潘多拉繼續(xù)保持魔力 收入增長(zhǎng)放緩 盈利能力卻更加堅(jiān)挺

Pandora 潘多拉門(mén)店

經(jīng)過(guò)過(guò)去三年的全球爆紅和激進(jìn)擴(kuò)張后，消費(fèi)者對(duì)丹麥珠寶商PANDORA A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉的熱情呈現(xiàn)持續(xù)冷卻的趨勢(shì)。三季度該集團(tuán)收入增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，以當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算增速?gòu)亩�季度�?5%減慢至21%，為一年半以來(lái)最低速。不過(guò)集團(tuán)仍輕微上調(diào)了核心利潤(rùn)率預(yù)期。

PANDORA A/S 11月1日周二高開(kāi)1.9%并小幅上升后馬上插水急挫最多3.5%至851丹麥克朗。

三季度該集團(tuán)收入為46.12億丹麥克朗，不及路透社綜合的分析師平均預(yù)期46.64億丹麥克朗，較去年同期39.11億丹麥克朗上漲17.9%，自2012年四季度以來(lái)漲幅首次跌破20%。集團(tuán)首席執(zhí)行官Anders Colding Friis 指出南歐和亞太地區(qū)持續(xù)有特別強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，以當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算EMEA 及亞太地區(qū)的收入分別上升25%和47%至22.20億丹麥克朗和8.83億丹麥克朗，而二季度這兩大市場(chǎng)各錄得32%和51%的升幅。美洲地區(qū)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩至只有個(gè)位數(shù)，增速?gòu)亩�季度�?0%進(jìn)一步下降至6%，收入為15.10億丹麥克朗。

目前概念門(mén)店占集團(tuán)整體收入的62%，三季度取得26%的增長(zhǎng)，但開(kāi)業(yè)一年或以上的舊有概念門(mén)店銷(xiāo)售增幅縮窄至只有4%，二季度和去年同期分別為7%和13%。盡管EMEA 和亞太地區(qū)都有正面表現(xiàn)，各增5%和7%，但增速均只有二季度的一半或不足一半，而且美洲只能持平于去年同期，集團(tuán)強(qiáng)調(diào)美國(guó)市場(chǎng)還是能夠上升3%，但被加勒比海地區(qū)的疲軟抵銷(xiāo)。

中國(guó)收入同比大漲120%，現(xiàn)在占亞太區(qū)收入的約30%，即三季度收入約2.646億丹麥克朗；38間舊有門(mén)店的同店銷(xiāo)售持續(xù)錄得高雙位數(shù)增長(zhǎng)，而過(guò)去12個(gè)月集團(tuán)新增了43間概念門(mén)店。進(jìn)入四季度，該品牌已經(jīng)在10月登陸了天貓，今年12月還會(huì)設(shè)立獨(dú)立網(wǎng)店。而在香港彈丸之地該集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)設(shè)了28間概念店，但由于密集分布的網(wǎng)點(diǎn)沒(méi)有足夠強(qiáng)勁的消費(fèi)力支持，同時(shí)又稀釋了原有店面的銷(xiāo)售，同店銷(xiāo)售持續(xù)出現(xiàn)雙位數(shù)下滑。

PANDORA A/S 潘多拉指出期內(nèi)推整體收入向上的主要因素是銷(xiāo)量的增加，為了改善全球價(jià)格結(jié)構(gòu)，終端平均售價(jià)基本上沒(méi)有改變。

截至9月30日，該集團(tuán)在全球設(shè)有8,921個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)，當(dāng)中2,010個(gè)為概念店形式，比截至6月30日凈增90個(gè)；店中店有1,987間，比截至6月30日凈增160間；唯多品牌銷(xiāo)售點(diǎn)凈減248個(gè)，符合集團(tuán)整頓銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的政策。面對(duì)收入增長(zhǎng)放緩，集團(tuán)為進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)把今年的新店計(jì)劃從超過(guò)300間加碼至超過(guò)325間，EMEA、美洲和亞太區(qū)各占當(dāng)中的50%、25%和25%，而全年資本開(kāi)支預(yù)算依舊是大約12億丹麥克朗。

在盈利能力方面PANDORA A/S 潘多拉仍能大幅提升，核心利潤(rùn)EBTIDA 同比上漲26.7%至18.42億丹麥克朗，略勝市場(chǎng)期望的18.05億丹麥克朗，EBITDA 利潤(rùn)率比去年同期的37.2%顯著進(jìn)步270個(gè)基點(diǎn)至39.9%，Anders Colding Friis 解釋較低的原材料商品價(jià)格以及營(yíng)運(yùn)效率的提升都有助于利潤(rùn)率的擴(kuò)大。

集團(tuán)相應(yīng)地把全年EBITDA 利潤(rùn)率的預(yù)期從“高過(guò)38%”調(diào)高至39%，2015財(cái)年該指標(biāo)為37.1%。Alm. Brand 分析師Michael Jorgensen 認(rèn)為利潤(rùn)率的提高與他們比預(yù)期更高速地開(kāi)店息息相關(guān)，不過(guò)同店銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯得疲軟，他維持PANDORA A/S  “買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。

凈利潤(rùn)按年猛增39.7%至14.05億丹麥克朗，勝過(guò)FactSet 的綜合預(yù)期13.1元億丹麥克朗。該集團(tuán)仍保持全年收入超過(guò)200億丹麥克朗的目標(biāo)預(yù)期，意味著會(huì)比2015財(cái)年的167億丹麥克朗上漲至少19.8%。

PANDORA A/S 潘多拉此前宣布已經(jīng)在泰國(guó)北部的南奔府開(kāi)設(shè)了新的工廠，預(yù)計(jì)在2017年初開(kāi)始商業(yè)生產(chǎn)，至全面運(yùn)營(yíng)時(shí)將聘用5,000名員工。

至無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)截稿時(shí)，PANDORA A/S (CPH:PNDORA) 早盤(pán)跌幅收窄至0.28%，報(bào)879.5丹麥克朗。