew LLC 和運(yùn)動(dòng)包袋生產(chǎn)商 Ogio International。

不過集團(tuán)的股東們對(duì)這一消息并不滿意。截止到周五閉市為止，Callaway 的股價(jià)同比下跌了9.4%，跌至17.13美元每股，當(dāng)前市值 16.2億美元。

Jefferies 的分析師 Randal J. Konik 對(duì) Callaway 的股票評(píng)級(jí)為“買入”。他認(rèn)為，這次收購(gòu)“并無必要”，不過收購(gòu)之后確實(shí)可能會(huì)為Callaway 帶來“分銷方面的協(xié)同效應(yīng)”和“銷售組合的多樣化”等潛在優(yōu)勢(shì)。他還提到，股價(jià)的下跌可能不僅僅是因?yàn)榇舜问召?gòu)，更多的是因?yàn)榻��?Callaway Golf 的銷售增長(zhǎng)表現(xiàn)未能達(dá)到預(yù)期。在截止到9月30日的2018年第三季度中，Callaway 的銷售額為2.6億美元，同比增長(zhǎng)了14.7%。2017年，Callaway 的年銷售額為 10.5億美元，凈利潤(rùn) 4081萬美元。