首頁 資訊 品牌 招商加盟 導(dǎo)購 圈子 網(wǎng)站導(dǎo)航 移動(dòng)版m.chinasspp.com時(shí)尚品牌網(wǎng)移動(dòng)版
時(shí)尚品牌網(wǎng)>資訊>名媛坊中國式眾籌

名媛坊中國式眾籌

| | | | 2013-2-2 08:12

截至本周,名媛坊的資金募集已經(jīng)初步敲定,目前公布的投資人約有94人,其中最小的投資人投資額度在5萬元,最大的投資人投資額在35萬元。
      1月下旬,一則IPO重新開閘的傳聞差點(diǎn)把大盤拽下來。去年下半年以來,IPO節(jié)奏漸緩,但P2P網(wǎng)貸平臺(tái)正“殺”出一條新的融資渠道。 

      近日,由P2P網(wǎng)貸平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投作為媒介,一家名為名媛坊的淘寶網(wǎng)店向近百位投資者招股融資1500萬元。 

      “互聯(lián)網(wǎng)天然具有集聚海量信息和促進(jìn)交易的功能,它本身就是一個(gè)龐大的交易所!币晃粯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)招股融資的興起甚至?xí)o傳統(tǒng)的招股平臺(tái)形成巨大影響。 
      
      不過,這種創(chuàng)新行為也存在著幾重風(fēng)險(xiǎn),譬如算不算公開募資、公司信息披露如何監(jiān)管、投資人如何對(duì)公司進(jìn)行管理等問題。

一個(gè)淘寶店的網(wǎng)絡(luò)眾籌 

      名媛坊2008年起在淘寶銷售女裝,2012年末公司總資產(chǎn)達(dá)3712萬元,計(jì)劃于今年3月變更登記為股份有限公司。 

      本次增資中,大股東徐飛飛和其妻子夏晶晶持有股份各占40%,由徐飛飛拿出15%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,增資1500萬,此后這筆錢再投入公司運(yùn)營。其他人購入股份由公司大股東代持。 

      “他們在群里發(fā)招股意向,我當(dāng)天就報(bào)名了,但是能買多少股份還要看運(yùn)氣了。”上海的投資人Mike告訴記者。 

      短短一周時(shí)間內(nèi)報(bào)名入股的人數(shù)超過百人,意向入股資金兩倍于增資計(jì)劃。 

      這些投資人以個(gè)人投資者為主,大多數(shù)人之前從未對(duì)服裝行業(yè)有過了解,僅僅是在互聯(lián)網(wǎng)上了解到這家初創(chuàng)企業(yè)有融資需求。 

      其實(shí),美國著名的眾籌網(wǎng)站kickstarter早就在做這種生意:需要資金的企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)發(fā)出意愿,有資金的人通過網(wǎng)絡(luò)找到他們并調(diào)查投資。 

      這種模式的興起打破了傳統(tǒng)的融資模式,讓融資的來源不再局限于風(fēng)投機(jī)構(gòu)。

“一般通過網(wǎng)絡(luò)募資的企業(yè)規(guī)模都非常小。就算是一般VC的首輪募資一般也在500萬元左右,這次1500萬元能夠通過網(wǎng)絡(luò)募集,的確讓人非常震驚!鄙虾R晃籚C業(yè)內(nèi)人士告訴記者。 

      一家小型電商企業(yè)能夠以如此高速募集資金,一些風(fēng)投界資深人士表示非常驚訝。 

      “投資機(jī)構(gòu)去看一個(gè)項(xiàng)目都要做嚴(yán)格的盡職調(diào)查,要半年到一年的時(shí)間跟蹤公司,有的公司甚至是一開始不敢投,跟蹤了兩三年之后才敢投資!眴⒚鲃(chuàng)投的主管合伙人甘劍平告訴第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者,“互聯(lián)網(wǎng)雖然匯聚大量信息,但是僅僅憑借互聯(lián)網(wǎng)上的項(xiàng)目推介就入股的例子還不多見。” 

      這次1500萬元的網(wǎng)絡(luò)招股融資計(jì)劃的背后是紅嶺創(chuàng)投。 

      實(shí)際上,紅嶺創(chuàng)投也曾通過自身平臺(tái)募股,并完成了增資擴(kuò)股的工商登記,其股東足足有158人,大多數(shù)是占股比例極低的小投資人;為名媛坊募股,是紅嶺首次將該模式復(fù)制到自己投資的企業(yè)中。

P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型:紅嶺創(chuàng)投的嘗試 

      冬季的深圳依舊陽光明媚,正午過后面積不算小的蛇口影劇院已經(jīng)坐滿了人,包括名媛坊的員工、個(gè)人投資者,以及紅嶺創(chuàng)投的代表。 

      在舞臺(tái)上,紅嶺創(chuàng)投相關(guān)負(fù)責(zé)人王忠平與徐飛飛握手慶祝名媛坊在過去一年取得的銷售成績。兩家企業(yè)的關(guān)系非同一般。 

      截至本周,名媛坊的資金募集已經(jīng)初步敲定,目前公布的投資人約有94人,其中最小的投資人投資額度在5萬元,最大的投資人投資額在35萬元。 

      “在中國做早期投資非常難,原因就是企業(yè)詐騙非常多。讓人難以置信這些投資人是怎么審核調(diào)查一家網(wǎng)絡(luò)上的企業(yè)!备蕜ζ礁嬖V記者。 

      紅嶺創(chuàng)投創(chuàng)始人周世平告訴記者:“每年在紅嶺借款的企業(yè)有上千家,這些企業(yè)的資金流水和財(cái)務(wù)情況紅嶺非常熟悉,相當(dāng)于建立了一個(gè)可查的企業(yè)數(shù)據(jù)庫,在這里面選擇股權(quán)投資的對(duì)象相對(duì)安全! 

      名媛坊是紅嶺創(chuàng)投最重要的借款客戶之一,名媛坊2012年在紅嶺創(chuàng)投上的借款峰值大約為1700萬元。其中一些借款期限較長,至今仍然有投資人通過紅嶺溢價(jià)轉(zhuǎn)讓名媛坊債權(quán)。 

      早在2010年,名媛坊只是一家注冊資本50萬元人民幣的名不見經(jīng)傳的淘寶店鋪。以名媛坊當(dāng)時(shí)的規(guī)模,幾乎在銀行借不到錢。 

      “一個(gè)服裝電商企業(yè)遇到的問題通常不是賣不出去,而是沒有錢鋪貨。每到旺季的時(shí)候要購買原料,組織工廠生產(chǎn),需要周轉(zhuǎn)大量資金!奔t嶺創(chuàng)投副總經(jīng)理陸世明告訴記者。 

      從2010年四季度起,名媛坊創(chuàng)始人開始在紅嶺借款,更快的資金周轉(zhuǎn)迅速將名媛坊催肥。據(jù)名媛坊公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),在2012年,名媛坊已經(jīng)在淘寶、京東等電商平臺(tái)擁有13家店鋪,全年?duì)I業(yè)收入數(shù)百倍于三年前。 

      和傳統(tǒng)的眾籌網(wǎng)站不同的是,這些投資人中不少人在之前的兩年里充當(dāng)金主通過紅嶺創(chuàng)投借錢給名媛坊,原先通過互聯(lián)網(wǎng)的債權(quán)投資將被轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資。 

      “目前國內(nèi)對(duì)中小企業(yè)的數(shù)據(jù)收集是一個(gè)空白,這也導(dǎo)致國內(nèi)做早期風(fēng)險(xiǎn)投資的失敗率極高,誰能夠收集這一塊的數(shù)據(jù)資源,就能夠把這一塊確定性提高。紅嶺創(chuàng)投這條路相當(dāng)于從網(wǎng)貸中獲取企業(yè)數(shù)據(jù),再從入股這些企業(yè)中賺錢!币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。 

      名媛坊已經(jīng)在紅嶺上借款超過2年,每次還款及時(shí),利息也相對(duì)比較高,一般紅嶺創(chuàng)投平臺(tái)上的企業(yè)借款利率在年化10%以下,而名媛坊的借款利率可達(dá)年化18%左右。 

      而此次網(wǎng)絡(luò)招股融資之所以火爆,一個(gè)重要原因在于融資方案很誘人。

誘人的方案:估值1億元+許諾溢價(jià)回購 

      據(jù)名媛坊提供的一份“深圳永信瑞和會(huì)計(jì)師事務(wù)所”出具的利潤表, 2012年公司盈利超過800萬元。 

      公司預(yù)估2013年銷售2億元,2014年銷售額達(dá)4億元,目前其凈利潤率為10%左右。 

      若以1億元估值計(jì)算,2012年市盈率為11.5倍,這個(gè)并不低。因而有投資人在網(wǎng)絡(luò)上和名媛坊老板討價(jià)還價(jià)。 

      A:“按照去年的營業(yè)收入看是不是有點(diǎn)兒太貴了?” 

      B:“徐總,給我們便宜點(diǎn)兒吧,這樣2013年的股價(jià)才有更多增長的空間嘛。” 

      C:“可是如果2013年的目標(biāo)能夠如約完成的話,這個(gè)估值是低的。我看未來名媛坊的股價(jià)還要漲。” 

      “如果按照2012年的凈利潤逾800萬元來計(jì)算,估值1億簡直是個(gè)天文數(shù)字。不過,如果2013年名媛坊如約完成銷售目標(biāo),完成2億元營收,凈利潤率保持不變,那么凈利潤大約為2000萬,估值1億又顯得比較便宜。”Mike告訴記者。 

      由于早期企業(yè)波動(dòng)極大,對(duì)于早期企業(yè)的估值一向是難點(diǎn)。 

      “對(duì)于這類前兩年增長迅猛的企業(yè)估值確實(shí)很難,而且每家機(jī)構(gòu)的估值方式可能千差萬別。一般用今年預(yù)計(jì)的利潤來估值,再加上一定的對(duì)賭條款比如股份回購等是比較常用的辦法!鄙鲜鯲C業(yè)內(nèi)人士告訴記者。 

      在早期風(fēng)險(xiǎn)投資中,估值還只是一部分!斑@樣的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很高,尤其是女裝,收入波動(dòng)很大,沒有對(duì)賭協(xié)議一般投資人不會(huì)投資。”上述VC業(yè)內(nèi)人士告訴記者。 

      根據(jù)名媛坊的招股書,在兩年之后大股東會(huì)進(jìn)行一次股權(quán)回購,也就是說,如果投資人到那時(shí)需要變現(xiàn),或者對(duì)公司前景不看好可以將股權(quán)賣給大股東。并且名媛坊還約定了回購價(jià)格——每年溢價(jià)25%回購。如果一個(gè)投資人投資100萬元的名媛坊股權(quán),在兩年之后大股東愿意以150萬元回購。

三重風(fēng)險(xiǎn) 

      誘人的回報(bào)之后,風(fēng)險(xiǎn)是難免的。 

      公司和第三方的道德風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓本身的法律風(fēng)險(xiǎn)和公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是名媛坊招股中的三重風(fēng)險(xiǎn)。 

      “專業(yè)投資人在早期投資中尚有許多陷阱,個(gè)人投資者就更加難以做到專業(yè)的盡職調(diào)查!鄙鲜鯲C業(yè)內(nèi)人士告訴記者。 
      
      名媛坊招股,投資人對(duì)名媛坊的信息獲取高度依賴紅嶺,而紅嶺本身作為第三方在沒有信息披露規(guī)則的情況下本身存在道德風(fēng)險(xiǎn)。兩年多以來,名媛坊幾乎可以算作紅嶺創(chuàng)投的心血之作,并且紅嶺本身持有名媛坊20%的股份,要客觀推介名媛坊是一件太難的事。 

      “我們不斷提醒投資人一定要自己獨(dú)立分析。即便是這樣,如果大家都賺錢,則一切都好。但是企業(yè)出現(xiàn)問題,對(duì)于紅嶺創(chuàng)投也是考驗(yàn)!敝苁榔礁嬖V記者。 

      此外,由于是網(wǎng)上募集資金,投資人非常分散,很難起到有效的監(jiān)督。 

      而在法律上完全通過互聯(lián)網(wǎng)募資還處于灰色地帶,其面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。 

      “目前針對(duì)股份有限公司的硬性標(biāo)準(zhǔn)只有一條,就是不能對(duì)200個(gè)人以上的股東募集資金!鄙虾h路律師事務(wù)所主任律師曾智紅告訴記者,“另一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)是是否向不特定公眾募集資金! 

      在王忠平看來,投資者都是紅嶺平臺(tái)上找的,屬于定向募資。 

      “當(dāng)然如果通過公開媒體發(fā)布信息肯定是被禁止的。但是通過網(wǎng)絡(luò)社區(qū)發(fā)布信息募集資金是否違法還存在爭議!痹羌t告訴記者。 

      在名媛坊招股中,投資者購買的股權(quán)由徐飛飛代持。 

      “主要是考慮到之后如果投資人要轉(zhuǎn)讓股權(quán),工商注冊資料變更起來非常麻煩,所以名媛坊選擇了在前兩年先由大股東代持的方案。”徐飛飛告訴記者。 

      不過,由股份代持引發(fā)的糾紛近年來層出不窮,尤其是在去年《公司法》司法解釋(三)出臺(tái)后又加大了股份代持的風(fēng)險(xiǎn)。 

      “此前一些外資為了設(shè)立企業(yè)方便,官員以及一些不符合條件的股東為了繞過監(jiān)管選擇代持,為了限制這種情況,目前的代持協(xié)議非常復(fù)雜!痹羌t告訴記者,“一旦出現(xiàn)糾紛,代持是一種法律風(fēng)險(xiǎn)非常大的協(xié)議形式,最后所有權(quán)可能不被承認(rèn)。如果一定要選擇代持形式,出資者需要保留出資記錄等較有效證據(jù),另外要有明確的代持協(xié)議! 

      此外還有經(jīng)營上的風(fēng)險(xiǎn),如果名媛坊一旦虧損,這些投資者都能承受風(fēng)險(xiǎn)嗎? 

      “最怕的就是引進(jìn)了不合格投資人和信息披露中有瑕疵! 陸世明告訴記者,“這類公司的財(cái)務(wù)報(bào)告肯定沒有上市公司做得好,萬一公司經(jīng)營出問題,財(cái)務(wù)問題的瑕疵可能會(huì)引起糾紛。”
名媛坊mirrorfun 名媛坊mirrorfun [ 品牌中心 ]

當(dāng)前閱讀:名媛坊中國式眾籌

上一篇:Lanvin2013春夏廣告大片釋出 2013春夏女裝流行趨勢

下一篇:李寧年關(guān)籌錢緩解資金壓力 低谷反彈仍需等待

分享到: | | | |

×

點(diǎn)擊刷新驗(yàn)證碼

立即注冊

新浪微博登錄 QQ賬號(hào)登錄
討厭注冊?直接登錄就能收藏、分享你的最愛!