表現(xiàn)最好的資生堂股價(jià)大跌 再次印證一個(gè)我們不愿見到的事實(shí)

由于眾所周知的原因，在周四盤后發(fā)布本土銷售增長(zhǎng)急劇放緩及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)倒退的三季度業(yè)績(jī)后，日本高端美容集團(tuán)Shiseido Co. Ltd. 株式會(huì)社資生堂周五股價(jià)暴跌4.99%收?qǐng)?bào)7,334.00日元，盤中一度跌幅達(dá)6.1%。

股價(jià)暴跌，主要因投資者擔(dān)心，中國(guó)消費(fèi)者的需求減弱，而三季度開始成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此前多間奢侈品集團(tuán)的數(shù)據(jù)已經(jīng)強(qiáng)烈地傳遞這一信號(hào)，個(gè)中原因中國(guó)消費(fèi)者冷暖自知。

7-9月份，資生堂集團(tuán)銷售增幅5.4%至2,732億日元，固定匯率增幅5.6%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均不及上半年12.8%和11.9%的一半，期內(nèi)集團(tuán)可比銷售增幅9.9%。1-9月，日本集團(tuán)總銷售8,057.60億日元，按年增長(zhǎng)10.2%，固定匯率增幅9.7%。

市場(chǎng)關(guān)心的中國(guó)市場(chǎng)銷售，三季度錄得29.8%的增幅，固定匯率和可比增幅分別為31.1%及31%，三項(xiàng)數(shù)據(jù)較上半年35.3%、32.4%和32%，略微放緩，但未到令投資者擔(dān)憂的地步，且高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手L’Oréal SA (OR.PA) 歐萊雅集團(tuán)和Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團(tuán)同期表現(xiàn)，7-9月美國(guó)和歐洲最大化妝品集團(tuán)亞太銷售增幅分別為26%和25.8%。

關(guān)鍵在于日本本土市場(chǎng)，作為資生堂最大市場(chǎng)，日本市場(chǎng)銷售近年來受中國(guó)游客的波動(dòng)影響越來越大。三季度，日本市場(chǎng)銷售增幅由上半年的14.0%急劇放緩至1.1%，可比銷售增幅由15%放緩至1%。

資生堂集團(tuán)近幾個(gè)季度來開始披露的單獨(dú)銷售予中國(guó)消費(fèi)者的數(shù)據(jù)亦體現(xiàn)上述趨勢(shì)。日本公司表示，7-9月報(bào)告期內(nèi)，銷售給中國(guó)消費(fèi)者的產(chǎn)品增幅錄得33%，而一、二季度增幅分別達(dá)34%、43%。

周四財(cái)報(bào)發(fā)布后，瑞銀大幅下調(diào)日本公司目標(biāo)價(jià)至6,500日元。

除中國(guó)游客需求大幅減弱拖累資生堂日本銷情外，安倍政府計(jì)劃將消費(fèi)稅在明年10月上調(diào)至10%的政策，一定程度上亦對(duì)日本零售市場(chǎng)造成沖擊。資生堂集團(tuán)同時(shí)稱，三季度日本市場(chǎng)受到臺(tái)風(fēng)及地震的影響，而核心產(chǎn)品短缺亦對(duì)銷售放緩造成影響。不過，資生堂集團(tuán)表示，三季度門店銷售4%增幅好于市場(chǎng)整體1%的跌幅。

中國(guó)業(yè)務(wù)依舊由奢侈品類領(lǐng)漲，SHISEIDO 資生堂、Clé de Peau Beauté 肌膚之鑰、IPSA 茵芙莎等高端品牌保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，期內(nèi)高端產(chǎn)品出口中國(guó)市場(chǎng)增幅56%，基本持平與上半年。集團(tuán)稱，大眾化妝品領(lǐng)域的ANESSA 安熱沙及ELIXIR 怡麗絲爾等品牌三季度中國(guó)銷售亦有較大增長(zhǎng)。

前九個(gè)月，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比飆升110.3%，由111.51億日元增至234.52億日元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率暴漲610個(gè)基點(diǎn)至16.7%，其中三季度中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增幅27.2%，由61.44億日元增至78.15億日元。

資生堂總裁Masahiko Uotani 魚谷雅彥出席中期業(yè)績(jī)會(huì)

受益于中國(guó)銷售增長(zhǎng)提振利潤(rùn)，2018財(cái)年前三季度資生堂集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)錄得1,014.12億日元，按年增長(zhǎng)43.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率由9.7%增至12.6%，飆升290個(gè)基點(diǎn)，唯三季度大跌15.8%至303.01億日元。

三季度財(cái)報(bào)中，資生堂集團(tuán)仍維持全年銷售10,900.00億日元或增幅8.5%的預(yù)期，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)期1,100.00萬日元或36.8%增幅預(yù)期不變，歸母純利670.00億日元或194.5%的增幅同樣預(yù)期不變。

按類別，前三季度集團(tuán)奢侈品業(yè)務(wù)銷售可比增幅18%、彩妝增幅12%、個(gè)護(hù)增幅14%，香水業(yè)務(wù)增幅9%，而專業(yè)產(chǎn)品部門增幅1%。

財(cái)報(bào)發(fā)布前，日本集團(tuán)宣布任命美洲總裁和首席執(zhí)行官M(fèi)arc Rey 為集團(tuán)新設(shè)的首席增長(zhǎng)官一職，2019年1月1日正式生效，Marc Rey 在原有職責(zé)基礎(chǔ)上將負(fù)責(zé)日本公司的全球并購(gòu)業(yè)務(wù)。過去一年，日本公司加入了同行對(duì)美容行業(yè)初創(chuàng)科技公司的爭(zhēng)奪，先后參投Olivo Laboratories, LLC、Giaran, Inc.、MATCHCo .Violet Grey Inc. 等科技公司，而眾所周知，Starup 主要集中在生物和數(shù)字科技發(fā)達(dá)的美國(guó)。與此同時(shí)，美洲市場(chǎng)CFO Ron Gee被任命為集團(tuán)全球并購(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

日本公司表示，上述任命同時(shí)還在馬薩諸塞州建立一個(gè)加速中心，由夢(mèng)工廠前數(shù)字戰(zhàn)略和新業(yè)務(wù)發(fā)展執(zhí)行副總裁Jim Mainard 領(lǐng)銜。

盡管周五股價(jià)大跌，但Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 資生堂集團(tuán)今年迄今股價(jià)仍錄得34.67%的漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先同行雅詩蘭黛和歐萊雅集團(tuán)股價(jià)同期增幅9.91%和12.87%，過去12個(gè)月，三間公司股價(jià)漲幅分別為44.20%、11.01%和10.90%。