相宜本草化妝品：欲借上市與風(fēng)投分道揚(yáng)鑣

      手握近3個(gè)億的現(xiàn)金，曾拿出幾千萬(wàn)去投資理財(cái)產(chǎn)品。相宜本草顯然“不差錢(qián)”。

　　二級(jí)市場(chǎng)行情黯淡，相宜本草此時(shí)上市，沒(méi)那么簡(jiǎn)單。傳言甚囂塵上，相宜本草欲借上市與風(fēng)投今日資本分道揚(yáng)鑣。

　　“當(dāng)年我進(jìn)入相宜本草后，跟相宜本草董事長(zhǎng)封帥聊聊，又跟今日資本總裁徐新聊聊，聊完后我就認(rèn)定雙方分手是遲早的事，兩個(gè)人的風(fēng)格就不一樣�！碑�(dāng)年曾見(jiàn)證雙方合作的相宜本草內(nèi)部人士對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》表示。

　　“不合拍，那就分。”他語(yǔ)氣堅(jiān)決。

　　一晌貪歡 

　　“5年時(shí)間從七八千萬(wàn)到去年的13個(gè)億，今年甚至可能達(dá)到20多個(gè)億，這跟風(fēng)投有一定的關(guān)系�！毕嘁吮静莩鲎咔案吖軐�(duì)《機(jī)構(gòu)投資》表示。

　　時(shí)至今日，相宜本草的高管仍對(duì)當(dāng)初引入今日資本觀點(diǎn)不一。有人認(rèn)為沒(méi)有今日資本，相宜本草依舊能夠做大做強(qiáng)；也有人認(rèn)為沒(méi)有今日資本的資金注入，相宜本草不會(huì)有今天的地位。

　　“當(dāng)年，今日資本考核相宜本草的主要指標(biāo)就是知名度、美譽(yù)度，應(yīng)該說(shuō)今日資本選擇進(jìn)入的時(shí)機(jī)很好，當(dāng)時(shí)相宜本草的美譽(yù)度很好，但是知名度尚且不高，一投錢(qián)鋪市，知名度很快就上去了。”知情人士對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》透露。

　　而徐新之所以結(jié)識(shí)相宜本草，也是借由口碑傳播。當(dāng)年，一位年輕的女同事在閑聊時(shí)向她推薦了相宜本草護(hù)膚品，說(shuō)使用后效果好、價(jià)格又便宜，徐新便開(kāi)始留意這家企業(yè)。

　　盡管之前也有風(fēng)投找過(guò)相宜本草，但封帥很少考慮融資的問(wèn)題。徐新第一次上門(mén)，所坦露的“打造行業(yè)第一品牌”的雄心，還是令封帥怦然心動(dòng)。

在徐新看來(lái)，當(dāng)時(shí)相宜本草的模式和團(tuán)隊(duì)都比較成熟，唯獨(dú)缺的就是品牌。相宜本草需要在資本的助力下將品牌價(jià)值開(kāi)發(fā)出來(lái)。

　　化妝品市場(chǎng)具有獨(dú)特性，在功效、價(jià)格、包裝、品牌等影響消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)因素的排序中，品牌位列第一位，它是一種很認(rèn)品牌的產(chǎn)品。

　　“當(dāng)初，徐新看重的就是‘本草’概念”。另一位從相宜本草出走的人士表示。

　　“品牌的調(diào)性很重要，最后一定會(huì)走向文化認(rèn)知，看能不能給消費(fèi)者帶來(lái)精神和文化的感受�！币晃粍�(chuàng)建了自己的化妝品品牌的業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析。

　　隨著今日資本的進(jìn)入，相宜本草陸續(xù)贊助了電視節(jié)目“舞林大會(huì)”，還成為倫敦奧運(yùn)會(huì)女子花游的贊助商，幾年間開(kāi)始家喻戶曉。

　　一名化妝品消費(fèi)者也表示，相宜本草也就是這兩三年才開(kāi)始進(jìn)入公眾視野，尤其是其贊助了電視節(jié)目“舞林大會(huì)”之后。

　　2007年，相宜本草的銷(xiāo)售額為8800多萬(wàn)元，今日資本注資1000萬(wàn)美元，換算成人民幣為8000萬(wàn)左右，幾乎是按照1:1的比例投資的。

　　“2007年年底雙方談定合作，2008年4月資金到位。引入今日資本對(duì)相宜本草業(yè)績(jī)翻番還是有一定的推動(dòng)作用的�！痹撝�情人士認(rèn)為。

　　在8000萬(wàn)資本的助推下，幾乎不做廣告的相宜本草開(kāi)始現(xiàn)身公交車(chē)身、央視，并且完善了一些激勵(lì)制度。

　　數(shù)據(jù)顯示，今日資本進(jìn)入的當(dāng)年，2008年相宜本草取得2.17億元的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，增長(zhǎng)速度從原來(lái)的50%一下子躍升至140%。這主要得益于，一方面它加強(qiáng)了對(duì)大賣(mài)場(chǎng)等傳統(tǒng)渠道的建設(shè)；另一方面，它也開(kāi)始經(jīng)常在大賣(mài)場(chǎng)的顯著位置、重要貨架上進(jìn)行促銷(xiāo)。

　　快速擴(kuò)張下，上市成了必然選項(xiàng)。知情人士分析，相宜本草上市既是出于風(fēng)投通過(guò)上市方式退出的需求；也是為了回報(bào)團(tuán)隊(duì)，風(fēng)投進(jìn)來(lái)后，相宜本草引進(jìn)了一些團(tuán)隊(duì)。即便拋開(kāi)企業(yè)上市的社會(huì)價(jià)值，對(duì)實(shí)現(xiàn)員工的價(jià)值來(lái)說(shuō)，上市也是勢(shì)在必行。

　　“相宜本草有幾十個(gè)員工都在期權(quán)計(jì)劃里面，生意是靠一個(gè)團(tuán)隊(duì)做出來(lái)的，上市也是對(duì)員工的一種回報(bào)。”一位曾參與相宜本草員工持股計(jì)劃的管理人士對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》分析。

　　相宜本草的現(xiàn)金流一直不錯(cuò)，確實(shí)不差錢(qián)，它完全可以選擇不上市。此次上市擬募資7億元，其實(shí)靠相宜本草的自有資金完全可以運(yùn)作募投項(xiàng)目。

　　當(dāng)初為何引入今日資本？見(jiàn)證過(guò)雙方合作的一位相宜本草內(nèi)部人士認(rèn)為，每個(gè)企業(yè)發(fā)展都有它的取舍，想發(fā)展壯大在一定階段需要引入資本。

　　“很多風(fēng)投看好中國(guó)的化妝品行業(yè)，再放大點(diǎn)就是中國(guó)的快速消費(fèi)品行業(yè)，未來(lái)一定會(huì)誕生出偉大的品牌。目前，整個(gè)化妝品市場(chǎng)中本土品牌的份額在不斷地上升。”業(yè)內(nèi)人士表示。AC尼爾森報(bào)告也稱(chēng)，未來(lái)會(huì)有本土快速消費(fèi)品領(lǐng)域的品牌脫穎而出，甚至走向國(guó)際市場(chǎng)。

　　然而，就在今日資本資金到位一年后，2009年上半年，相宜本草董事長(zhǎng)封帥曾對(duì)外表示，風(fēng)投的錢(qián)一半都沒(méi)有花掉，稀釋股份很不合算。嫌隙似乎已經(jīng)叢生。

　　分道揚(yáng)鑣 

　　相宜本草與今日資本開(kāi)始自說(shuō)自話，而癥結(jié)還是指向利益。相宜本草希望今日資本快點(diǎn)出去，而今日資本則希望收益最大化。一個(gè)加油門(mén)，一個(gè)踩剎車(chē)，第八家本土日化上市公司，或許是拔河拔出來(lái)的。

　　“從某種意義上，最后出問(wèn)題都是因?yàn)殄X(qián)，跟管理風(fēng)格沒(méi)啥關(guān)系。相宜本草急著上市，把今日資本踢出去，而今日資本則希望晚幾年，把蛋糕做大。事情發(fā)展到一定階段，大家都不覺(jué)得滿足�！敝�情人士爆料。

　　當(dāng)初，今日資本注資1000萬(wàn)美元，換算下來(lái)近8000萬(wàn)元人民幣。然而，人民幣卻一直在升值。

　　“后來(lái)，今日資本要求增資，這很正常。相宜本草不同意，矛盾就顯現(xiàn)出來(lái)�！币晃桓�封帥和徐新都有接觸的人士對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》介紹。

　　幾年間，今日資本借助相宜本草賺了不少，很想把利益進(jìn)一步做大。

　　“我經(jīng)常跟徐新打交道，從某種意義上說(shuō)，徐新人還不錯(cuò)，雖然很強(qiáng)勢(shì)，但也很現(xiàn)實(shí)，就是想賺錢(qián)。”該人士補(bǔ)充道。

　　徐新本人也曾對(duì)外表示，對(duì)其所投的企業(yè)都不急著上市，養(yǎng)個(gè)兩三年，等做到行業(yè)第一后再上市，而相宜本草三年后上市會(huì)比較好。

　　“相宜本草原來(lái)的上市方案要早，推遲到現(xiàn)在主要因?yàn)楦�今日資本存在矛盾。當(dāng)然，晚些上市把估值做高，對(duì)企業(yè)也是有利的，關(guān)鍵是拖這么長(zhǎng)時(shí)間還要保持淡定。”一位知情人士對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》透露。

　　或許，上市對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是一種解脫。相宜本草希望用最少的股份換取最多的投資，而今日資本則希望花最少的錢(qián)換取最多的股份，雙方的心理預(yù)期是背離的，利益驅(qū)使下使得雙方的合作從一開(kāi)始就埋下了隱患。

　　“今日資本能幫相宜本草做什么？就是出點(diǎn)錢(qián)。有些風(fēng)投在進(jìn)入時(shí)還要注入團(tuán)隊(duì)，而今日資本只投入資本，不參與管理和決策�！痹谠撊耸靠磥�(lái)，雙方只是單純的利益關(guān)系，因利益矛盾而分道揚(yáng)鑣也不足為奇。

　　從資本運(yùn)作來(lái)講，徐新就是想賺錢(qián)，而封帥覺(jué)得想賺錢(qián)沒(méi)問(wèn)題，但是權(quán)力分配上要由她說(shuō)了算。

　　“矛盾點(diǎn)就在于利益分配，包括每年股權(quán)上的增資、持股比例等等。有些東西不方便講，只能說(shuō)一個(gè)人有一個(gè)人的看法�！弊鳛橐�(jiàn)證者，這位跟雙方都有接觸的知情人士不愿意多談。

　　相宜本草出走前高管對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》表示，糾紛也有這個(gè)因素，相宜本草只讓今日資本投一家，而今日資本卻一直在物色其他同類(lèi)的化妝品公司�，F(xiàn)在，很多化妝品品牌都在往上市方向發(fā)展，風(fēng)投也很親睞這類(lèi)企業(yè)。

　　公開(kāi)信息顯示，2008年以后，今日資本跟業(yè)績(jī)超過(guò)5億元的本土化妝品公司接觸過(guò)一遍，包括自然堂、完美、珀萊雅、卡姿蘭、美膚寶等等。

　　“應(yīng)該等相宜本草上市后再投，上市前投的是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不太合適。”這位前高管表示。

　　另一位知情人士透露：“徐新曾想投珀萊雅，跟相宜本草合作不愉快，有其他想法也很正常�！�

　　據(jù)媒體披露，今日資本分管消費(fèi)品的人員正在瘋狂尋找投資項(xiàng)目，徐新也已下死命令，今年一定要投一家日化零售企業(yè)，目前已基本確定會(huì)投一家渠道企業(yè)，類(lèi)似草根屈臣氏。該公司規(guī)模尚未過(guò)億，投資額不會(huì)超過(guò)1000萬(wàn)元。

　　“當(dāng)年我進(jìn)入相宜本草后，跟相宜本草董事長(zhǎng)封帥聊聊，又跟今日資本總裁徐新聊聊，聊完后我就認(rèn)定雙方分手是遲早的事，兩個(gè)人的風(fēng)格就不一樣�！碑�(dāng)年曾見(jiàn)證雙方合作的相宜本草內(nèi)部人士對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》表示。