沒得救 曾經(jīng)風靡全球的Tod’s豆豆鞋繼續(xù)一蹶不振

Tod’s SpA (TOD.MI) 的最新財報顯示該意大利奢侈品集團在改革路上繼續(xù)浮沉，管理層更承認復蘇需時比預期更長。投資者耐心殆盡，Tod’s SpA (TOD.MI) 在周四盤中重挫最多11.7%至48.4歐元的兩年新低。

在截至9月30日的前九個月Tod’s SpA 收入同比減少2.2%至7.06億歐元，撇除匯率影響后也只能持平于去年同期，意味著三季度銷售比增長1.8%的上半財年顯著放緩。

首席財務官Emilio Macellari 在財報后電話會議稱集團仍需要時間。他表示集團繼續(xù)對產(chǎn)品、設計、營銷和通訊等多方面作出投資，“我們清楚市場希望我們走向何方，我有信心最終會取得成果，但我無法確保未來三五周內(nèi)就能實現(xiàn)�！�

他強調(diào)管理層已經(jīng)看到初步的積極跡象，但拒絕提供業(yè)績預測和復蘇時間表�！拔覀�人偏向少承諾多交成績�！彼�同時敦促分析師將目光放長遠，不要只聚焦于一季或者一年。

撇除匯率影響后，前九個月旗艦品牌Tod’s 和小型服裝品牌Fay 的收入分別按年下跌0.4%和2.7%，Hogan 和Roger Vivier 則各錄得1.6%和0.8%的增長。該集團照舊不提供三季度單季數(shù)據(jù)，但從業(yè)績對比可見三季度所有品牌全線倒退。管理層在財報中強調(diào)Tod’s 的秋冬季系列有“健康的開端”；曾經(jīng)的增長引擎Roger Vivier 的夏季銷售在部分市場表現(xiàn)疲軟，但最近幾周已經(jīng)大幅改善；Hogan 則在歐洲和大中華區(qū)取得雙位數(shù)增長。

Emilio Macellari 強調(diào)市場無須擔心Roger Vivier 的表現(xiàn)，并透露商場和百貨公司對他們開設獨立門店和增加批發(fā)規(guī)模的需求高企，只是管理層更傾向維持品牌稀缺性，“產(chǎn)品需求遠超我們計劃滿足的水平，”他對分析師表示。他又解釋任命了新設計師的Roger Vivier 難免在設計及產(chǎn)品過渡階段出現(xiàn)下滑。

按市場，最大市場意大利本土的持續(xù)收縮抵銷了歐洲和大中華區(qū)分別實現(xiàn)的2.0%和3.0%增長。集團指出中國內(nèi)地、香港和澳門繼續(xù)有正面表現(xiàn)。

Tod’s SpA 主席兼首席執(zhí)行官Diego Della Valle 在財報中表示業(yè)績大致符合預期。他談到過去兩年持續(xù)改革的進展，稱每隔兩個月推出新品并佐以強有力營銷及通訊計劃的新業(yè)務模式開始湊效，新店鋪業(yè)態(tài)也已準備就緒，新店擴張按部就班，電子商務也在全速前進。

前九個月占集團整體逾60%銷售的直營渠道收入持平于去年同期，同店銷售則錄得2.1%跌幅，低過一季度的4.4%和上半財年的2.2%，顯示零售業(yè)務持續(xù)改善，唯仍然與管理層此前對四季度恢復增長的預期所距甚遠。

Emilio Macellari 向分析師坦誠四季度可見性有限，他同時指出全年收入要達到9.6億歐元的市場預期挑戰(zhàn)性和可能性并存。

德國投行Berenberg 分析師在今天的研究報告中指出，Tod’s SpA 改革至今仍未能呈現(xiàn)清晰的業(yè)績轉(zhuǎn)折點，難免讓人懷疑其措施的成效。Berenberg、Kepler Cheuvreux、UBS 和Mediobanca 都在這份財報發(fā)表后下調(diào)了Tod’s SpA (TOD.MI) 的目標價，分析師也表示可能會調(diào)低該集團的全年業(yè)績預測。

在Gianni Versace SpA 范思哲被Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 收購后，Tod’s SpA 和Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕成為市場熱議目標。意大利媒體上月曝出Diego Della Valle 重組了Tod’s SpA 的家族控股公司，猜測他正為未來的交易鋪路。而持有該集團六成權(quán)益的Diego Della Valle 已經(jīng)公開否認。

目前Tod’s SpA 的市值只有大約16億歐元。Emilio Macellari 今天回答分析師對出售傳聞的提問時，表示Diego Della Valle 認為集團市值被低估，現(xiàn)在的股價不能反映公司價值，他又稱控股家族“決定增持的可能性遠高于撤資”。

Tod’s SpA (TOD.MI) 周四收報48.84歐元，全日下跌10.88%，把2018年迄今累計跌幅擴大至18.5%。