珂萊蒂爾或?qū)⒊缮钲谑准抑懈叨伺�裝上市公司

　　珂萊蒂爾將于港交所掛牌，與贏家服飾大有淵源

　　國內(nèi)女裝市場真是有意思。身為深圳女裝行業(yè)的領頭企業(yè)之一，倡導“盛年女性”服飾概念的陳靈梅所執(zhí)掌的贏家服飾還未見有上市動靜，陳靈梅的兒子金明所執(zhí)掌的女裝企業(yè)珂萊蒂爾控股有限公司卻將要先一步在港交所掛牌上市。

　　6月17日，珂萊蒂爾控股有限公司(下稱珂萊蒂爾集團)開始全球發(fā)售，發(fā)售數(shù)量為1.25億股，其中在香港公開發(fā)售1250萬股，國際發(fā)售1.125億股。每股發(fā)行價為3.05~4.51港元。若以每股發(fā)行價3.78港元計算，預計募集資金凈額為4.253億港元。預計于6月27日掛牌交易。

　　依據(jù)招股書，募集資金中的2.126億港元將用于開設新直營零售店，占募集資金總額的50%；8505萬港元用于開發(fā)新品牌，占比為20%；4253萬港元用于進一步發(fā)展電商業(yè)務，占比為10%；4253萬港元用于珂萊蒂爾(Koradior)品牌的推廣及市場營銷，占比為10%；2126萬港元用于升級ERP系統(tǒng)，占比為5%；其余5%的資金用作營運資金及一般企業(yè)用途。

　　可以說，相較于陳靈梅執(zhí)掌的贏家服飾，以及瑪絲菲爾、歌力思、影兒國際等其他同行，2007年才起步、經(jīng)營時間僅7年的珂萊蒂爾著實可謂是深圳女裝行業(yè)的一名新秀。但就是這名新秀，卻成為深圳女裝企業(yè)中首個登陸資本市場的“吃螃蟹者”。

　　說起珂萊蒂爾集團，就不得不提起此前的深圳市娜爾思服飾有限公司。2007年5月，深圳娜爾思服飾更名為深圳珂萊蒂爾，為集團的附屬公司。深圳珂萊蒂爾成立時，分別由珂萊蒂爾集團業(yè)務行政總裁、主席兼執(zhí)行董事金明的母親陳靈梅及父親金景全擁有71.20%及28.80%股權(quán)。

　　2007年3月，金明分別向陳靈梅及金景全收購深圳珂萊蒂爾53.20%及20.80%股權(quán)。經(jīng)此收購，金明、陳靈梅及金景全分別持有深圳珂萊蒂爾74%、18%及8%的股權(quán)。當年，金明與現(xiàn)任集團總經(jīng)理兼執(zhí)行董事的賀紅梅(此前就職于贏家服飾)創(chuàng)立了Koradior品牌�！　�2011年7月，陳靈梅轉(zhuǎn)讓其持有的18%股權(quán)給金明胞弟金瑞。2011年12月，金明、金景全及金瑞轉(zhuǎn)讓深圳珂萊蒂爾的全部股權(quán)予深圳金和鑫，完成公司重組。重組前，深圳珂萊蒂爾一直為深圳金和鑫的全資附屬公司。

　　重組后，Koradior Investments成為珂萊蒂爾集團唯一股東。Kingstun Holdings則持有Koradior Investments全數(shù)已發(fā)行股本，而Kingstun Holdings全數(shù)已發(fā)行股本則由Fiona Trust持有，F(xiàn)iona Trust由金明設立�！　∪�球發(fā)售完成后，Koradior Investments將持有集團約65.25%已發(fā)行股本，金明為控股股東。

　　目前，珂萊蒂爾集團旗下女裝產(chǎn)品最大的OEM加工商為深圳贏家服飾。而陳靈梅、金景全及金瑞分別持有贏家服飾53%、29%及18%的股份。同時，珂萊蒂爾向贏家服飾租用一個倉庫。

　　2011~2013年，珂萊蒂爾集團支付給贏家服飾的加工費用(包括增值稅)分別約為1272萬元、2775萬元、4094萬元，分別占集團同期的外判產(chǎn)品采購額及外判費用總額的15.50%、21.41%及23.97%。

　　因此，珂萊蒂爾上市后，深圳贏家服飾將成為其關(guān)聯(lián)交易方。

　　2013年銷售額7億多元，擁有零售店254家

　　珂萊蒂爾集團旗下主品牌為Koradior(珂萊蒂爾)，主打高端時尚和都會簡約風格，其主要目標顧客為30~45歲的具有經(jīng)濟實力的女性。

　　2012年9月，集團新推出La Koradior品牌。La Koradior更加奢華，定位于高端正式女裝，大部分La Koradior產(chǎn)品主要采用進口面料，并用品牌水晶作為配飾。

　　當前，集團研發(fā)設計團隊共有61名成員，并聘請Luigi Fabio Piras和“中國十佳設計師”房瑩擔任設計顧問。2011~2013年，Koradior及La Koradior品牌合計推出的SKU分別為1122個、1456個及2060個。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，2011年，珂萊蒂爾集團的銷售收入為3.27億元人民幣(下同)，其中直營零售店收入為3.173億元；毛利為2.078億元，凈利潤為1944.2萬元，毛利率為63.54%，純利率為5.94%。

　　2012年其銷售收入為4.85億元，同比增加48.32%；其中直營零售店收入為4.335億元，同比增加36.62%；毛利為3.045億元，同比增加46.54%；凈利潤為2781.2萬元，同比增加43.05%；毛利率為62.79%，純利率為5.74%。　　2013年其銷售收入為7.019億元，同比增加44.72%；其中直營零售店收入為6.487億元，同比增加49.64%；毛利為4.864億元，同比增加59.74%；凈利潤為8011.2萬元，同比暴增188%；毛利率為69.30%，純利率為11.41%。

　　2011~2013年，其主品牌Koradior的銷售收入分別約為3.27億元、4.78億元、6.704億元，分別占集團總銷售額的100%、98.52%及95.51%。

　　2014年一季度，集團收入為2.2343億元(未經(jīng)審計)，同比增加53.55%。收入增長源于產(chǎn)品的平均售價及銷量增加。其毛利率約為72.79%，較去年同期的71.67%微幅提高。

　　2013年，其直營店產(chǎn)品銷量為43.8萬件，整體平均售價為1480元，整體平均吊牌價為2309元。其中，冬裝平均吊牌價為3579元，平均售價為2295元；夏裝平均吊牌價為1708元，平均售價為1095元。電商平臺銷量為6.2萬件，平均售價為504元。

　　店鋪方面，2011~2013年，其總零售店鋪數(shù)分別為119家、177家、254家；位于百貨公司的直營零售店分別為102家、150家、205家；位于購物中心的直營零售店分別為7家、11家、26家；經(jīng)銷商營運的零售店分別為10家、15家、17家。其直營店主要開在一二線城市的零售業(yè)黃金地段，經(jīng)銷商店鋪主要開設在三四線城市，如烏魯木齊、安康、盤錦及張家口等。

　　從2012年開始，公司開始開設直營特賣場，當年開1家，2013年年末增至6家。

　　在2013年年末的254家總店鋪中，213家是Koradior品牌零售店，9家是La Koradior零售店；其余32家為雙品牌零售店，店內(nèi)同時銷售Koradior和La Koradior。6家特賣場中，5家銷售Koradior品牌，1家為雙品牌店。

　　2014年一季度，新開19家直營零售店，并增加3家經(jīng)銷商店，關(guān)閉2家低效直營店。期末，共有254家直營零售店和20家經(jīng)銷商店鋪，貴賓卡會員人數(shù)為34021人。

　　根據(jù)獨立市場調(diào)查公司弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2013年零售收入計，珂萊蒂爾是中國高端女裝企業(yè)中領先且快速增長的企業(yè)之一，在中國高端女裝市場位居第六。2011~2013年，它在國內(nèi)高端女裝市場的占有率分別為0.72%、0.87%及0.98%。

　　但是，收入和規(guī)模的快速擴張，同時也帶來了庫存的快速增長。

　　2011~2013年，珂萊蒂爾集團各年度計提的存貨撥備分別為32萬元、78萬元和30萬元；庫存金額分別為3750萬元、7345萬元、1.3億元，分別占流動資產(chǎn)總值約33.93%、41.95%及40.16%；公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為94.57天、112.21天和172.39天。珂萊蒂爾集團表示，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加的原因主要是由于持續(xù)擴展零售店網(wǎng)絡；同時，為籌備2014年下半年計劃推出新品牌而額外生產(chǎn)的制成品。

　　加速開設直營店是資金主要投向，下半年將推新品牌

　　鞏固及擴張銷售網(wǎng)絡及渠道是珂萊蒂爾集團下一步首當其沖要做的。

　　依據(jù)招股書，珂萊蒂爾集團上市后募集資金的主要用途用于加速擴張，開設新直營零售店，該項目投資金額占到整體募集資金總額的50%。

　　依據(jù)計劃，接下來，在具有增長潛力的一二線城市，公司將繼續(xù)主要通過拓展直營零售店擴展銷售網(wǎng)絡，主要進駐那些可提升品牌知名度的購物中心。

　　珂萊蒂爾集團認為，當前國內(nèi)一二線城市的大型百貨公司和購物中心數(shù)量急增，正是集團擴展零售網(wǎng)絡的大好良機。同時，將繼續(xù)拓展在較具購買力的三四線城市(如九江、溫州、煙臺及威海)的黃金地段的市場。

　　依據(jù)規(guī)劃，2014年下半年將新開37家直營店，2015年年底前新開75家直營店。

　　此外，還將繼續(xù)擴展電商業(yè)務。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，2011~2013年，Koradior品牌在天貓商城、當當網(wǎng)、唯品會及王府井網(wǎng)上商城等第三方電商平臺的銷售額由285萬元增至3138萬元，復合年增長率達231.68%。

　　由于初步嘗到甜頭，公司認為，電商平臺銷售潛力巨大，將進一步擴展電商業(yè)務，將增加對公司天貓商城旗艦店的資源投入，并在更多的第三方電商平臺推出產(chǎn)品。

　　而且，還將成立一支設計團隊，專門開發(fā)電商平臺的獨有專供產(chǎn)品，其部分產(chǎn)品將由門店的暢銷貨品改良而成。

　　開發(fā)新品牌是第二個重要發(fā)展方向。依據(jù)招股書，計劃開發(fā)新品牌項目的投資額占募集資金總額的20%。

　　依據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，“多品牌策略”將是珂萊蒂爾集團未來奉行的重要戰(zhàn)略之一，通過不同定位的多個品牌，以滿足相同年齡層的女士在不同場合的著裝需求。

　　在已有的兩個品牌的基礎上，集團與韓國設計公司I.S. Planning合作設計的新品牌Koradior elsewhere預計將于2014年下半年推出。該品牌風格定位于悠閑、摩登又不失優(yōu)雅。

　　韓國公司I.S. Planning于2006年成立，曾協(xié)助建立多個韓國女裝品牌。當前I.S. Planning向多個中國及國際品牌提供品牌建設及推廣服務。

　　根據(jù)與I.S. Planning簽訂的雙方協(xié)議，I.S. Planning將與珂萊蒂爾集團合作設計及開發(fā)產(chǎn)品，為Koradior elsewhere品牌的下一季秋冬及春夏系列產(chǎn)品提供企劃設計和相關(guān)服務，首期合作為期一年。

　　珂萊蒂爾集團表示，相信新品牌會為目標顧客提供一個新產(chǎn)品系列，與現(xiàn)有的Koradior及La Koradior品牌相輔相成。通過開發(fā)新品牌，進一步推廣Koradior品牌及推動銷量增長。

　　此外，珂萊蒂爾集團還計劃策略性收購女裝品牌，“會優(yōu)先考慮收購那些能夠與我們現(xiàn)有品牌相輔相成、而不失獨特風格的品牌”。不過，目前尚無明確的收購目標。

　　同時，或通過代理方式獲得一些在中國具備發(fā)展?jié)摿Φ母叨伺�裝品牌的經(jīng)銷權(quán)，以進一步發(fā)展品牌組合。