連續(xù)3年業(yè)績(jī)下滑 Raidy Boer雷迪波爾沖擊IPO存疑

本土服裝企業(yè)雷迪波爾7月14日更新了預(yù)披露文件沖擊A股IPO，不過(guò)進(jìn)展并不順利，由于利潤(rùn)連續(xù)多年下滑，證監(jiān)會(huì)發(fā)出反饋意見(jiàn)，要求公司綜合分析并補(bǔ)充披露營(yíng)收和利潤(rùn)下降的原因。

記者查閱預(yù)披露文件顯示，2013年到2015年，雷迪波爾業(yè)績(jī)連續(xù)3年下滑，2015年凈利下滑幅度甚至超過(guò)三成;與此同時(shí)，兩年內(nèi)公司門(mén)店數(shù)量銳減57家，被指現(xiàn)“關(guān)店潮”。業(yè)內(nèi)人士稱，業(yè)績(jī)連續(xù)下滑或?qū)е逻^(guò)會(huì)難度大。

雷迪波爾在招股書(shū)中稱，此次IPO募資的用途之一是用于營(yíng)銷渠道建設(shè)，即在全國(guó)新建門(mén)店。不過(guò)，分析人士稱，“門(mén)店數(shù)量戰(zhàn)”已過(guò)時(shí)，傳統(tǒng)門(mén)店運(yùn)營(yíng)成本較高，如果不是對(duì)消費(fèi)者特別有吸引力，企業(yè)很難盈利。新京報(bào)記者就此聯(lián)系雷迪波爾，公司表示“以招股說(shuō)明書(shū)公開(kāi)披露內(nèi)容為準(zhǔn)�！�

業(yè)績(jī)連續(xù)3年下滑 去年凈利降逾三成

7月14日本土服裝品牌雷迪波爾更新了預(yù)披露文件沖擊A股。早在2014年雷迪波爾就提交了IPO招股書(shū)，彼時(shí)被質(zhì)疑業(yè)績(jī)連年下滑。此次更新預(yù)披露文件，其業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)依然沒(méi)有改觀。

記者查閱公司兩份招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，2013年至2015年，公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)3年下滑。2011年至2015年的凈利潤(rùn)分別為9229萬(wàn)元、8117萬(wàn)元、7142萬(wàn)元、6488萬(wàn)元和4198萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)收入從2011年的5.5億元下滑至2015年的3.7億元。其中2015年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下滑了17.43%和35.30%，凈利潤(rùn)下滑超過(guò)三成。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，雷迪波爾表示，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)呈下滑的趨勢(shì)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，不排除未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下降的可能。

“證監(jiān)會(huì)沒(méi)有明文規(guī)定說(shuō)一定不能上市，但是服裝行業(yè)整體不振，服裝企業(yè)業(yè)績(jī)連續(xù)下滑肯定會(huì)成為監(jiān)管層關(guān)注的對(duì)象，我們認(rèn)為在企業(yè)業(yè)績(jī)連年下滑的狀況下，過(guò)會(huì)的難度是非常大的�！币晃淮笮腿�商的投行人士說(shuō)。

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，雷迪波爾業(yè)績(jī)連續(xù)下滑受到監(jiān)管部門(mén)關(guān)注。與雷迪波爾披露招股書(shū)同步，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了反饋意見(jiàn)，包括要求公司補(bǔ)充披露期內(nèi)營(yíng)收利潤(rùn)持續(xù)大幅下降的原因、行業(yè)整體是否出現(xiàn)不利變化、公司在行業(yè)內(nèi)是否存在整體競(jìng)爭(zhēng)力弱等問(wèn)題。新京報(bào)記者聯(lián)系雷迪波爾董事會(huì)辦公室，想獲取更多具體信息以及公司是否有積極措施，得到郵件回復(fù)稱“以招股說(shuō)明書(shū)公開(kāi)披露內(nèi)容為準(zhǔn)”。

兩年門(mén)店銳減57家 被指現(xiàn)“關(guān)店潮”

與業(yè)績(jī)連續(xù)多年下滑同步的是雷迪波爾近年來(lái)門(mén)店連續(xù)銳減。據(jù)招股書(shū)披露雷迪波爾通過(guò)加盟和自營(yíng)相結(jié)合的模式進(jìn)行營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，通過(guò)在一二線城市的知名商場(chǎng)、機(jī)場(chǎng)設(shè)立專賣(mài)店或?qū)９竦姆绞綆��?dòng)各級(jí)城市專賣(mài)店的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張。

截至2015年末，在全國(guó)26個(gè)省、直轄市、自治區(qū)開(kāi)設(shè)516個(gè)門(mén)店。不過(guò)，值得關(guān)注的是兩年的時(shí)間雷迪波爾的門(mén)店銳減57家。2013年末，雷迪波爾的門(mén)店總數(shù)為573家，其中加盟店為468家，自營(yíng)店為105家。截至2015年底，公司加盟店減至425家，自營(yíng)店減為91家。雷迪波爾也因此被媒體指稱出現(xiàn)“關(guān)店潮”。

對(duì)于關(guān)店的原因，雷迪波爾表示，自營(yíng)店數(shù)量逐年下降，多數(shù)是由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致商場(chǎng)業(yè)績(jī)下降，公司主動(dòng)撤柜;少數(shù)是由于商場(chǎng)調(diào)整柜位或租金，公司認(rèn)為無(wú)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的必要而結(jié)束所致。其中，去年由于商場(chǎng)整體業(yè)績(jī)下降撤柜18家，商場(chǎng)要求調(diào)整柜位主動(dòng)撤柜7家。2015年也有新店開(kāi)張，不過(guò)新店開(kāi)張放緩。

而加盟店關(guān)店的原因是由于商圈轉(zhuǎn)移、加盟店經(jīng)營(yíng)不利、市政規(guī)劃調(diào)整、街道改造、店鋪?zhàn)赓U到期、業(yè)主不再續(xù)簽和加盟店合同到期雙方不再續(xù)簽等因素影響。2015年由于商圈轉(zhuǎn)移、加盟店經(jīng)營(yíng)不利關(guān)店的數(shù)量達(dá)到26家。

從我國(guó)服裝行業(yè)整體來(lái)看，經(jīng)歷了前期高速增長(zhǎng)后，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)者收入預(yù)期下降等影響，自2012年起呈現(xiàn)市場(chǎng)需求疲軟、增長(zhǎng)乏力的不利局面。中華全國(guó)商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝商品零售額同比增長(zhǎng)5%，增速較2012年全年下滑7.3個(gè)百分點(diǎn)。2014年和2015年全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝商品零售額分別同比增長(zhǎng)1.0%和下降0.3%，增速好于雷迪波爾。

募資擴(kuò)張門(mén)店 “成本高加劇庫(kù)存”

根據(jù)雷迪波爾最新預(yù)披露的文件，公司擬登陸深交所，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股，計(jì)劃總募資4.818億元，其中3.909億元用于營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目。此項(xiàng)目計(jì)劃未來(lái)三年內(nèi)在全國(guó)新建終端門(mén)店221個(gè)，其中普通加盟店183個(gè)、戰(zhàn)略合作店20個(gè)、自營(yíng)店18個(gè)，其市場(chǎng)策略則為以西南地區(qū)為核心，積極向華中和華北地區(qū)拓展。

雷迪波爾重金逆勢(shì)擴(kuò)張門(mén)店亦引發(fā)質(zhì)疑，分析人士稱，從當(dāng)下整個(gè)服裝行業(yè)的趨勢(shì)來(lái)看，“門(mén)店數(shù)量戰(zhàn)”早已過(guò)時(shí)。從國(guó)際奢侈品牌到大眾服裝企業(yè)，紛紛采取策略性關(guān)店，告別規(guī)模戰(zhàn)，整合資源向少而精的方向走。

“傳統(tǒng)門(mén)店由于運(yùn)營(yíng)成本較高，整個(gè)供應(yīng)鏈流程、渠道體系逐級(jí)到門(mén)店的時(shí)候，從人員成本到店鋪?zhàn)饨稹⒏鱾�(gè)渠道環(huán)節(jié)的費(fèi)用過(guò)高，如果不是產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者特別有吸引力，企業(yè)很難盈利。”北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)賴陽(yáng)表示，“服裝消費(fèi)正在發(fā)生根本變化，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，有時(shí)尚設(shè)計(jì)師獨(dú)特性、有設(shè)計(jì)創(chuàng)意的小型商業(yè)更具魅力。與此同時(shí)，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電商，大的連鎖企業(yè)不僅失去了價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力，在品質(zhì)上也漸漸失去絕對(duì)優(yōu)勢(shì)�！�

在賴陽(yáng)看來(lái)，服裝企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心是創(chuàng)意和設(shè)計(jì)，從規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化主流產(chǎn)品向設(shè)計(jì)師品牌的方向轉(zhuǎn)型;從品種少、店鋪多、鋪貨量大到品種多、少批量轉(zhuǎn)變。

對(duì)于鋪貨量，中歐國(guó)際工商學(xué)院戰(zhàn)略學(xué)教授陳威如也表示過(guò)擔(dān)憂，陳威如認(rèn)為，服裝行業(yè)確實(shí)在大量生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，結(jié)果80%的貨品就變成了庫(kù)存，成為企業(yè)的痛點(diǎn)。而大肆增加門(mén)店數(shù)量，就一定會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存問(wèn)題加劇。對(duì)此，陳威如建議服裝企業(yè)向定制型平臺(tái)轉(zhuǎn)型，做彈性生產(chǎn)。

雷迪波爾目前擁有Raidy Boer、GHILARO和Mesimia三個(gè)自主品牌，以及在中國(guó)內(nèi)地、香港、澳門(mén)地區(qū)獲得獨(dú)家授權(quán)的意大利品牌“ferrante”。