通靈珠寶增店不增收 時(shí)隔兩年再?zèng)_IPO遭質(zhì)疑

近日，2014年沖擊IPO遭遇中止審查的江蘇通靈珠寶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“通靈珠寶”）向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)。記者在其招股書中看到，通靈珠寶2013年~2015年存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.54、0.60、0.58，而同行競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)平均水平分別為2.93、2.68、2.78。業(yè)內(nèi)人士指出，通靈珠寶的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行，即使其解釋是因?yàn)橥�靈珠寶以鉆石鑲嵌類為主，黃金類周轉(zhuǎn)較高，但如此低的數(shù)據(jù)，依然容易讓人產(chǎn)生質(zhì)疑。

與此同時(shí)，近日宣布成立鉆石影業(yè)正式進(jìn)入娛樂圈的通靈珠寶，在向影視行業(yè)跨界的道路上也面臨著新的挑戰(zhàn)，其高端產(chǎn)品能否借力影業(yè)開拓市場(chǎng)還是未知數(shù)。對(duì)于公司相關(guān)經(jīng)營情況以及跨界發(fā)展的系列動(dòng)作，記者多次致電并致函通靈珠寶方面，通靈珠寶對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，公司因共同打造影視劇《克拉戀人》，在播出當(dāng)期（2015年暑期），公司銷售同期上升18.89%。

IPO之路道阻且長

自2010年潮宏基登陸深交所中小板，成為A股首家時(shí)尚珠寶公司后，國內(nèi)珠寶行業(yè)便掀起了一輪上市熱潮，與此同時(shí)，亦有珠寶公司在闖關(guān)IPO進(jìn)程中相繼折戟。其中，通靈珠寶便是一例典型。

這家主要從事珠寶首飾產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)及銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品定位于中高端珠寶首飾零售市場(chǎng)的珠寶公司，主要產(chǎn)品為鉆石飾品和翡翠飾品。

據(jù)了解，通靈珠寶早在2014年就曾試圖公開募股上市，后因“申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)”被中止。

近日，通靈珠寶再次發(fā)起了沖擊IPO的號(hào)角，擬發(fā)行新股6079.89萬股，不超過總股本的25%。在其招股書中，通靈珠寶透露此次募集資本將主要用于營銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)充，企業(yè)信息化建設(shè)和設(shè)計(jì)中心的建設(shè)。其中，在營銷網(wǎng)絡(luò)上，通靈珠寶股份擬投資56533萬元，在華北、湖中、西南等地的18個(gè)省市區(qū)新設(shè)63家自營店，包括8家旗艦店、55家標(biāo)準(zhǔn)店和58家專廳，共計(jì)121家。預(yù)期募投項(xiàng)目將新增68856萬元的年均營業(yè)收入和10840萬元的年均凈利潤。

對(duì)比最近3年的新店增長速度，記者發(fā)現(xiàn)通靈珠寶2013年至2015年的直營店擴(kuò)張并不順利，3年間僅增加了5家。

2013年新增直營店9家，卻也在同年關(guān)閉9家，凈增為0；2014年，通靈珠寶新增13家直營店，卻在同年關(guān)閉2家，凈增11家；值得一提的是2015年，其直營店新增4家，卻在同年關(guān)閉10家，減少了6家店。

對(duì)此，通靈珠寶在給記者的回函中表示，由于近年來人們消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變，零售的消費(fèi)方式由原來的單獨(dú)門店更多的轉(zhuǎn)為商場(chǎng)和shoping mall，公司也根據(jù)此做了直營銷售模式的調(diào)整。

然而門店的增長，并沒有給通靈珠寶帶來明顯的營業(yè)收入增長。2013年~2015年通靈珠寶營業(yè)收入分別為11.62億元、14.32億元、14.91億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.17億元、1.72萬元、1.81億元。

“珠寶是一種非必需消費(fèi)品，一般單件價(jià)值較高，因此珠寶產(chǎn)品的市場(chǎng)環(huán)境受到消費(fèi)者購買力水平以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重大影響�！蓖�靈珠寶將收入不振的原因歸結(jié)于市場(chǎng)環(huán)境的不景氣。但是記者注意到，在同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，同行業(yè)的珠寶公司及相關(guān)零售上市類公司的營業(yè)收入?yún)s呈現(xiàn)出增長態(tài)勢(shì)，如成立于2010年9月2日的星光珠寶，其2013年度、2014年度、2015年1~7月營業(yè)收入分別為2.06億元、3.02億元、2.93億元，凈利潤分別為-904.18萬元、1361.81萬元、882.75萬元。

此外，記者在其招股書中注意到，通靈珠寶截至 2016 年 3 月 31 日的存貨余額為113042.99 萬元，占公司資產(chǎn)總額的比例為71.91%，存貨中以鉆石飾品和翡翠飾品等庫存商品為主，占比在90%左右。公司認(rèn)為，存貨余額較大是由于珠寶行業(yè)特點(diǎn)及自身的經(jīng)營模式?jīng)Q定的。

記者同時(shí)注意到，其2013年~2015年存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.54、0.60、0.58。

行業(yè)人士稱，“通靈珠寶的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行，招股書中解釋是因?yàn)橥�靈珠寶以鉆石鑲嵌類為主，黃金類周轉(zhuǎn)較高，這的確是部分原因，可是存貨周轉(zhuǎn)率作為企業(yè)經(jīng)營的重要指標(biāo)，代表著產(chǎn)品是滯銷還是暢銷，如此低的數(shù)據(jù)，讓人不由有些懷疑�！�

巨額關(guān)聯(lián)采購引投資人擔(dān)憂

與此同時(shí)，通靈珠寶巨額的關(guān)聯(lián)采購也曾引起投資人的關(guān)注。

2011年12月， Eurostar Diamonds International S.A.（以下簡(jiǎn)稱“EDI”）和歐陸之星控股(香港)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歐陸之星香港”）參與通靈珠寶的增資擴(kuò)股，EDI以人民幣9625.28萬元或等值外幣認(rèn)購?fù)�靈珠寶1764.71萬股股份，歐陸之星香港以人民幣4812.64萬元或等值外幣認(rèn)購?fù)�靈珠寶882.35萬股股份。

增資擴(kuò)股后，EDI與歐陸之星香港分別持有通靈珠寶發(fā)行前9.68%和4.84%的股份。上述兩家股東引進(jìn)后，通靈珠寶和這兩家股東的關(guān)聯(lián)公司開始了大量的關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)其招股書披露，通靈珠寶與關(guān)聯(lián)方歐陸之星鉆石（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海歐陸之星”）、上海歐寶麗實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海歐寶麗”）產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)采購金額一直居高不下。2011年~2013年，與二者的關(guān)聯(lián)采購金額分別為2.24億元、2.14億元、2.31億元，占全部采購金額的比例為30.08%、47.03%、44.76%。

上海歐陸之星和上海歐寶麗是EDI在中國的控股子公司，歐陸之星香港的實(shí)際控制人Jiang Jacky是上海歐陸之星的董事兼總經(jīng)理，同時(shí)Jiang Jacky也在上海歐寶麗擔(dān)任總經(jīng)理、董事。

業(yè)內(nèi)人士稱，“通靈珠寶關(guān)聯(lián)采購金額大、比例高，自身獨(dú)立性欠佳，容易產(chǎn)生利益輸送，投資者應(yīng)引起重視�！�

高端產(chǎn)品或難借影業(yè)開拓市場(chǎng)

近日，通靈珠寶CEO沈東軍與導(dǎo)演王家衛(wèi)在滬合作舉辦了“東邪西毒交響音樂會(huì)”，音樂會(huì)上，沈東軍宣布成立鉆石影業(yè)，正式進(jìn)軍影視圈。對(duì)于通靈珠寶近年聯(lián)姻影視圈，產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂表示，“通過影視劇或影視節(jié)走秀，雖然很容易地植入商品，但這主要是爆款商品，假如你用在影視劇中的爆款珠寶太過高端，普通時(shí)尚族群沒辦法接受，太過無特色，也不會(huì)被接受�！�

對(duì)于通靈珠寶與影視圈的“聯(lián)姻”，國內(nèi)民眾是否吃這一套呢？

通靈珠寶對(duì)記者表示，公司于2013年開始嘗試與影視界的跨界合作，并于2014年與制片方合作，通過共同打造時(shí)尚影視劇《克拉戀人》提高了公司在北方市場(chǎng)知曉度和市場(chǎng)融入度，同時(shí)影視劇《克拉戀人》播出當(dāng)期（2015年暑期），公司銷售同期上升18.89%。對(duì)于通靈珠寶與影視圈的“聯(lián)姻”，張書樂對(duì)記者表示，這種模式其實(shí)并不新鮮。