報告期內(nèi)店鋪大幅減少遭質(zhì)詢 JORYA母公司欣賀IPO申請被否

新年股票發(fā)行審核呈現(xiàn)新氣象。大發(fā)審委正徹底打破過去業(yè)界對于凈利潤指標(biāo)的“迷信”，企業(yè)財務(wù)真實性、業(yè)務(wù)合規(guī)性、企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范性等要求提高到了前所未有的程度。

今年1月以來，證監(jiān)會發(fā)審委先后在1月3日、1月5日召開了發(fā)審會議，審核了六家企業(yè)的IPO上會申請，其中有兩家被否，四家獲得通過。被否的兩家企業(yè)為上海龍旗科技股份有限公司和欣賀股份有限公司。

欣賀股份總部位于廈門，除了核心品牌JORYA、旗下還包括JORYA weekend、ANMANI、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI等中高價位服飾品牌，以及快時尚品牌QDA。

根據(jù)招股書顯示，欣賀股份擬將募集資金投向品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、企業(yè)信息化建設(shè)以及服裝生產(chǎn)線及倉儲物流配送中心建設(shè)等三個項目，合計投入募集資金總額約為20.44億元。

欣賀股份近年的收入和利潤均遭遇下滑困境，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2013年至2015年欣賀股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為20.96億元、22.18億元以及18.13億元；當(dāng)期對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為3.63億元、5.32億元以及3.6億元。

發(fā)審委會議針對欣賀股份主要提出了五點質(zhì)詢，其中，欣賀股份報告期內(nèi)累計開店331家、關(guān)店509家，其中經(jīng)銷商實現(xiàn)的銷售收入分別約為8.72億元、6.54億元、4.4億元和1.48億元。對此，發(fā)審委要求欣賀股份代表說明報告期欣賀股份店鋪大幅減少且存在經(jīng)銷門店轉(zhuǎn)為自營門店的原因和合理性，是否對公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大影響等問題。

事實上，早在2014年，欣賀股份就曾遞交過IPO招股說明書申報稿，2016年的再次遞交卻也難逃被否厄運。欣賀股份的持續(xù)盈利能力、毛利率異常和現(xiàn)金較多成為被否決的主要因素。

在持續(xù)盈利能力方面，發(fā)審委指出，報告期內(nèi)發(fā)行人營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)大幅下降，門店數(shù)量持續(xù)減少，門店平效持續(xù)下滑。發(fā)審委希望欣賀股份說明改善經(jīng)營情況和措施、店鋪減少的影響、客戶與其是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、經(jīng)營模式不同但實控人重合的原因和合理性。

針對毛利率異常的問題，一方面欣賀股份過季商品毛利率明顯高于正常商品毛利率，且存貨和存貨跌價準(zhǔn)備余額較大。發(fā)審委指出，報告期過季商品銷售分別為5.21億元、5.21億元、5.13億元、3.54億元，且過季商品毛利率明顯高于正常商品毛利率。發(fā)審委聚焦于跌價準(zhǔn)備計提是否合理，是否存在人為操縱利益，過季存貨特價銷售是否真實。另一方面其綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司。發(fā)審委則關(guān)注該現(xiàn)象的合理性和可持續(xù)性，是否存在人為調(diào)節(jié)費用的情形。

此外，報告期欣賀股份現(xiàn)金較多，貨幣資金余額分別為11.45億元、10.22億元、9.17億元，派發(fā)現(xiàn)金股利數(shù)額較大，分別為3.2億元、3.2億元、1.6億元對于這一點，發(fā)審委則聚焦此次募投項目的必要性和可行性。

據(jù)相關(guān)報道，過去3年，有超過30家國內(nèi)服裝集團(tuán)在中國內(nèi)地和香港上市，融資金額超過30億美元，去年在A股成功上市有5家，分別包括太平鳥、安正時尚、安奈兒童裝、日播時尚、拉夏貝爾。不過，一直被業(yè)界看好的女裝DAZZLE母公司地素時尚與深圳瑪絲菲爾因股權(quán)糾紛訴訟和涉及證券商等問題在2017年無法上市。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2018年，新股發(fā)行審核仍將延續(xù)從嚴(yán)態(tài)勢。自從本屆大發(fā)審委去年10月履職以來，共計審核公司家屬95家，其中僅有56家獲得通過，過會率僅為58.95%。僅在去年12月，就有45家排隊企業(yè)終止審查。